华龙期货股指周报

摘要： 【行情复盘】 8月22日，A股延续强势表现，沪指一举突破3800点，再创十年新高。截止收盘，沪指涨1.45%，收报3825.76点；深证成指涨2.07%，收报12166.06点；创业板指涨3.36%，收报2682.55点；科创50指数涨8.59%，收报1247.86点。行业板块涨多跌少，半导体、电子化学品、证券、教育、计算机设备、软件开发板块涨幅居前，燃气、化肥行业、石油行业、银行板块跌幅居前。沪深两市成交额达到25467亿，较昨日放量1227亿。 上周国内股指期货市场集体走强，主力合约具体数据如下： 【债券】 上周，国债期货集体上涨。具体如下： 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、基本面分析 （一）国务院总理李强主持召开国务院常务会议，听取实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策情况汇报，研究释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见，审议通过《“三北”工程总体规划》，部署开展海洋渔船安全生产专项整治工作。会议指出，大规模设备更新和消费品以旧换新政策，在稳投资、扩消费、促转型、惠民生等方面取得明显成效。要严厉打击骗补套补行为，确保补贴资金用到实处、见到实效。要进一步强化财税金融等政策支持，创新消费投资场景，优化消费投资环境，综合施策释放内需潜力。要激发体育消费需求，拓展体育消费场景，鼓励各地举办体育消费活动实施消费惠民举措，更好满足群众消费升级需求。(央视新闻) （二）商务部发布数据显示，1-7月，全国新设立外商投资企业36133家，同比增长14.1%；实际使用外资金额4673.4亿元人民币，下降13.4%。从行业看，制造业实际使用外资1210.4亿元人民币，服务业实际使用外资3362.5亿元人民币。高技术产业实际使用外资1373.6亿元人民币，其中，电子商务服务业、航空航天器及设备制造业、化学药品制造业、医疗仪器设备及器械制造业实际使用外资分别增长146.8%、42.2%、37.4%、25.5%。 （三）美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表重磅讲话，称风险平衡似乎正在发生变化，当前的形势意味着，就业面临的下行风险上升。随着政策处于紧缩区域，这种风险平衡的转变可能意味着需要调整政策立场。鲍威尔讲话后，交易员加大对美联储9月降息的押注，完全消化年底前降息两次预期。 （四）Wind数据显示，上周央行公开市场开展了20770亿元逆回购操作，当周有7118亿元逆回购到期，上周实现净投放13652亿元。 央行发布公告称，将于8月25日开展6000亿元MLF操作。8月有3000亿元MLF到期。此次MLF落地后，央行本月将通过MLF净投放3000亿元，为连续第6个月加量续作。央行在本月还开展了3000亿买断式逆回购净投放，这意味着8月中期流动性净投放总额达6000亿。 二、估值分析： 截止8月15日，沪深300指数的PE：13.73倍、分位点80%、PB：1.45倍。上证50指数的PE：11.71倍、分位点88.82%、PB：1.29倍。中证500指数的PE：32.02倍、分位点76.27%、PB：2.17倍。中证1000指数的PE：44.56倍、分位点70.39%、PB：2.47倍。 Page2数据来源：Wind资讯 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三、估值分析： 股债利差： 股债利差是股市收益率与国债收益率的差值。绘制此图股票收益率可以选择沪深300、中证500或者全部A股，债券可以选择5/10年国债。 股债利差公式一（市盈率倒数） 股债利差=(1/指数静态市盈率)-10年国债收益率 股债利差公式二（股息率） 股债利差=10年国债收益率-指数静态股息率 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 四、中国-巴菲特指标 “巴菲特指标”的计算基于美国股市的市值与衡量国民经济发展状况的国民生产总值(GNP)，巴菲特认为，若两者之间的比率处于70%至80%的区间之内，这时买进股票就会有不错的收益。但如果在这个比例偏高时买进股票，就等于在“玩火”。 2025年08月21日，总市值比GDP值为：86.00% 总市值：∑A股市值（上交所、深交所、北交所已上市股票），总市值计算相关参考数据:A股每日股票指标 GDP：上年度国内生产总值（例如：2019年，则取2018年GDP） Page5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 五、综合分析： 上周股指期货市场延续震荡上行，中小盘品种表现持续优于权重合约，IM与IC合约走势强于IH。市场呈现"指数强势、个股分化"特征，政策预期与基本面修复仍是核心矛盾。资金面上，北向资金延续净流入，融资余额稳步攀升，市场风险偏好维持高位，两市成交保持活跃。从衍生品市场观察，期权隐波维持低位，显示投资者对短期加速上涨预期有限，更多以震荡偏强思路定价。期指贴水幅度整体收窄，但IM合约贴水相对明显，反映市场对中小盘品种仍存分歧。估值方面，主要指数估值分位处于历史较高水平，需关注技术性调整风险。 展望后市，市场仍处于政策预期与基本面现实的博弈阶段，预计短期维持震荡偏强格局。建议关注期指合约间价差变化，把握跨品种套利机会，同时警惕外围市场波动及风格快速切换风险。 操作建议: 单边:IF、IH中长期布局价值依然存在；IM、IC更能代表高端制造、科技创新等产业结构升级方向，弹性通常更大，但波动也相对更高，注意控制风险。 套利:当前市场呈现一定的风格分化，中小盘指数表现强于大盘权重指数，但分化是否能够延续仍然存疑，跨品种套利需要捕捉市场风格切换节奏。 期权:可考虑备兑策略增厚收益。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。