豆粕供给压力凸显 豆油受进口成本支撑

发布时间：2025-08-25 13:08:55作者：安粮期货来源：安粮期货 行情复盘 8月22日，豆粕期货主力合约收跌1.28%至3088.0元。 资金流向 8月22日收盘，豆粕期货资金整体流出4.77亿元。 现货市场 张家港3000元/吨、天津3090元/吨、日照3030元/吨、东莞2950元/吨。 后市展望 大豆到港高峰，油厂开机率和压榨高位，豆粕供给压力凸显。中美虽进行多轮商务会谈，但关系依旧不明朗，未来四季度大豆买船存在较大缺口，第四季度豆粕供应偏紧预期支撑远期合约。随着下游库存建立并接近饱和，下游主要为滚动补库。供强需弱格局下，豆粕库存持续累库，库存压力渐显。 研报正文研报正文 【豆粕】 现货信息： 张家港3000元/吨、天津3090元/吨、日照3030元/吨、东莞2950元/吨。 市场分析： (1)国际方面：贸易政策和天气为价格主要驱动因素。巴西升贴水高位，支撑豆粕成本。 (2)国内供需：大豆到港高峰，油厂开机率和压榨高位，豆粕供给压力凸显。中美虽进行多轮商务会谈，但关系依旧不明朗，未来四季度大豆买船存在较大缺口，第四季度豆粕供应偏紧预期支撑远期合约。随着下游库存建立并接近饱和，下游主要为滚动补库。供强需弱格局下，豆粕库存持续累库，库存压力渐显。 参考观点：豆粕短线或震荡运行。 【豆油】 现货信息： 江苏地区8550元/吨、广州8680元/吨、福建地区8580元/吨。 市场分析： (1)国际方面：进口成本支撑，生物柴油政策持续利好。 (2)国内供需：油厂开工率和压榨量恢复高位，豆油供给压力偏大。8月下旬中秋备货开启以及9月高校开学驱动豆油需求。豆粕库存偏多，但四季度存在买船进度缓慢，供给偏紧，豆粕需求旺盛的预期。 参考观点：豆油偏弱调整，关注下方支撑位。 【玉米】 现货信息： 东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2220元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2461元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2250-2270元/吨;鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2250-2270元/吨。 市场分析： 从外盘来看，8月USDA供需报告显示，美玉米面积及产量超预期，导致美玉米价格跌至阶段性低位;从国内来看，玉米市场虽处于新旧粮交替空窗期，但进口玉米拍卖持续进行，加之其他替代品进口资源叠加，新季玉米上市临近，粮源的持续投放推动市场情绪略悲观，因此期价相对疲弱;而国内玉米下游采购谨慎导致消费乏力，养殖利润低位，加之小麦替代的影响，饲料企业对玉米的补库需求受抑制，玉米深加工企业因亏损导致开工率下降，下游需求提振作用有限。基本面暂无重大利好事件。 参考观点：玉米短期仍有下行压力，或考验前低支撑，操作上谨慎追空。 关联品种关联品种豆粕玉米豆油所属公司：安粮期货