油脂油料月报：政策影响加剧 市场在震荡中等待破局

蛋白粕

• 美豆：生长进入关键期，单产上调可能性大，出口不确定性高，受中美关税政策影响。9月美豆波动区间950-1150美分/蒲。
• 巴西豆：种植面积增幅收窄，9月播种，天气偏旱，出口受中美关税影响。
• 豆粕：国内供给充裕，需求平稳，库存或稳中有降，基差止跌反弹。9月连粕主力合约3000-3300元/吨。

油脂

• 全球油脂：库存消费比下降，工业需求增加，贸易量偏紧。
• 美豆油：生物柴油政策不确定，需求提振，库存低位，9月或高位震荡。
• 马棕油：产量增幅放缓，出口有望增长，库存压力减弱，9月或震荡走高。
• 国内油脂：9月供给或下滑，需求有望增加，库存或开始下滑。
  • 豆油：供给或见顶回落，需求增加，库存或回落，基差回升，期价或震荡。
  • 棕榈油：供给有望回升，库存稳中有增，基差或回落，期价或看涨。
  • 菜油：库存持续回落，供给偏紧，需求或下滑，期价或领涨。

结论

• 蛋白粕和油脂市场受国际市场影响较大，国内市场去库存进程加快。
• 棕榈油表现最强，豆油和菜油等待政策机遇。
• 成本驱动依然明显，中美关税政策、国家粮食政策对市场影响加剧。