业务加速转型，完善锂电产业的布局，受益于长期产业趋势

业务加速转型，完善锂电产业的布局，受益于长期产业趋势 买入（维持评级） 固态电池产业化进程加速，新兴领域需求贡献增量空间。固态电池具有高能量密度、高安全性、循环寿命长等优势，被视为最具前景的下一代动力电池技术之一。相较于传统锂离子电池，固态电池通过引入固态电解质，从根本上解决了漏液、热失控等安全隐患，同时为锂金属负极的应用开辟了道路，使得电池能量密度实现较高提升。在移动设备、储能、新能源汽车、低空经济、人形机器人等领域具有广泛应用前景。近年来，随着新能源汽车市场的不断发展，国内固态电池需求量快速增长，固态电池产业化加速推进，有望成为未来电池市场的主流产品。目前固态电池仍处于初期，市场渗透率低。随着车企积极推动固态电池产业化，同时无人机、储能等场景对于长续航高安全电池需求持续提升，固态电池进入发展快车道。低空经济方面，传统锂电池因重量大、安全性差，难以满足无人机、飞行汽车“长航时+高安全”需求；固态电池可将物流无人机续航提升，消除起火隐患，其小型化特性为“空中出租车”“城市货运无人机”等新业态提供空间。人形机器人方面，其作为高度集成化的智能设备，其动力系统需满足高能量密度、长续航、安全性及轻量化等核心需求。 作者 分析师刘 鹏执业证书编号：S1070520030002邮箱：liupeng@cgws.com 分析师孙 培德执业证书编号：S1070523050003邮箱：sunpeide@cgws.com 不断完善锂电池产业链的产品结构，受益于长期的产业趋势。公司目前锂相关产品主要包括金属锂、正丁基锂、无水氯化锂、氯代正丁烷等，主要应用于新医药、新材料、新能源等领域。金属锂是目前已知的能量密度最高的金属材料，国内外已有多家企业和科研单位以锂金属作为固态电池负极材料进行研究，随着全固态电池技术的突破，锂金属有望成为一种全新的负极材料，尤其在电池能量密度400wh/kg以上标准:能够较大提升电池的能量密度与续航能力，成为全固态锂电池负极材料较为理想的选择。 分析师付 浩执业证书编号：S1070523030001邮箱：fuhao@cgws.com 相关研究 1、《业务加速转型，持续布局固态电池，有望受益于前沿技术发展》2025-06-092、《归 母净利润 同比扭亏 ，加速推进 业务转型》2025-02-063、《Q3同比扭亏，锂电项目试生产，持续加强新能源业务布局》2024-11-06 2025年7月29日，天铁科技发布公告，公司孙公司安徽天铁与珠海欣界能源科技有限公司签署《采购框架协议》，双方基于框架协议签订了《框架协议采购订单》，由珠海欣界向安徽天铁采购铜锂复合带，订单金额为4亿元。此次4亿元铜锂复合带订单的落地，既是安徽天铁在行业赛道中竞争力的清晰体现，更是市场对天铁科技锂电新能源业务布局的直接认可。此次新签订单中的铜锂复合带就是一种常见的锂金属负极解决方案，将传统的负极集流体(铜箔)与负极活性材料（锂金属箔）复合在一起。初步估算1GWh产能要用 100吨左右锂金属负极材料，具体有待欣界能源2GWh产线投产后确定。 投资建议：考虑到轨交行业长期的需求趋势，以及公司持续加强锂电产业的布局，看好后续业绩的提升，维持“买入”评级，预计公司2025年-2027年归母净利润分别为0.79亿元、1.40亿元、2.13亿元，对应PE分别为137倍、77倍、51倍。 风险提示：经济及行业环境变化风险；市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；规模扩张导致的管理风险；新业务、新市场拓展风险；项目新增折旧摊销对公司未来业绩产生不利影响的风险。 内容目录 1.公司持续布局固态电池，业务加速转型..........................................................................................................41.1公司概况.................................................................................................................................................41.2业绩迎来反转，加强新能源布局，为未来的业务扩展打下基础................................................................52.固态电池产业化进程加速，新兴领域需求贡献增量空间..................................................................................72.1技术突破，市场正迎来需求驱动的快速发展期.........................................................................................72.2上游：材料性能得到进一步优化，锂金属负极成为发展重点....................................................................82.3下游：新能源汽车为核心增量市场，新兴应用领域不断拓展..................................................................103.轨交行业仍存新增需求，行业准入门槛较高，有望继续受益行业发展...........................................................114.公司布局固态电池，完善锂电池产业链的产品结构，受益于长期的产业趋势。.............................................144.1不断完善锂电池产业链的产品结构，订单初步释放................................................................................144.2拟终止部分轨交产品的募投项目，将剩余募集资金永久补充流动资金，优化公司资源配置，增强公司营运能力............................................................................................................................................................165.盈利预测......................................................................................................................................................176.风险提示......................................................................................................................................................19 图表目录 图表1：公司股权结构图（截至2025年6月20日）..........................................................................................4图表2：公司历年营业总收入情况.......................................................................................................................5图表3：公司历年归母净利润情况.......................................................................................................................5图表4：公司历年盈利能力情况（%）................................................................................................................5图表5：公司历年费用率情况（%）...................................................................................................................6图表6：公司历年ROE、ROA情况（%）...........................................................................................................6图表7：2024年公司产品结构情况.....................................................................................................................7图表8：全球固态电池出货量预测情况................................................................................................................7图表9：中国固态电池的市场空间预测情况.........................................................................................................7图表10：全球固态电池渗透率预测情况..............................................................................................................8图表11：中国正极材料出货量............................................................................................................................8图表12：中国负极材料出货量情况.....................................................................................................................9图表13：中国新能源汽车产销统计情况............................................................................................................10图表14：中国新能源汽车市场渗透率统计情况.................................................................................................10图表15：中国消费电子市场规模情况......................................................