周度行情回顾
- 成材：供需双弱，钢价整理运行。上周钢厂高炉炼铁产能利用率微增，盈利率下降；独立电弧炉钢厂产能利用率环比下降。原料端双焦价格回落助推钢价调整，下游需求偏弱。9.3阅兵临近，京津冀地区供应和施工可能受限。
- 铁矿石：美联储降息预期强化，短期矿价偏强运行。外矿发运回升超预期，到港量处于中位偏高水平，供给端支撑减弱；国内铁水产量小幅回升，但钢厂盈利率高位回落，需求支撑边际减弱。港口库存延续小幅累积。
- 煤焦：市场情绪反复，价格震荡运行。美联储降息预期升温，国内“反内卷”情绪回落，宏观扰动减弱。山西煤矿增产缓慢，下游集中补库结束，矿端累库；钢厂开工良好，焦煤需求暂保持良好。
- 铁合金：供应小幅增加，价格震荡运行。硅锰和硅铁期价跌幅相对更大，供应端延续小幅增加态势，需求端保持一定韧性，但未形成有效驱动，价格跟随黑色盘面走势。
本周黑色行情预判
- 成材：供需双弱，钢价整理运行。近期波动较大，整体偏弱运行。关注宏观政策和下游需求情况。
- 铁矿石：外围宏观影响偏向积极，国内政策增量预期存在，价格受宏观影响更大。供给增速超预期，需求端保持韧性，整体供需关系由平衡偏紧向平衡转换，短期价格跟随运行为主，预计震荡偏强运行。
- 煤焦：市场情绪反复，价格震荡运行。海外降息预期升温，基本面上原料需求暂保持良好，短期存在阶段性下滑倾向。
- 铁合金：供应小幅增加，价格震荡运行。9月份重要活动限产消息对盘面仍有扰动，基本面来看，合金供给端仍延续小幅增加态势，需求端也保持一定韧性，预计价格仍跟随黑色盘面走势，或以震荡调整运行为主。
品种数据
- 成材：螺纹钢产量环比下降，表观需求量环比上升；社会库存环比上升，钢厂库存环比上升；基差环比上升。
- 铁矿石：港口库存环比上升，钢厂库存环比下降，日耗保持高位；全球发运量环比大幅上升，到港量环比大幅上升；海运费环比下降。
- 煤焦：焦炭总库存环比上升，钢厂库存环比下降，可用天数持平；焦煤总库存环比上升，钢厂库存环比上升，可用天数持平；港口库存环比变化不大。
- 铁合金：锰矿港口库存环比下降，硅锰和硅铁现货价格环比下降；硅锰和硅铁产量环比上升，需求量环比下降；库存均环比下降。
后期关注/市场风险
- 成材：宏观政策；下游需求情况。
- 铁矿石：阅兵限产政策、美联储降息预期、供给回升速度。
- 煤焦：环保限产政策落地、煤产量、钢厂铁水产量、进口煤通关变化等。
- 铁合金：关税政策演变情况，国内宏观政策情况，终端需求情况、钢厂利润水平及生产情况、国内限产情况。
