一周复盘及观点
- 国债期货走势：本周国债期货继续下跌，主要受央行Q2货币政策报告重提“防空转”、税期走款资金转紧、股市震荡拉升等因素影响。具体表现为周一大跌，周二小幅上涨，周三转而下跌，周四延续走弱，周五再次下跌。截至8月22日收盘，各期限合约结算价均较上周末有所下降。
- 下周观点：市场处于数据和政策的空窗期，资金面和权益市场表现将主导债券走势。预计债市依然处于偏弱行情中，临近月末资金利率或将小幅上升。市场宽货币预期可能上升，但对债市的利多相对有限。权益市场还将偏强运行，后续事件利多较多，股市或将积极交易利多、继续上涨。
利率债周度观察
- 一级市场：本周共发行利率债136只，总发行量和净融资额分别为9258.4亿元和6558.6亿元，较上周有所增加。地方政府债发行110只，总发行量和净融资额分别为3691.5亿元和2088.0亿元，同样较上周增加。同业存单发行416只，总发行量和净融资额分别为5492.1亿元和-2455.1亿元，较上周减少。
- 二级市场：国债收益率多数上行。截至8月22日收盘，2年、5年、10年和30年期国债到期收益率分别为1.43%、1.63%、1.78%和2.08%，较上周末收盘变动+3.53、+5.58、+4.26和+4.50个bp。10Y-1Y利差走阔3.88bp至41.2bp，10Y-5Y利差收窄1.32bp至15.02bp，30Y-10Y利差走阔0.24bp至29.73bp。
国债期货
- 价格及成交、持仓：截至8月22日收盘，各期限国债期货合约结算价均较上周末有所下降。本周成交量较上周末有所增加，持仓量则有所减少。
- 基差、IRR：本周正套机会整体不明显，期货基差普遍窄幅震荡，各品种主力合约CTD券的IRR在1.4%-1.8%之间。
- 跨期、跨品种价差：截至8月22日收盘，各期限国债期货合约跨期价差普遍震荡走阔。当前已经临近交割月，前期推荐的做阔跨期价差策略可逐渐止盈。
资金面周度观察
- 公开市场操作：本周央行公开市场开展20770亿元逆回购操作，因有7118亿元逆回购到期，当周实现净投放13652亿元。
- 资金利率：截至8月22日收盘，R007、DR007、SHIBOR隔夜和SHIBOR1周分别为1.48%、1.47%、1.42%和1.46%，较上周末收盘变动-1.91、-3.67、+2.00和-0.20bp。
- 回购交易：本周银行间质押式回购日均成交量为7.13万亿元，比上周减少，隔夜占比为87.75%，略低于前一周水平。
海外周度观察
- 美元指数和美债收益率：截至8月22日收盘，美元指数较上周末收盘跌0.12%至97.7244，10Y美债收益率报4.26%，较上周末下行7BP，中美10Y国债利差倒挂247.7BP。鲍威尔表示，通胀将继续上升，劳动力市场将继续疲软，暗示美联储可能通过降息来支持经济增长。
通胀高频数据周度观察
- 工业品价格：本周工业品价格齐跌，南华工业品指数、金属和能化指数分别较上周末变动-27.09、-101.16和-4.31个点。
- 农产品价格：本周农产品价格涨跌互现，猪肉、28种重点蔬菜和7种重点水果的价格分别较上周末变动+0.05、+0.09和-0.09元/公斤。
投资建议
- 短期情绪偏弱，博弈反弹需谨慎。
- 建议关注空头套保策略，股市较强的环境下推荐用T或TL套保。
- 建议关注做陡曲线策略，中短端10Y-1Y，多4TS空T均可，长端关注多3T空TL。
- 做阔跨期价差策略止盈。
风险提示
- 市场风险偏好快速回升，海外形势对国内政策扰动上升。
