供需压力增大 热卷高位震荡

供需压力增大热卷高位震荡 热卷 2025年8月24日 主要结论 8月份以来热卷冲高回落，供需情况看，热卷供需情况相对健康，需求端有一定韧性，供应端跟随需求波动，库存小幅增加但压力不大。相对于热卷，建材在8月份需求持续转弱，从房地产等数据看，建材需求难有走强的动力，但由于政策面推动市场情绪，投机需求进场，推动建材需求有转强迹象，随着市场情绪转弱，现实弱势的供需情况显现，引导钢材价格回落。 8月份热卷供应维持在相对高位，周度产量在320万吨附近震荡，冷轧卷板、中厚板等板材供应均处于同比高位，季节性淡季，供应跟随需求环比小幅回落。热卷8月份库存小幅增加，供需矛盾不大。螺纹钢库存增加，市场对建材减产的负反馈预期增加。 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：马钰从业资格号：F03094736投资咨询号：Z0020872电话：021-55007766-305161邮箱：15627@guosen.com.cn 家电、汽车、船舶等板材终端需求产能持续走强，带动板材需求走强。国家统计局数据显示，2025年7月全国空调产量2059.7万台，同比增长约1.9%；全国彩电产量1589.7万台，同比下滑约4.4%；全国冰箱产量873.1万台，同比增长约5.1%。汽车7月份产量259.1万辆，同比增加13%。国内家电汽车等需求有韧性。 板材需求仍有较强韧性，但建材需求延续弱势，短期没有走强迹象。本轮钢材价格上行主要依靠情绪及政策推动，与自身供需关系不大，关注后续政策面及市场乐观情绪能否延续。展望9月，热卷价格有望延续偏强震荡。 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 一、市场行情回顾 8月份以来热卷冲高回落，供需情况看，热卷供需情况相对健康，需求端有一定韧性，供应端跟随需求波动，库存小幅增加但压力不大。相对于热卷，建材在8月份需求持续转弱，从房地产等数据看，建材需求难有走强的动力，但由于政策面推动市场情绪，投机需求进场，推动建材需求有转强迹象，随着市场情绪转弱，现实弱势的供需情况显现，引导钢材价格回落。 数据来源：文华财经国信期货 8月份钢材价格回落是由现实的供需弱势引导，而建材的需求更弱，导致建材价格下行力度更强，卷螺差走扩。 数据来源：Mysteel国信期货 数据来源：Mysteel国信期货 二、供需分析 (一)供应 8月份热卷供应维持在相对高位，周度产量在320万吨附近震荡，冷轧卷板、中厚板等板材供应均处于同比高位，季节性淡季，供应跟随需求环比小幅回落。 数据来源：Mysteel国信期货 数据来源：Mysteel国信期货 螺纹钢产量在8月份维持在相对低位，但同比有明显增加，去年同期螺纹钢由于需求弱势，在季节性淡季进行了较强力度的减产，今年虽然钢材需求较弱，但政策面推动下，市场情绪较强，投机需求进场推动价格。 数据来源：Mysteel国信期货 数据来源：Mysteel国信期货 (二)库存 8月份热卷库存处于相对低位，在季节性淡季需求有一定韧性，但在8月下旬，需求环比有转弱迹象，库存环比回升，对价格压力增加。 数据来源：Mysteel国信期货 数据来源：Mysteel国信期货 热卷8月份库存小幅增加，供需矛盾不大。螺纹钢库存增加，市场对建材减产的负反馈预期增加。 (三)需求 家电、汽车、船舶等板材终端需求产能持续走强，带动板材需求走强。国家统计局数据显示，2025年7月全国空调产量2059.7万台，同比增长约1.9%；全国彩电产量1589.7万台，同比下滑约4.4%；全国冰箱产量873.1万台，同比增长约5.1%。汽车7月份产量259.1万辆，同比增加13%。国内家电汽车等需求有韧性。 数据来源：Mysteel统计局国信期货 数据来源：Mysteel统计局国信期货 7钢材出口量983.58万吨，同比继续走强，环比基本持平。随着关税问题缓解，热卷终端需求展现出较强韧性，支撑需求。 图：工业情况（单位：元/吨） 数据来源：Mysteel统计局国信期货 板材需求仍有较强韧性，但建材需求延续弱势，短期没有走强迹象。本轮钢材价格上行主要依靠情绪及政策推动，与自身供需关系不大，关注后续政策面及市场乐观情绪能否延续。展望9月，热卷价格有望延续偏强震荡。 三、总结与展望 8月份以来热卷冲高回落，供需情况看，热卷供需情况相对健康，需求端有一定韧性，供应端跟随需求波动，库存小幅增加但压力不大。相对于热卷，建材在8月份需求持续转弱，从房地产等数据看，建材需求难有走强的动力，但由于政策面推动市场情绪，投机需求进场，推动建材需求有转强迹象，随着市场情绪转弱，现实弱势的供需情况显现，引导钢材价格回落。 8月份热卷供应维持在相对高位，周度产量在320万吨附近震荡，冷轧卷板、中厚板等板材供应均处于同比高位，季节性淡季，供应跟随需求环比小幅回落。热卷8月份库存小幅增加，供需矛盾不大。螺纹钢库存增加，市场对建材减产的负反馈预期增加。 家电、汽车、船舶等板材终端需求产能持续走强，带动板材需求走强。国家统计局数据显示，2025年7月全国空调产量2059.7万台，同比增长约1.9%；全国彩电产量1589.7万台，同比下滑约4.4%；全国冰箱产量873.1万台，同比增长约5.1%。汽车7月份产量259.1万辆，同比增加13%。国内家电汽车等需求有韧性。 板材需求仍有较强韧性，但建材需求延续弱势，短期没有走强迹象。本轮钢材价格上行主要依靠情绪及政策推动，与自身供需关系不大，关注后续政策面及市场乐观情绪能否延续。展望9月，热卷价格有望延续偏强震荡。 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。