上大股份：2025年半年度报告

2025年半年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人栾东海、主管会计工作负责人张建改及会计机构负责人(会计主管人员)姚云辉声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中如有涉及未来计划等前瞻性陈述，同时附有相应的警示性陈述，均不构成本公司对任何投资者及相关人士的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司主要存在市场竞争的风险、客户集中度高的风险等，具体请见本报告第三节“管理层讨论与分析”之“十、公司面临的风险和应对措施”中相关描述。敬请广大投资者关注，并注意投资风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义.......................................................................................................................2第二节公司简介和主要财务指标..................................................................................................................6第三节管理层讨论与分析................................................................................................................................9第四节公司治理、环境和社会.......................................................................................................................23第五节重要事项..................................................................................................................................................24第六节股份变动及股东情况...........................................................................................................................28第七节债券相关情况.........................................................................................................................................33第八节财务报告..................................................................................................................................................34 备查文件目录 一、载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表； 二、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿； 三、载有公司法定代表人签名、公司盖章的本报告全文及摘要。 以上备查文件的备置地点：公司资本运营部办公室。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司简介 二、联系人和联系方式 三、其他情况 1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化□适用不适用公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 3、注册变更情况 注册情况在报告期是否变更情况□适用不适用公司注册情况在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 单位：元 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 1、公司从事的主要业务情况 报告期内，公司主要从事高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品的研发、生产和销售，具备高温合金等国家关键战略材料的高质量、低成本、短周期生产交付能力，主要产品交付形态为锻棒件、锻扁件、饼锻件、环锻件、轴锻件等自由锻件，公司产品广泛应用于航空航天、燃气轮机及汽轮机、核工程、石油化工等领域高端装备的生产制造。 自成立以来，公司致力于解决我国以高温合金为代表的特种合金材料与发达国家存在的较大差距，在高返回比再生高温合金制备和关键战略材料进口替代两个方面取得了重大突破。在高返回比再生高温合金制备方面，公司突破传统全新料特种合金材料制备方式，聚焦以高温合金为代表的特种合金产品高值、高效、高技术循环再生技术，在国内首创了“第二种高温合金工艺路线”，实现了高温合金高返回比生产制备，全面建立了关键战略材料返回料循环再生体系；在关键战略材料进口替代方面，公司针对高端装备领域严重依赖进口的特种合金材料需求，持续开展新工艺、新产品研发，不断拓展产品维度，高温合金、超高强合金、超高纯不锈钢及高品质特种不锈钢部分牌号产品的技术水平已达到国内领先、国际先进，实现国家关键战略材料自主可控，并已深入参与我国重点研制的新一代高温合金材料的预研工作。 公司主要产品情况如下表所示： 2、公司的主要经营模式 公司主要业务为向航空航天、燃气轮机及汽轮机、核工程、石油化工等领域客户销售高温及高性能合金、高品质特种不锈钢等特种合金产品，产品具有“多品种、多规格、定制化”的特点。报告期内，公司采用以直销模式为主，贸易商模式为辅的销售模式；主要采取“以销定产”“以产定购+安全库存”的生产模式和采购模式，销售作为公司生产经营的中心环节，生产及采购围绕销售开展工作，公司通过不断的产品升级、技术迭代、客户拓展等措施促进销售增长。 3、公司所处行业基本情况 根据中航证券军工研究数据，2024年军工材料相关上市公司合计收入1347.19亿元，同比增长4.92%；归母净利润77.28亿元，同比下降30.63%。其中核心军工材料企业合计收入686.31亿元，同比下降0.13%，基本保持稳定；归母净利润84.97亿元，同比下降12.65%，降幅增加。至2025年一季度，核心军工材料企业合计收入159.95亿元，同比增长11.20%；归母净利润16.55亿元，同比下降23.28%，收入增速大幅提高，而利润负增长态势进一步加剧。整体来看，2025年上半年，面对全球经济下行趋势，国内军工材料企业在政策支持与市场需求的双重驱动下逆势上行，但受到下游需求、订单以及价格等影响，企业盈利能力依然阶段性承压。 高温合金方面，产业数据显示2024年高温合金行业上市公司营业收入达200.98亿元，同比增长3.53%，归母净利润14.36亿元，同比下降19.96%，军用航空、核电、民用大飞机三大领域构成核心增长引擎。综上来看，尽管中国高温合金市场持续扩容，但面对军品降价、需求波动等挑战，高温合金行业盈利空间进一步压缩。在此背景下，行业正通过技术升级与产品结构调整积极破局，尤其加速向民用高附加值领域延伸。同时结合C919国产大飞机机身材料依赖进口，亟需国产替代；商业航天即将进入高速发展期等产业现状，高端材料民用市场有望给高温合金行业发展再添动能。 高性能合金方面，在航空航天、核电等高端装备需求驱动下，耐蚀合金、超高强度合金等品类应用规模快速扩张。据贝哲斯咨询预测，2024-2029年全球高性能合金市场CAGR将达4.34%，2029年市场规模预计攀升至961.81亿元。在此背景下，国内企业通过两大路径加速升级，一方面开展高端化攻坚，加大耐高温、耐极端环境合金研发投入；另一方面开始全球化布局，依托成本与技术优势，深度开拓国际市场。 高品质特种不锈钢方面，根据中国钢铁工业协会不锈钢分会统计，我国不锈钢产业持续领导全球，2024年我国不锈钢产量为3944万吨，占全球产量63%，连续多年位居世界第一。2025年上半年延续增长态势，国内不锈钢粗钢产量为2016.86万吨，同比增加99.16万吨，增长5.17%；双相不锈钢23.41万吨，同比增加2.23万吨，增长10.53%，而上半年表观消费量为1657.20万吨，同比增加49.78万吨，增长3.10%，反映了内需增速趋缓；国内不锈钢进口量累计82.75万吨，出口量累计250.01万吨，净出口总量为167.26万吨，同比增加41.56万吨。综合研判，作为“十四五”收官之年，我国不锈钢产业已确立全球产能规模优势并加速产业链国际化，但面临需求增速放缓与产能过剩双重挑战，驱动企业战略重心从“规模扩张”向“质量升级”转型。 4、公司在所处行业的市场地位 （1）高温及高性能合金行业 公司是国内唯一掌握高温合金返回料再生应用技术，并形成产业化、通过发动机试车考核的企业，公司可将70%返回料直接用于GH4169等牌号生产，成本可降低20%-30%，同时通过多次真空精炼提升材料纯净度。该技术打破了国外企业的长期垄断，填补了国内空白，且总体水平达到国内领先、国际先进。依托核心技术，公司GH6159、GH4141、GH4738等牌号产品已实现进口替代。 （2）高品质特种不锈钢行业 公司在高品质特种不锈钢领域的行业地位可概括为国内细分领域技术标杆与进口替代先锋，其核心竞争力体现在高端市场突破、核心技术垄断及战略资源保障能力上。公司生产的高品质不锈钢产品已应用于我国高端核工程、石化等领域，并在半导体、氢能装备等新兴领域产品实现了进口替代，其中双相不锈钢、超级奥氏体不锈钢等多牌号产品通过了科技成果鉴定，持续巩固公司的行业领军地位。 二、核心竞争力分析 1、技术优势 公司聚焦国家关键战略材料高值、高效、高技术循环再生利用，历经十余年探索创新，自主研发了多项特种合金领域关键性、创新性核心技术并实现应用。依托循环再生利用技术，公司生产的循环再生产品在降低成本、提升性