东吴人工智能周周谈：AI应用或接力牛市

2025-08-24 陈刚,谢立昕东吴证券 carry~强

核心观点：算力和半导体共振，权重股发力助推AI行情，AI应用或接力牛市。
事件概述：
- 工信部强调有序引导算力设施建设，突破GPU芯片等关键技术，推动新技术应用。
- DeepSeek线上模型版本升级至V3.1，上下文长度拓展至128K，算力成本约为闭源模型的1/60。
- 智谱发布全球首个手机Agent——AutoGLM 2.0，基于国产模型GLM-4.5与GLM-4.5V，标志着AI从“工具”向“生产力”升级。
- 企业微信5.0版本上线六大AI功能，海外版本同步上线。
市场表现：
- 英伟达业绩稳健增长，带动海外算力链业绩超预期，CPO概念持续上涨。
- A股AI行情火热，TMT领涨，板块内部开始分化，权重股披露业绩快速增长。
关键数据：
- DeepSeek-V3.1算力成本约为闭源模型的1/60，推理成本约为1/68。
研究结论：
- DeepSeek通过工程优化提高国产芯片适配性，利好AI应用端，加速AI在金融、医疗等场景落地。
- 美联储主席鲍威尔偏鸽表态，提高9月降息押注，市场短期可能有波折，但中期确定性较强，A股慢牛趋势不改。
本周报告推荐：
- 多份业绩点评报告，关注可灵及AI赋能生态变现、AIDC发展、AI ASIC机遇等。
策略周评：
- 多份业绩报点评，关注电能质量、AI算力互连、国际游戏、AIoT矩阵等。
风险提示：美联储降息不及预期，AI技术发展不及预期。