信通电子机构调研纪要

毛利率提升原因及趋势

• 输电线路智能巡检系统毛利率提升2.26个百分点至36.5%，主要因V6（销量增超50%）和V10（销量增超20%）高毛利率产品销量增长；
• 变电站智能辅控系统毛利率提升1.37个百分点至24.51%，属正常波动，因项目方案差异导致毛利率不均。
• 毛利率与产品结构、订单方式及原材料成本相关，未来有持续提升空间。

战略投资者角色

• 国电投绿色战略投资基金：支持新能源行业产品拓展；
• 广州工控资本：助力南方电网等业务拓展，带来业务协同机会。

差异化竞争与AI影响

• 公司通过行业样本库（国内领先）和算法模型（如神经网络、垂直领域大模型）构建技术壁垒；
• 已开发多模态大模型（融合图像、声音、点云等），实现多维度隐患检测；
• 大模型研究进展：在基础视觉大模型上引入行业数据，优化电力行业隐患检测。

智能巡检市场前景

• 输电线路智能巡检系统市场空间超200亿元（覆盖率30%，5-6年更新换代需求），目标超600亿元；
• 考虑变电和配电市场，电力行业整体市场规模预计超1500亿元。

业务演进方向

• 公司布局输电（空天地协同巡检）、变电（智能辅控、远程巡视）、配电（主动运维）智慧运维方案；
• 从隐患检测向自主演化、控制、决策方向演进。

鸿蒙系统应用

• 已落地电力行业鸿蒙系统（电鸿），部分产品采用国产芯片和鸿蒙系统，通过国网电科院认证；
• 后续将按国家电网要求升级硬件与系统软件。

配电行业布局

• 已布局配电运维产品并实现少量应用，收入占比低；
• 后续将加大市场推广力度。

海外市场拓展

• 自2023年起布局中东、东南亚及“一带一路”国家，取得初步成效；
• 将持续加大海外市场投入。