通信行业周报2025年第34周：DeepSeekV3.1发布，工信部有序引导国产算力设施建设

核心观点

• DeepSeek发布DeepSeek-V3.1模型，基于国产芯片训练，采用UE8M0FP8精度，降低内存流量并提升矩阵乘法吞吐，通过软件定义实现与更多芯片适配。
• 工信部表示将有序引导算力设施建设，加快突破GPU芯片等关键核心技术，提升算力资源使用效率，推动算力网络高质量发展。

国内通信公司业绩快速增长

• 英维克：2025上半年总营收25.73亿元，同比增长50.3%；归母净利润2.16亿元，同比增长17.5%。机房温控业务收入高速增长，液冷渗透率有望持续提升。
• 锐捷网络：2025上半年总营收66.49亿元，同比增长31.8%；归母净利润4.52亿元，同比增长194%。交换机业务高速增长，持续受益于AI数据中心发展。

海外算力链呈现高景气度

• NVIDIA推出Spectrum-XGS以太网：助力分布式数据中心迈入十亿瓦级AI超级工厂，CoreWeave等云厂商开始部署，进入出货阶段。
• 光缆出口数据：2025年7月光缆出口数据环比增长16.6%，行业景气度持续，上海、河南、湖北等省市表现亮眼。

投资建议

• 关注AI算力基础设施各环节，推荐光通信（中际旭创、新易盛等）、国产算力（华工科技、光迅科技等）、端侧模组（广和通等）。
• 长期持续配置三大运营商，其经营稳健，分红比例持续提升，高股息价值仍在。

风险提示

• 宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。