黑色产业链周报

【华宝期货】黑色产业链周报 目录 01 周度行情回顾 本周黑色行情预判02 03 品种数据（成材、铁矿石、煤焦、铁合金） 02本周黑色行情预判 成材：供需双弱钢价整理运行 Ø逻辑：上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.25%，环比增加0.03个百分点；钢厂盈利率64.94%，环比减少0.86个百分点；日均铁水产量240.75万吨，环比增加0.09万吨。上周，全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率56.67%，环比下降0.72个百分点，同比上升22.48个百分点。平均开工率75.69%，环比下降0.69个百分点，同比上升24.72个百分点。成材上周震荡回落，市场的交易逻辑回归行业基本面，双焦价格自高位回落，原料端的松动助推了钢价的调整。成材下游需求偏弱，且短期难有改善，也是拖累价格下跌的主因。至于停限产，随着9.3阅兵临近，这在供需两端都会造成影响，京津冀及周边省份供应下降的同时，工地施工也会有暂停，较难比较供需下降的幅度。 Ø观点：近期波动较大，整体偏弱运行。 Ø后期关注/市场风险：宏观政策；下游需求情况。 铁矿石：美联储降息预期强化短期矿价偏强运行 Ø逻辑：上周宏观面扰动减弱，“反内卷”情绪回落，市场交投重心回归产业基本面。成材端螺纹连续三周超季节性累库对黑色系估值水平形成打压、碳元素盘面估值回归，当前高炉高利润高位回落限制了铁水回升空间，叠加供给端回升超预期对盘面也形成一定抑制，价格整体跟随板块走势。 •供应方面：外矿发运回升幅度超预期，其中澳洲稳中有增，巴西发运创出历史高值，非主流连续三周上升并创出历史同期高值；到港量处于中位偏高水平但整体趋于上升，供给端支撑边际减弱。 •需求方面：国内日均铁水量连续两周小幅回升，本期日均铁水产量240.75（环比+0.09），当前钢厂盈利率水平高位回落但高炉利润水平也出现连续下滑，短流程再度陷入全面亏损对铁矿石需求存在一定程度保护，整体看国内需求对价格支撑力度边际减弱，后期需关注铁水能否维持高位以及华北地区阅兵限产动向。 •库存方面：钢厂端进口矿日耗保持高位，钢厂端库存环比回落；本期港口库存延续小幅累积，对后市，随着发运回升以及铁水高位回落，预计短期库存整体趋于平稳或小幅上升态势。 Ø观点：外围宏观影响偏向于更加积极，国内政策增量处于储备期，后期货币政策以及财政政策依旧存在增量预期，预计下周价格会受宏观影响更大。铁矿石供给增速超预期，需求端保持韧性，整体供需关系由平衡偏紧向平衡转换，短期价格跟随运行为主。价格方面，本周震荡偏强运行。连铁主力合约（2601合约）775~810元/吨区间，对应外盘FE09价格约101~105.5美元/吨。 Ø后期关注/风险因素：阅兵限产政策、美联储降息预期、供给回升速度。 煤焦：市场情绪反复价格震荡运行 Ø逻辑：上周，焦煤价格整体震荡偏弱运行，周五夜盘强势反弹。一方面福建地区一煤矿发生人员伤亡事故，时间临近9.3阅兵，安全事故的社会影响值得关注；另一方面美联储鲍威尔发言偏鸽，市场开始重新加注九月降息，促使商品普涨。现货端，部分煤矿点高价资源成交乏力，价格暂稳运行；焦炭于上周完成第7轮提涨。 Ø环保限产方面，据了解唐山地区钢厂已接到环保限产口头通知，8月25日-9月3日烧结机限产30%。另外，部分钢厂反馈从8月31日-9月3日开始，高炉限产40%，持续关注钢厂减产情况。 Ø基本面上，上周山西煤矿维持增产节奏，但整体增产缓慢，本周煤矿精煤日均产量77.1万吨，环比前一周回升0.7万吨。另外随着下游集中补库结束，矿端再次出现累库现象。据Mysteel调研，短期内煤矿预计仍将延续复产节奏，由于需求走弱，坑口库存将继续走高。需求端，上周钢厂仍保持较好的开工，日均铁水维持240万吨以上，重点关注本周钢厂现场落实情况。 Ø观点：海外降息预期升温，市场情绪仍有反复。基本面上原料需求暂保持良好，短期存在阶段性下滑倾向。煤焦价格震荡加剧。 Ø后期关注/风险因素：关注环保限产政策落地、煤产量、钢厂铁水产量、进口煤通关变化等。 