鸡蛋周报：市场情绪悲观 期价屡创新低

市 场 情 绪 悲 观期 价 屡 创 新 低 20250824 蒋 琴交易咨询号：Z0014038从业资格号：F30278080769-22110802 审核：黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号： 周度观点及策略1期现市场2供应端3需求端4成本端5成本及利润6 周度观点及策略 基本面观点 现货：据我的农产品网数据显示，鸡蛋主产区均价3.19元/斤，较上周上涨0.17元/斤，涨幅5.63%，低价区报2.64元/斤，鸡蛋主销区均价3.08元/斤，产销区价格倒挂。周初受情绪面影响，低价走货好转，叠加学校开学提前抄底备货情况，蛋价小幅反弹。随着蛋价上涨，少量冷库开始出货，制约蛋价上行空间。不过当前全国在产蛋鸡存栏量高位运行，新开产持续增加，供应压力较大，同时天气欠佳，终端需求未见明显好转，各环节走货放缓，产区库存累积，蛋价承压，市场信心受挫。 供需：据我的农产品网最新数据显示，7月全国在产蛋鸡存栏量约为12.93亿只，环比增幅1.73%，同比增幅7.04%。淘鸡方面来看，受7月中旬蛋价涨势迅猛拉动，养户多看好8-9月份行情，出淘意愿减弱，多存压栏惜售情绪，7月老母鸡出栏量减少明显。结合7月新开产蛋鸡及老鸡淘汰情况来看，新开产数量大于老母鸡实际出栏量，7月在产蛋鸡存栏量环比增加，且创历史新高。从后续供应面看，8月份新开产蛋鸡多为4月前后补栏鸡苗，4月蛋价表现尚可，养殖端对后市信心尚存，鸡苗销量明显增加。据Mysteel鸡苗数据统计显示，4月鸡苗销量环比增加17.98%，故预计8月份新开产蛋鸡数量将大幅增加。加之养殖端对中秋前价格上涨存预期，老鸡出栏情绪一般，8月蛋鸡存栏或将进一步突破至13亿只以上。从需求面看，8中下旬食品企业月饼、糕点生产开始启动，叠加学校开学集中备货需求，市场需求会逐渐进入旺季阶段。不过近期蛋价涨势乏力，叠加年内冷库蛋入库明显多于往年，市场对后期蛋价走势存疑，交易相对谨慎，或对旺季蛋价上涨形成一定制约。 策略观点与展望 展望：在产蛋鸡存栏量增至近三年高位，需求端表现明显弱于往年，供强需弱背景下，蛋价屡破新低，同时受贸易关税等问题影响，饲料成本增加，蛋鸡养殖行业陷入长期亏损阶段。目前高供应弱需求格局并未出现明显改善，前期旺季涨价预期已给予盘面一定升水，高温高湿天气影响，蛋价依旧承压，市场对后市行情转向悲观，盘面增仓大跌修复基差，建议近月合约的虚值看涨期权卖单可继续持有。 策略：中期来看，在产蛋鸡存栏延续高位运行，供应宽裕。主力合约短期压力位参考3300，期权方面，可卖出虚值看涨期权。 风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转 产业链结构 鸡蛋产业链 期现市场 现货价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据我的农产品网数据显示，鸡蛋主产区均价3.19元/斤，较上周上涨0.17元/斤，涨幅5.63%，低价区报2.64元/斤，鸡蛋主销区均价3.08元/斤，产销区价格倒挂。周初受情绪面影响，低价走货好转，叠加学校开学提前抄底备货情况，蛋价小幅反弹。随着蛋价上涨，少量冷库开始出货，制约蛋价上行空间。当前全国在产蛋鸡存栏量高位运行，新开产持续增加，供应压力较大，同时天气欠佳，终端需求未见明显好转，各环节走货放缓，产区库存累积，蛋价承压，市场信心受挫。 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供应端 在产蛋鸡存栏量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据我的农产品网最新数据显示，7月全国在产蛋鸡存栏量约为12.93亿只，环比增幅1.73%，同比增幅7.04%。淘鸡方面来看，受7月中旬蛋价涨势迅猛拉动，养户多看好8-9月份行情，出淘意愿减弱，多存压栏惜售情绪，7月老母鸡出栏量减少明显。结合7月新开产蛋鸡及老鸡淘汰情况来看，新开产数量大于老母鸡实际出栏量，7月在产蛋鸡存栏量环比增加，且创历史新高。从后续供应面看，8月份新开产蛋鸡多为4月前后补栏鸡苗，4月蛋价表现尚可，养殖端对后市信心尚存，鸡苗销量明显增加，预计8月蛋鸡存栏或将进一步突破至13亿只以上。 