碳酸锂周报：供应收缩担忧未消除，下方空间有限

供应收缩担忧未消除，下方空间有限 2025年8月25日 宏源期货研究所吴金恒从业资格号：F03100418投资咨询从业证书号：Z0021125电话：010-82293229 投资策略 ⚫策略:超跌后可短线做多并适当买入期权进行保护；买入双跨期权⚫运行区间：70000-100000 ⚫逻辑： ⚫资源端，江西锂云母供应担忧仍在，锂辉石产量基本持平；锂矿进口量回升。⚫供给端，上周碳酸锂产量小幅下降，锂辉石产碳酸锂基本弥补锂云母与盐湖产碳酸锂损失量，进口锂盐量下降，智利出口锂盐量显著回升，回收端有所增强。⚫需求端，新能源汽车产销量增速放缓。正极厂、电芯厂排产稳健，上周磷酸铁锂去库、三元材料累库；储能电池排产小幅增长，储能中标规模下降。⚫成本端，锂辉石精矿与锂云母价格回落。⚫库存上，总体去库，冶炼厂与其他去库，下游累库。⚫综上，枧下窝锂云母矿停产，国内盐湖供应亦存变数，但锂辉石增量弥补产量缺失量，“反内卷”情绪反复，价格回落后下游采购积极，预计短期碳酸锂价格宽幅震荡。关注江西矿山进展及“反内卷”情绪延续性。 ⚫风险提示：供应端扰动持续、“反内卷”情绪快速变化 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫上周，碳酸锂高开低走，周度跌7.39% ⚫成交量至432万手（-31万），持仓量至36.23万手（-3.88万） 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫基差升水4940元/吨 1.2供给端——锂矿 ⚫7月，中国锂辉石产量为6500吨LCE,环比上升0.8%⚫中国锂云母产量为16100吨LCE，环比下降4.2% 1.2供给端——锂矿 ⚫7月，锂精矿进口量回升，达57.61万吨，环比上升34.7%，同比上升4.8% 1.2供给端——锂电回收 ⚫8月，废旧锂电回收预计为23484吨，环比上升6.4%，同比上升28.9% 1.2供给端——碳酸锂 ⚫上周碳酸锂产量为19138吨，环比下降4.2%⚫7月，碳酸锂进口量降至13845吨，环比下降21.8%，同比下降42.7% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——碳酸锂 ⚫7月，智利出口至中国碳酸锂为13633吨，环比上升33.3%，同比下降13.5% 1.2供给端——氢氧化锂 ⚫8月，氢氧化锂开工率为36%，产量为23820吨，环比下降5.4%，同比下降24.3%⚫7月，氢氧化锂出口量为1248吨，环比下降80.1%，同比下降86.3% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——磷酸铁锂 ⚫上周，磷酸铁锂产量为75886吨，环比下降4.0%⚫7月，磷酸铁开工率为59%，产量为252200吨，环比上升10%，同比上升70% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元材料 ⚫上周，三元材料产量为16565吨，环比上升1.7%⚫7月，进口量增加，出口量减少 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元前驱体 ⚫8月，三元前驱体开工率为41%，产量为76160吨，环比上升8.1%，同比上升5.4% ⚫7月，出口量增加 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——锰酸锂、钴酸锂 ⚫8月，锰酸锂开工率为33%，产量为11978吨，环比上升3%，同比上升26%⚫8月，钴酸锂开工率为61%，产量为8880吨，环比下降3.8%，同比上升11.1% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——电解液 ⚫8月，电解液产量为169680吨，环比上升4.1%，同比上升38.0% ⚫7月，六氟磷酸锂出口量增加 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——动力电池 ⚫7月，动力电池产量为133.8GWh，环比上升3.6%，同比上升45.8%⚫7月，动力电池装车量为55.9GWh，环比下降4.0%，同比上升34.3% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——新能源汽车 ⚫7月，新能源汽车产量为124.3万辆，环比下降2.0%，同比上升26.3%；⚫7月，新能源汽车销量为126.2万辆，环比下降5.1%，同比上升27.4%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.4终端需求——储能 ⚫8月，储能电池产量为45.15GWh，环比上升2.2%，同比上升42.9%；⚫6月，储能中标功率规模为4.57GW，环比下降11.3%，同比上升15.1%；储能中标容量规模为12.11GWh，环比下降27.3%，同比上升45.0%。 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——消费电子 ⚫7月，中国智能手机产量为9432万台，环比下降12.9%，同比上升2.1%；⚫7月，中国微型电子计算机产量为2552万台，环比下降19.2%，同比下降9.8%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.5成本 ⚫锂矿价格回落⚫锂辉石精矿价格下跌53美元/吨⚫锂云母价格下跌190元/吨 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.5成本 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.6库存 ⚫总库存去库713吨 ⚫结构上，冶炼厂去库2847吨，下游累库3224吨，其他去库1090吨 1.6库存 ⚫上周，磷酸铁锂去库1441吨，三元材料累库321吨 1.7行情展望 ⚫策略:超跌后可短线做多并适当买入期权进行保护；买入双跨期权⚫运行区间：70000-100000 ⚫逻辑： ⚫资源端，江西锂云母供应担忧仍在，锂辉石产量基本持平；锂矿进口量回升。⚫供给端，上周碳酸锂产量小幅下降，锂辉石产碳酸锂基本弥补锂云母与盐湖产碳酸锂损失量，进口锂盐量下降，智利出口锂盐量显著回升，回收端有所增强。⚫需求端，新能源汽车产销量增速放缓。正极厂、电芯厂排产稳健，上周磷酸铁锂去库、三元材料累库；储能电池排产小幅增长，储能中标规模下降。⚫成本端，锂辉石精矿与锂云母价格回落。⚫库存上，总体去库，冶炼厂与其他去库，下游累库。⚫综上，枧下窝锂云母矿停产，国内盐湖供应亦存变数，但锂辉石增量弥补产量缺失量，“反内卷”情绪反复，价格回落后下游采购积极，预计短期碳酸锂价格宽幅震荡。关注江西矿山进展及“反内卷”情绪延续性。 ⚫风险提示：供应端扰动持续、“反内卷”情绪快速变化 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