房地产行业统计局数据点评：基本面处于修复期，仍待政策持续放松

2025年1-7月，中国房地产行业销售面积同比下降4.0%，销售额同比下降6.5%，投资额同比下降12.0%，整体呈现修复态势但仍承压。

销售方面：政策宽松效应持续释放，“止跌回稳”定调提振信心，各地优化购房政策带动市场企稳。7月销售环比下滑主要受淡季影响，但销售修复趋势有望延续。

投资方面：拿地及新开工意愿偏弱，投资数据仍处下行通道，新开工面积同比下降19.4%，竣工面积同比下降16.5%。核心城市土拍回暖带动新开工环比企稳，但整体开工节奏未明显改善，投资端短期内难以形成支撑，预计投资数据有望逐步探底回稳。

资金方面：到位资金同比下降7.5%，国内贷款、自筹资金、定金及预收款和个人按揭贷款增速分别为0.1%、-8.5%、-9.9%和-9.3%。行业融资环境虽未明显放松，但政策端持续加码，销售回暖带动资金回流，房企到位资金情况有望逐步改善。

房价方面：70城房价指数同比降幅持续收窄，整体呈现稳中趋缓态势，反映出市场对前期销售疲软的延迟反应。中央明确“房地产新模式”方向，行业处于政策持续宽松窗口期，房价下行速度将进一步趋缓，整体市场价格中枢有望稳步企稳。

研究结论：行业销售数据虽仍处低位，但“止跌回稳”政策基调延续，核心城市购房政策持续优化，市场信心仍处修复期。预计随着稳销售、稳资金等政策持续落地，行业有望迎来底部企稳。继续看好房地产板块的中长期配置机会，建议关注布局一二线城市、基本面稳健、安全边际较高的房企，包括滨江集团、城投控股、招商蛇口、华发股份和保利发展等；港股方面可关注绿城中国、越秀地产与华润置地等具备估值优势与弹性的龙头公司。

风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期，研报使用信息更新不及时。