铁合金：供应小幅增加价格震荡运行 Ø逻辑：海外方面，美联储主席鲍威尔在全球央行年会上表示尽管通胀仍受关注，但就业市场风险上升可能使美联储在9月降息。市场降息预期升温。近期国内“反内卷”情绪回落，宏观因素扰动减弱，市场运行逻辑逐步回归基本面主导，淡季终端需求仍然低迷，对黑色盘面构成压力。上周黑色金属盘面震荡下行为主，硅锰及硅铁期价跌幅相对更大，截至8月22日，锰硅主力合约收盘价格为5832元/吨，周环比跌282元/吨，跌幅4.61%，硅铁主力合约收盘价格为5642元/吨，周环比跌290元/吨，跌幅4.89%。 •供应端：硅锰方面，上周Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量及开工率均继续提高。北方地区，内蒙古地区工厂生产积极性尚可，个别工厂检修后恢复生产，日均产量及开工率仍有小幅增加；宁夏开工波动不大，日均产量及开工率略有上升。南方地区，广西产量仍有小幅增加，但个别产区优惠电价政策取消，后续或陆续出现减停产；贵州停产工厂陆续复产，开工持续走高，产量增幅明显；云南丰水期开工及产量仍保持在高位。硅铁方面，上周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业开工率及产量均小幅增加，产量处于年内相对高位。 •需求端：上周Mysteel统计五大钢种硅锰及硅铁周度需求量分别环比下降0.08%和019%。钢联口径铁水产量连续两周小幅回升，但钢厂盈利率出现高位回落，需求端支撑存在减弱预期，后续关注铁水产量变化，及9月重要庆典活动前京津冀限产实施情况。 •库存端：8月22日当周，Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存15.6万吨，周环比下降0.28万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存6.208万吨，周环比下降0.31万吨。硅锰及硅铁周度库存均保持下降，库存压力进一步缓解。 •成本端：硅锰方面，锰矿市场观望情绪较浓，成交有所松动，价格震荡走弱，硅锰成本支撑有所减弱。硅铁方面，兰炭企业挺价意愿偏强，价格暂稳，硅铁成本支撑尚可。此外，据Mysteel 8月18日调研硅铁硅锰大工业用电情况，各地区无变化。 Ø观点：9月份重要活动限产消息对盘面仍有扰动，市场多持谨慎观望态度。基本面来看，合金供给端仍延续小幅增加态势，需求端也保持一定韧性，但对价格未形成有效驱动，预计合金价格仍跟随黑色盘面走势，或以震荡调整运行为主。 Ø后期关注/市场风险：关税政策演变情况，国内宏观政策情况，终端需求情况、钢厂利润水平及生产情况、国内限产情况。 03品种数据—成材 螺纹钢：产量、表需 Ø螺纹钢产量：上周214.65万吨，环比-5.8；同比+54.05； Ø表观需求量：上周194.8万吨，环比+4.86；同比-4.54； 螺纹钢：产量：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周产量：上周184.87万吨，环比-5.38；同比+41.21； Ø螺纹钢短流程周产量：上周29.78万吨，环比-0.42；同比+12.84； 螺纹钢：库存 Ø螺纹钢社会库存：上周432.51万吨，环比+17.58，同比-48.81； Ø螺纹钢钢厂库存：上周174.53万吨，环比+2.27，同比+4.03；Ø螺纹钢总库存：上周607.04万吨，环比+19.85，同比-44.78；Ø螺纹钢总库存变化量：上周累库量19.85万吨，环比-10.66，同比+58.59； 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：厂内库存：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周度库存：上周149.85万吨，环比+1.74，同比+0.74； Ø螺纹钢短流程周度库存：上周24.68万吨，环比+0.53，同比+3.29； 热轧：产量、表需 