宏观与大类资产周报：沪指创下近十年新高，市场情绪高涨

2025-08-23 邢曙光,钟山,段雅超,窦凯诚通证券哪开不壶提哪开

大类资产表现：上周A股整体震荡上涨，日均成交金额放量。资金面显示两融余额微升，但融资买入占比下降。美联储降息预期升温，市场情绪有望延续。短期市场或因阅兵前资金获利了结而波动，但长期趋势向好，有望延续至11月中美贸易谈判前。
A股配置策略：继续关注泛科技板块，特别是AI产业链从硬件向软件、应用及材料端扩散的机会。自主可控方面，关注半导体量检测设备和华为鸿蒙产业链。液冷技术加速渗透，关注氟化工等冷却介质方向。港股AI应用端标的也有补涨空间。
宏观经济及政策动态：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上表态放鸽，9月降息预期升温。鲍威尔宣布美联储货币政策框架调整，回归传统框架，长期锚定2%通胀目标。
行业中观监测：钢铁、化工产业链开工率下降；新房、二手房销售回升；贵金属、原油价格上涨，猪肉、有色金属、黑色系价格下跌。
资金面跟踪：上周央行净投放13652亿元，DR007下行，LPR保持不变；A股主要股东资金减持增加，换手率上升。
风险提示：增量政策或低于预期，房地产市场有待进一步提振，中美关税谈判存在较大不确定性。