通信行业周报2025年第34周：DeepSeekV3.1发布，工信部有序引导国产算力设施建设

优于大市 DeepSeekV3.1发布，工信部有序引导国产算力设施建设 核心观点 行业研究·行业周报 通信 行业要闻追踪：DeepSeekV3.1发布，国产GPU芯片等加速突破。（1）8月21日，DeepSeek发布DeepSeek-V3.1，基于下一代国产芯片训练。DeepSeekV3.1采用UE8M0FP8精度训练，可以直接在任何支持MXFP8+UE8M0的硬件上执行，能降低内存流量、提升矩阵乘法吞吐。V3.1通过软件定义与更多芯片适配，能让超低精度训练/推理在中国自研芯片上更容易实现。（2）工信部表示将有序引导算力设施建设，加快突破GPU芯片等关键核心技术。 优于大市·维持 证券分析师：袁文翀证券分析师：张宇凡021-60375411021-61761027yuanwenchong@guosen.com.cnzhangyufan1@guosen.com.cnS0980523110003S0980525080005联系人：赵屿021-61761068zhaoyu6@guosen.com.cn 算力基础设施公司2025上半年业绩快速增长。（1）液冷头部企业英维克2025H1总营收25.73亿元，同比+50.3%，归母净利润2.16亿元，同比+17.5%，受益于AI数据中心需求持续增长，公司机房温控业务收入高速增长，其散热业务获得头部客户认证并被规模化采用。公司提供液冷全产业链解决方案，下半年有望持续受益于AI数据中心建设中液冷渗透率提升。（2）交换机头部企业锐捷网络2025H1总营收66.49亿元，同比+31.8%；归母净利润4.52亿元，同比+194%，受益于AI数据中心强劲需求，交换机业务高速增长。 海外算力链呈现高景气度。（1）英伟达推出Spectrum-XGS以太网，助力分布式数据中心迈入十亿瓦级AI超级工厂。8月23日，NVIDIA推出NVIDIASpectrum-XGS以太网，采用scale-across突破建筑物限制，实现跨数据中心互联。CoreWeave等云厂商开始部署Spectrum-XGS以太网，进入出货阶段，CPO相关标的有望收益。（2）2025年7月光缆出口数据环比增长16.6%，行业景气度持续。整体来看，上海、江苏、湖北、河南和广东合计7月收入6.5亿元，环比增长16.6%，同比增长165.3%。其中，上海出口数据增长快速，7月收入2.5亿元，环比增长75.1%。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《通信行业周报2025年第33周-液冷呈现高景气度，运营商2025上半年业绩稳健增长》——2025-08-17《通信行业周报2025年第32周-GPT5推理成本下降，卫星互联网组网进程提速》——2025-08-09《通信行业周报2025年第31周-北美科技公司业绩持续验证AI高景气度，国务院通过“人工智能+”行动》——2025-08-03《通信行业2025年8月投资策略-算力基础设施高景气度持续，国内AI有望加速发展》——2025-07-27《通信行业周报2025年第29周-光模块企业中报业绩预告亮眼，英伟达AI芯片重返中国市场》——2025-07-20 行情回顾:本周通信（申万）指数上涨10.84%，沪深300指数上涨4.18%，相对收益6.66%，在申万一级行业中排名第1名。分领域看，设备商、光模块光器件和物联网控制器表现相对靠前。 投资建议：关注AI算力基础设施各环节 1）算力基础设施景气度高，推荐关注光通信（中际旭创、新易盛、天孚通信、长芯博创、太辰光等），国产算力（华工科技、光迅科技、中兴通讯、锐捷网络、英维克等），以及端侧模组（广和通等）。 2）中长期视角，三大运营商经营稳健，并且分红比例持续提升，高股息价值仍在，建议长期持续配置三大运营商。 2025年第35周重点推荐组合：中国移动、中兴通讯、华工科技、广和通。 风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。 内容目录 （1）DeepSeekV3.1发布，GPU芯片等加速突破...........................................4（2）国内通信公司业绩快速增长........................................................5（3）NVIDIA推出Spectrum-XGS以太网，助力分布式数据中心迈入十亿瓦级AI超级工厂.....7（4）2025年7月光缆出口数据环比增长16.6%，行业景气度持续............................8其它产业要闻速览......................................................................9 （1）板块市场表现回顾................................................................11（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股..................................................11 投资建议：关注AI算力基础设施各环节..........................................12 风险提示.....................................................................13 图表目录 图1：编程智能体测评......................................................................4图2：搜索智能体测评测试..................................................................4图3：R1-0528与V3.1-Think的token消耗量对比图.........................................4图4：DeepSeek-V3.1 