蛋鸡存栏占比 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 补栏量分析 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 8月份新开产蛋鸡多为4月前后补栏鸡苗，4月蛋价表现尚可，养殖端对后市信心尚存，鸡苗销量明显增加。据Mysteel鸡苗数据统计显示，4月鸡苗销量环比增加17.98%，故预计8月份新开产蛋鸡数量将大幅增加。受市场供强需弱的影响，7月商品代蛋鸡苗市场价格持续下跌。7月商品代蛋鸡苗均价3.59元/羽，环比下滑7.95%。8月市场供强需弱格局暂难改变，叠加养殖盈利欠佳，蛋鸡存栏高位，养殖企业对鸡苗的需求量有限，鸡苗价格或仍显弱势。 淘汰鸡价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 淘汰鸡出栏情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 “旺季不旺”致使养殖端对后市蛋价信心下降，老母鸡出栏节奏明显加快，但新开产蛋鸡及上高峰蛋鸡仍在增加，各码数鸡蛋均供应过量，在存栏高位基础下，叠加少量冷库蛋出库情况，供应端对后期蛋价制约较大。 流通库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 蛋价弱势难改，流通贸易环节补货情绪不高，食品企业受自身产品影响，拿货量一般，终端商超及农贸市场亦逢低采购为主，需求表现较为疲软，但下周正值学校开学备货期，需求端或有小幅好转预期。 需求端 销区销量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 替代品价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求呈季节性走势 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 作为农副产品，鸡蛋价格在年内呈现明显的季节性特征，这主要是由鸡蛋的供需关系引起的，尤其是短期变化主要体现在需求端。具体来讲，鸡蛋价格从1月、2月开始不断下滑，直至4月前后大概率会达到年度最低水平，之后持续走高，5月末达到上半年最高水平，6月份出现持续走低现象，7月下旬出现上涨态势，直至9月中下旬，鸡蛋现货价格将达到年内最高位，9月过后价格开始出现不同程序的下滑，随后10月份至12月份逐步走稳。 成本端 饲料价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 鸡蛋成本线是价格变化的重要驱动因素，鸡蛋价格多数时间是围绕成本线上下波动的，鸡蛋成本的高低主要是受玉米和豆粕价格影响，鸡蛋利润高低则主要是受成本以及鸡蛋价格影响，因此多数时间鸡蛋价格、成本以及利润三者间是呈正相关性的。 蛋鸡养殖成本 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 饲料成本端，蛋鸡饲料原料中玉米和豆粕的占比接近85%，因此玉米和豆粕的价格波动直接影响了蛋鸡饲料原料价格。本周玉米均价2374元/吨，较上周价格下调7元/吨。东北玉米稳中偏弱，周内春玉米开始上市供应市场，销区市场玉米价格下跌为主。本周豆粕均价3073元/吨，环比上涨54元/吨。国内连粕M01合约短期或维持3120-3190区间震荡，中长期偏强对待为主。综合来看，周内玉米价格下跌，豆粕价格上涨，蛋鸡养殖成本较上周小幅上涨。本周蛋价上涨乏力，主产区价格涨幅不及预期。由于本周鸡蛋周均价上涨，故蛋鸡养殖利润较上周上涨。 饲料比价 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 蛋鸡养殖利润 蛋鸡养殖盈利 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据我的农产品网最新数据显示，本周蛋鸡养殖成本3.55元/斤，环比上涨0.01元/斤，涨幅0.28%。养殖盈利-0.34元/斤，环比上涨0.19元/斤，涨幅35.85%。 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。