锡业股份：2025年半年度报告

第一节重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人刘路坷、主管会计工作负责人岳敏及会计机构负责人(会计主管人员)武武声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 报告中所涉未来计划等前瞻性陈述，不代表对公司未来盈利预测，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。公司在本报告“第三节十、公司面临的风险和应对措施”中，已详细描述公司可能面临的风险及公司拟应对措施，敬请投资者查阅。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。此外，公司1亿元（含）-2亿元（含）回购股份并注销的方案已于2025年8月7日首次实施。 目录 第一节重要提示、目录和释义........................................................................................................................1第二节公司简介和主要财务指标...................................................................................................................5第三节管理层讨论与分析.................................................................................................................................8第四节公司治理、环境和社会........................................................................................................................35第五节重要事项....................................................................................................................................................37第六节股份变动及股东情况............................................................................................................................45第七节债券相关情况..........................................................................................................................................49第八节财务报告....................................................................................................................................................51第九节其他报送数据..........................................................................................................................................161 备查文件目录 （一）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的财务报表； （二）报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿； （三）载有公司法定代表人签名的2025年半年度报告文本。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司简介 二、联系人和联系方式 三、其他情况 1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化□适用不适用 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化□适用不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 3、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况□适用不适用 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）报告期内公司所处的行业情况及发展阶段 1、公司所处的行业情况及发展阶段 公司的主营业务为锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼。依据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司业务所处行业属于“有色金属冶炼和压延加工业（C32）”。目前，我国有色金属工业正处于规模优势提升、结构持续调整、创新能力提高和绿色智能制造的重要阶段，并将继续朝着高端化水平提高、结构合理化水平改善、发展绿色化水平提升、产业数字化转型凸显和体系安全化基础夯实的方向发展。从周期性特点来看，有色金属行业仍然属于强周期行业，同时近年来随着全球新能源汽车、光伏发电以及人工智能行业的快速发展，相关有色金属品种的需求开始表现出成长性并在一定程度上穿越周期性，并持续成为国家战略转型升级的重要支柱行业。 2、行业发展情况 2025年上半年国内经济运行依然面临不少挑战，但在更加积极有为的宏观政策加紧实施的背景下，我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效，主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展，改革开放不断深化，重点领域风险有力有效防范化解，民生兜底保障进一步加强，我国经济展现出强大活力和韧性。 近年来，有色金属行业不断推进技术创新与产业升级，加速向高端化、绿色化、智能化转型，生产效率和产品附加值持续提升。2025年上半年，有色金属工业整体展现出强劲韧性和持续向好的发展态势，工业增加值稳步增长，中国有色金属工业增加值同比增长7.6%，较工业平均增加值增速高出1.2个百分点；投资增幅持续高于全国工业增幅，我国有色金属工业完成固定资产投资同比增长16.1%，在去年同期较高基数的基础上实现进一步增长。 2.1锡行业发展情况 （1）2025年上半年锡价回顾 2025年一季度以来，受供给侧不断扰动，锡矿供应持续紧张，推动锡价偏强运行。4月初在超预期的海外经贸政策影响下，国内商品普遍大幅走弱，伴随市场情绪有所缓解带动锡价修复跌幅，随后4-5月呈现区间震荡，6月东南亚锡矿主产国推进复产又对锡价造成了短期扰动。 2025年上半年锡金属价格整体高位运行，沪锡主力合约运行区间为236,244-300,657元/吨，2025年1月1日-2025年6月30日上涨8.26%，均价265,517元/吨，同比上涨5.70%。伦锡价格运行区间28,460-38,395美元/吨，2025年1月1日-2025年6月30日上涨16.05%，均价32,144美元/吨，同比上涨9.62%。 （2）锡行业供需情况 报告期内，全球锡矿供应较为不稳定，传统锡矿主产国和新兴锡矿产国供应稳定性均不乐观，导致全球范围内冶炼厂生产组织面临较大挑战。需求方面，2025年上半年最大的扰动来自于海外经贸政策的变动以及对于实物需求所造成的影响，使得锡金属的终端需求，包括消费电子产品、家电和马口铁等领域在内表现分化，部分细分领域增速放缓。 数据来源：Wind、公司整理 长期来看，供应端，锡作为稀有金属，地壳含量较低，可用资源有限，在战略矿产资源日益重要的背景下，预计锡资源的价值还将进一步凸显。与此同时，部分锡矿供应扰动预计在2025年下半年有所缓解，有望提升锡供应链平稳运行水平。需求端，国内消费补贴和以旧换新政策预计仍然能够托底电子产品、家电和汽车等消费，对锡需求整体利好，同时随着国际经贸环境趋于稳定，全球锡需求有望持续改善。 2.2铟行业发展情况 （1）2025年上半年铟价回顾 2025年一季度得益于光伏和显示面板行业的强劲拉动，ITO靶材市场繁荣，铟价上行至2,975元/千克的高位，二季度铅锌冶炼厂复产叠加ITO废靶回收推升库存压力，铟价逐步回落。根据安泰科统计，2025年上半年精铟价格在2,475-2,975元/千克区间窄幅震荡上升，精铟均价为2,615元/千克，同比上涨12%。 （2）铟行业供需情况 铟是一种稀散金属，通常仅微量伴生于锡石和闪锌矿中，金属具有稀缺性。供给端，受到锌冶炼企业环保政策收紧影响，下半年原生铟产量预计呈现下降趋势，叠加再生铟受技术和回收难度制约，供应端弹性有限。需求端，铟主要应用于生产液晶显示器和平板屏幕的ITO靶材、电子半导体、焊料和合金、光伏薄膜等领域，2025年下半年因前期扩产及需求季节性调整，ITO靶材厂产能利用率预计将有所下降，但5G的普及和新型显示技术仍支撑铟需求。长期来看，铟需求增长叠加供应受限，铟价存在偏强震荡的动力。 （二）报告期内公司主要业务及产品 1、公司行业地位和竞争格局 公司是一个有着百年历史传承又承担着新时期发展使命的以锡为主的有色金属全产业链企业，前身始于清光绪（1883年）朝廷拨官款建办的个旧厂务招商局，历经140余年的积淀和上市以来的高速发展，形成了锡、铜、锌、铟等金属矿的勘探、开采、选矿、冶炼及锡材、锡化工有色金属深加工（重要参股公司主要业务）的产业格局，拥有着锡行业内丰富的资源、最完整的产业链以及齐全的门类，为我国最大的锡生产加工基地。公司拥有的锡资源储量和铟资源储量成就了公司锡、铟双龙头产业地位，公司锡资源生产基地个旧地区是中国锡资源最集中的地区之一，素有世界“锡都”美誉。 自2005年以来公司锡产销量稳居全球第一，占有全球锡市场最大份额，公司根据自身产销量和行业协会公布的相关数据测算，2024年国内市场占有率为47.98%，较2023年上升0.06个百分点，全球市场占有率为25.03%，较2023年上升2.11个百分点。根据国际锡业协会统计，公司位列2024年十大精锡生产商中之首。 2、公司主要业务 报告期内，公司的主营业务为锡、铜、锌、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼。此外，公司参股公司云南锡业新材料有限公司主营业务为锡的精深加工。公司的产业价值链如下图所示： （三）公司的主要产品及用途 1、锡锭 锡为银白色金属，具有熔点低、延展性好、质软、耐弱酸弱碱腐蚀、无毒等特性，易与许多金属形成合金，锡及其合金有很好的油膜滞留能力，在工业和人们的生活中有着广泛的运用，为现代工业不可或缺