豆粕供给压力凸显 豆油受进口成本支撑

豆粕

• 核心观点：豆粕供给压力凸显，库存持续累库，下游补库接近饱和。
• 关键数据：豆粕期货主力合约收跌1.28%至3088.0元，资金整体流出4.77亿元；现货市场张家港3000元/吨，天津3090元/吨，日照3030元/吨，东莞2950元/吨。
• 市场分析：
  • 国际方面：巴西升贴水高位支撑豆粕成本。
  • 国内供需：大豆到港高峰，油厂开机率和压榨高位，未来四季度大豆买船存在较大缺口，第四季度豆粕供应偏紧预期支撑远期合约；下游库存建立并接近饱和，供强需弱格局下库存压力渐显。
• 研究结论：豆粕短线或震荡运行。

豆油

• 核心观点：豆油受进口成本支撑，但供给压力偏大，需求驱动有限。
• 关键数据：江苏地区8550元/吨，广州8680元/吨，福建地区8580元/吨。
• 市场分析：
  • 国际方面：进口成本支撑，生物柴油政策持续利好。
  • 国内供需：油厂开工率和压榨量恢复高位，8月下旬中秋备货及9月高校开学驱动豆油需求；但豆粕库存偏多，四季度大豆买船进度缓慢，供给偏紧，豆粕需求旺盛的预期对豆油形成支撑。
• 研究结论：豆油偏弱调整，关注下方支撑位。

玉米

• 核心观点：玉米市场情绪悲观，下游需求乏力，期价相对疲弱。
• 关键数据：东北三省及内蒙新玉米主流收购均价2220元/吨，华北黄淮2461元/吨，锦州港2250-2270元/吨，鲅鱼圈2250-2270元/吨。
• 市场分析：
  • 国际方面：USDA供需报告显示美玉米面积及产量超预期，美玉米价格跌至阶段性低位。
  • 国内供需：进口玉米拍卖持续进行，新季玉米上市临近，粮源持续投放推动市场情绪悲观；下游采购谨慎，养殖利润低位，小麦替代影响下饲料企业补库需求受抑制，玉米深加工企业开工率下降。
• 研究结论：玉米短期仍有下行压力，或考验前低支撑，操作上谨慎追空。