API价格...............................................................4图5：2025中国算力大会在山西省大同市开幕..................................................5图6：智能计算创新发展分论坛议程..........................................................5图7：英维克营业收入及增速（单位：亿元、%）...............................................6图8：英维克单季营业收入及增速（单位：亿元、%）...........................................6图9：英维克归母净利润及增速（单位：亿元、%）.............................................6图10：英维克单季归母净利润及增速（单位：亿元、%）........................................6图11：锐捷网络营业收入及增速（单位：亿元、%）............................................7图12：锐捷网络单季营业收入及增速（单位：亿元、%）........................................7图13：锐捷网络归母净利润及增速（单位：亿元、%）..........................................7图14：锐捷网络单季归母净利润及增速（单位：亿元、%）......................................7图15：NVIDIA Spectrum-XGS以太网跨区域扩展技术...........................................8图16：2025hotchips英伟达机柜展示.........................................................8图17：光缆等（MPO为主）出口总价值（单位：亿元）..........................................9图18：光缆等（MPO为主）各省份出口价值（单位：元）........................................9图19：本周通信行业指数走势（%）.........................................................11图20：申万各一级行业本周涨跌幅（%）.....................................................11图21：细分板块本周涨跌幅（%）...........................................................11图22：细分公司本周涨跌幅（%）...........................................................11 表1：2025M7我国部分省份出口美国光缆数据同环比对比分析....................................9表2：重点公司盈利预测及估值（2025年8月23日）..........................................12 产业要闻追踪 （1）DeepSeek V3.1发布，GPU芯片等加速突破 DeepSeek V3.1发布，训练依赖国产芯片 8月21日，DeepSeek正式发布DeepSeek-V3.1。本次升级包含以下主要变化： 混合推理架构：一个模型同时支持思考模式与非思考模式； 更高的思考效率：相比DeepSeek-R1-0528，DeepSeek-V3.1-Think能在更短时间内给出答案； 更强的Agent能力：通过Post-Training优化，新模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升。 资料来源：DeepSeek官微，国信证券经济研究所整理 资料来源：DeepSeek官微，国信证券经济研究所整理 资料来源：DeepSeek官微，国信证券经济研究所整理 资料来源：DeepSeek官微，国信证券经济研究所整理 工信部:将有序引导算力设施建设，加快突破GPU芯片等关键核心技术。 8月23日，2025中国算力大会在山西省大同市开幕。工业和信息化部副部长熊继军在会上介绍，截至今年6月底，我国在用算力中心标准机架达1085万架，智能算力规模达788 EFLOPS，干线400G端口数量大幅增加至14060个，存力总规模超过1680EB，全国算力中心平均电能利用效率（PUE）降至1.42，算力基础设施规模和水平不断提升。 有序引导算力设施建设，加快突破GPU芯片等关键核心技术。工信部将加强与相关部门协同，持续加强多元泛在、智能敏捷、安全可靠、绿色低碳的算力基础设施建设，切实提升算力资源使用效率，推动算力网络“点、链、网、面”体系化高质量发展，持续巩固提升信息通信业竞争优势和领先地位。有序引导算力设施建设，切实提升算力资源供给质量。推动完善算力布局政策体系，优化布局算力基础设施，引导各地合理布局智能算力设施，持续开展国家绿色数据中心建设。强化企业创新主体地位，推进科技创新与产业创新深度融合。加快突破GPU芯片等关键核心技术，扩大基础共性技术供给。 深入开展算力强基“揭榜”行动，聚焦计算、存储、网络等重点方向，加快新技术新产品应用推广。工信部将深化算力赋能行业应用，推动构建算力产业良好