电子行业周报：今年上半年国内智能眼镜销售量快速增长

证券研究报告·电子行业周报 今年上半年国内智能眼镜销售量快速增长 ——中山证券电子行业周报 [table_main]投资要点： e_invest]e_invest]中山证券研究所 ●今年上半年国内智能眼镜销售量快速增长。据IDC预测，智能眼镜产品成为今年消费电子赛道的“黑马”，今年相应产品在中国市场出货量预计达到290.7万台，同比增长121.1%。 分析师：葛淼登记编号：S0290521120001邮箱：gemiao@zszq.com ●鸿海二季度收入同比增长16%。鸿海（富士康）公布了2025年第二季度财务报告，营收1.79兆新台币同比增长16%创新高，连同盈利与净利等均创当季新高。数据显示，今年第二季度，富士康AI服务器营收首次超过iPhone等消费电子产品所创造的营收。 ◎回顾本周行情（8月14日-8月20日），本周上证综指上涨2.25%，沪深300指数上涨2.27%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨5.9%，跑赢上证综指3.66个百分点，跑赢沪深300指数3.63个百分点。电子在申万一级行业排名第三。行业估值方面，本周PE估值上升至63.89倍左右。 ◎行业数据：二季度全球手机出货2.95亿台，同比增长1.03%。中国6月智能手机出货量2055万台，同比增长-13.8%。6月，全球半导体销售额599亿美元，同比增长19.6%。6月，日本半导体设备出货量同比增长17.62%。 ◎行业动态：今年上半年国内智能眼镜销售量快速增长；韩国7月半导体出口金额同比增长31.2%；鸿海二季度收入同比增长16%；二季度中东手机出货量同比增长15%。 ◎公司动态：生益科技：上半年扣非净利润增长51.68%。 ◎投资建议：综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但AI相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 1.指数回顾 回顾本周行情（8月14日-8月20日），本周上证综指上涨2.25%，沪深300指数上涨2.27%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨5.9%，跑赢上证综指3.66个百分点，跑赢沪深300指数3.63个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)上涨7.29%，跑赢上证综指5.04个百分点，跑赢沪深300指数5.02个百分点；其他电子Ⅱ(申万)上涨4.98%，跑赢上证综指2.73个百分点，跑赢沪深300指数2.71个百分点；元件(申万)下跌1.39%，跑输上证综指3.64个百分点，跑输沪深300指数3.66个百分点；光学光电子(申万)上涨5.42%，跑赢上证综指3.17个百分点，跑赢沪深300指数3.15个百分点；消费电子(申万)上涨8.58%，跑赢上证综指6.33个百分点，跑赢沪深300指数6.31个百分点。电子在申万一级行业排名第三。行业估值方面，本周PE估值上升至63.89倍左右。 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据IDC数据，2025年第二季度智能手机出货2.95亿台，同比增长1.03%，相比2025年一季度的1.53%小幅下降。 国内手机销量同比增速上升。根据信通院数据，中国2025年6月智能手机出货量2055万台，同比增长-13.8%。增速相比2025年5月的-21.2%有所上升。 本轮手机换机周期起始于2023年下半年，销量增速的上行到目前已经持续了两年。根据手机三年换机周期的历史经验，未来手机销售量增速下降的概率较大。 半导体行业景气度下降。2025年6月，全球半导体销售额599亿美元，同比增长19.6%，相比2025年5月27.0%的增速有所下降。 半导体设备景气度上升。2025年6月，日本半导体设备出货量同比增长17.62%，相比2025年5月增速11.31%有所上升。 半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但以AI为代表的海外半导体需求依然较强。同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。 综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但AI相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。 资料来源：IDC，中山证券研究所 资料来源：信通院，中山证券研究所 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.今年上半年国内智能眼镜销售量快速增长 据IDC预测，智能眼镜产品成为今年消费电子赛道的“黑马”，今年相应产品在中国市场出货量预计达到290.7万台，同比增长121.1%。 具体来说，今年第一季度中国智能眼镜市场出货量为49.4万台，同比增长116.1%。其中中国音频和音频拍摄眼镜市场出货量35.9万台，同比增长197.4%。第二季度，AI眼镜出货量上涨态势得以延续。 在厂商方面，包括小米、华为等品牌AI眼镜在电商平台上销量排名靠前。各类跨界品牌通过技术创新和价格策略快速崛起，出货量位居前列；灵伴科技、大朋VR等品牌在AI眼镜细分市场上不断推陈出新，并持续拓展功能和适用场景；华为、阿里、字节跳动等品牌也纷纷入局。 （信息来源：IT之家） 3.2.韩国7月半导体出口金额同比增长31.2% 韩国科学技术信息通信部数据显示，韩国半导体产品在7月份的出口额达到了147.2亿美元，同比大增31.2%，但略低于6月份的149.7亿美元，未能再创新高。 （信息来源：IT之家） 3.3.鸿海二季度收入同比增长16% 鸿海（富士康）公布了2025年第二季度财务报告，营收1.79兆新台币同比增长16%创新高，连同盈利与净利等均创当季新高。 数据显示，今年第二季度，富士康AI服务器营收首次超过iPhone等消费电子产品所创造的营收。“云和网络产品”部门当季营收占比达到41%，较2024年增长了9个百分点。除此之外，“智能消费电子产品”占比35%，“计算产品”占比18%，“元器件及其他产品”占比6%。 （信息来源：IT之家） 3.4.二季度中东手机出货量同比增长15% Canalys（现并入Omdia）的最新研究显示，2025年第二季度，中东（不含土耳其）智能手机市场出货量同比增长15%，达到1320万部，成为全球增长最快的地区。 三星450万部，市场份额34%，同比增长39%； 小米230万部，市场份额17%，同比增长1%； 传音200万部，市场份额15%，同比增长13%； 荣耀130万部，市场份额10%，同比增长95%； 苹果110万部，市场份额8%，同比增长1%。 （信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.生益科技：上半年扣非净利润增长51.68% 生益科技（600183）8月16日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入126.8亿元，同比增长31.68%；归母净利润14.26亿元，同比增长52.98%；扣非 净利润13.78亿元，同比增长51.68%；经营活动产生的现金流量净额为19.44亿元，同比增长109.98%；报告期内，生益科技基本每股收益为0.59元，加权平均净资产收益率为9.35%。公司2025年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现4元（含税）。 （信息来源：东方财富网） 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 分析师介绍： 葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动； 弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级： 买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间； 卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。 ★本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外，本公司不对其内容负责，客户需自行承担浏览这些网站的费用及风险。 ★本公司或关联机构可能会持有本报告所提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能已经、正在或者争取向这些公司提供投资银行业务等各类服务。在法律许可的情况下，本公司的董事或者雇员可能担任本报告所提及公司的董事。撰写本报告的分析师的薪酬不是基于本公司个别投行收入而定，但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投行、销售与交易业务。因此，客户应当充分注意，本公司可能存在对报告客观性产生影响的利益冲突。 ★在任何情况下，本报告中的信息或者所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，任何人不应当将本报告作为做出投资决策的惟一因素。投资者应当自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不就本报告的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。除法律强制性规定必须承担的责任外，本公司及雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 ★本报告版权归本公司所有，保留一切权利。除非另有规定外，本报告的所有材料的版权均属本公司所有。未经本公司事前书面授权，任何组织或个人不得以任何方式发