Ø热轧产量：上周325.24万吨，环比+9.65，同比+14.97； Ø表观需求量：上周321.27万吨，环比+6.52，同比+2.68； 热轧：库存 Ø热轧社会库存：上周282.55万吨，环比+5.06，同比-67.48； Ø热轧钢厂库存：上周78.89万吨，环比-1.09，同比-13.29；Ø热轧总库存：上周361.44万吨，环比+3.97，同比-80.77； 螺纹钢：基差：上海 Ø现货：HRB400E20mm:上海 Ø基差：1月：上周五85元/吨，环比+34，同比+102； Ø基差：5月：上周五50元/吨，环比+44，同比+173； Ø基差：10月：上周五161元/吨，环比+29，同比+115； 螺纹钢：基差：北京 Ø现货：HRB400E20mm:北京Ø基差：1月：上周五135元/吨，环比+24，同比+131；Ø基差：5月：上周五100元/吨，环比+34，同比+203；Ø基差：10月：上周五211元/吨，环比+19，同比+145； 热轧：基差：上海 Ø现货：Q235:5.75mm:上海 Ø基差：1月：上周五48元/吨，环比+30，同比+216； Ø基差：5月：上周五42元/吨，环比+31，同比+254； Ø基差：10月：上周五39元/吨，环比+28，同比+136； 03品种数据—铁矿石 进口矿港口库存（45港） Ø进口矿港口库存：上周13845.20万吨，环比+25.93，同比-1187.32Ø港口澳洲矿库存：上周6114.03万吨，环比-13.50，同比-472.12Ø港口巴西矿库存：上周4996.89万吨，环比+56.05，同比-439.55Ø港口贸易矿库存：上周9062.53万吨，环比+1.80，同比-704.43Ø港口日均疏港量：上周325.74万吨/日，环比-8.93，同比+23.11 进口矿港口库存（45港） Ø港口粗粉库存：上周10691.95万吨，环比+120.63，同比-746.99Ø港口块矿库存：上周1743.81万吨，环比+54.10，同比-42.99Ø港口球团库存：上周307.18吨，环比29.64，同比-243.73Ø港口精粉库存：上周1102.26万吨，环比+7.02，同比-153.61Ø在港船舶数量：上周93条，环比-12，同比-15 247家钢厂进口矿库存/日耗 Ø247家钢企库存：上周9065.47万吨，环比-70.93，同比-4.51Ø247家钢企库销比：上周30.44，环比-0.17，同比-1.90Ø247家钢企日耗：上周297.84万吨/日，环比-0.68，同比+17.35Ø247家钢企铁水日产：上周240.75万吨/日，环比+0.09，同比+16.29 247家钢厂开工率/盈利率 Ø247家钢企高炉开工率：上周83.36%，环比-0.23pct，同比+4.52pctØ247家钢企炼铁利用率：上周90.25%，环比+0.03pct，同比+4.33pctØ247家钢企盈利率：上周64.94%，环比-0.86pct，同比+60.18pct 114家钢企铁矿石库存/铁水成本 Ø进口烧结粉矿库存：上周2251.93万吨，环比-24.01，同比+152.53Ø进口烧结粉矿日耗：上周116.57万吨/日，环比-0.25，同比+4.28Ø进口烧结粉矿库销比：上周23.61，环比-0.15，同比+0.46Ø进口烧结粉矿可用天数：上周22.68天，环比-0.19，同比+1.12Ø国产烧结粉矿日耗：上周17.61万吨/日，环比-0.30，同比+1.15 114家钢企铁矿石库存 Ø进口烧结矿配比：上周83.36%，环比+0.19pct，同比-1.09pctØ球团入炉比：上周15.84%，环比-0.05pct，同比+0.69pctØ烧结矿入炉比：上周73.54%，环比+0.09pct，同比-0.97pctØ块矿入炉比：上周10.61%，环比-0.05pct，同比+0.27pctØ铁水不含税平均成本：上周2328元/吨，环比+7，同比-352 全球发运(19港） Ø全球总发运：上周3406.6万吨，环比+359.9，同比+441.9Ø澳巴发全球：上周2669.7万吨，环比+242.0，同比+226.4Ø非主流发运：上周736.9万吨，环比-117