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2025年半年度报告 二〇二五年八月 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人赵庆、主管会计工作负责人孙延庆及会计机构负责人(会计主管人员)孙延庆声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中所涉及的未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，敬请投资者注意投资风险。 公司的主营业务为有色金属矿采选业，公司在经营管理中可能面临的风险已在本报告中第三节“管理层讨论与分析”之“十、公司面临的风险和应对措施”部分予以描述，敬请广大投资者关注。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义.............................................................................................................................2第二节公司简介和主要财务指标.........................................................................................................................6第三节管理层讨论与分析.....................................................................................................................................9第四节公司治理、环境和社会.............................................................................................................................23第五节重要事项.....................................................................................................................................................27第六节股份变动及股东情况.................................................................................................................................38第七节债券相关情况.............................................................................................................................................43第八节财务报告.....................................................................................................................................................44第九节其他报送数据.............................................................................................................................................139 备查文件目录 1、载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表； 2、报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司简介 二、联系人和联系方式 三、其他情况 1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化□适用不适用公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 3、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况□适用不适用 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 单位：元 适用□不适用 本报告期，其他符合非经常性损益定义的损益项目系收到的个税手续费返还。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）报告期内公司所属行业发展情况 公司主营贵金属、有色金属矿的采选和销售，根据中国上市公司协会行业分类，公司属于有色金属矿采选业。国家统计局数据显示，2025年上半年，规模以上有色工业增加值增速同比增长7.6%，比全国规模以上工业增加值增速高出1.2个百分点，在一季度良好开局的基础上展现出较强的韧性。 白银方面：白银既具备贵金属投资属性，又是重要工业原料。供应方面：虽然加拿大、智利、摩洛哥等国新建银矿项目投产为全球白银供应带来增量，不过由于全球约七成白银来自铅锌等有色金属的伴生产出，在铅锌矿开采品位下降、价格低迷的情况下，白银供给增长仍受到一定制约。需求方面：（1）在美联储货币政策趋紧和贸易局势反复的不确定背景下，贵金属的避险投资需求高企。上半年全球投资者纷纷增配白银资产，CME市场出现大量白银交割，全球最大白银ETF持仓自2月至6月由13,332.84吨增至14,950.99吨，反映出金融投资对白银的需求旺盛（数据来源：wind）。（2）工业方面，上半年光伏新能源行业对白银的需求增长强劲。国内光伏装机延续高速增长态势，据国家能源局数据，2025年上半年全国新增太阳能发电装机容量2.12亿千瓦，太阳能发电装机容量11.00亿千瓦，同比增长54.2%。光伏发电装机的爆发式增长带动银浆用量稳步上升。同时，世界白银协会预计2025年全球光伏新增装机量将再创新高，绿色经济应用的结构性需求使工业用银继续增长。多重利好因素叠加下，2025年上半年国际白银价格大幅上扬：伦敦现货白银价格累计上涨22.38%，均价32.69美元/盎司，较上年同期上涨35.81%；国内白银价格随外盘走强，国内白银T+d合约上半年累计涨幅17.12%，均价8174.6元/千克，同比增长15.26%（数据来源：wind、同花顺）。 黄金方面：供应方面：世界黄金协会数据显示，2025年上半年度全球黄金总供应量2423.3吨，较上年同期增长0.54%。根据中国黄金协会数据：2025年上半年，国内原料产金179.083吨，比2024年上半年减少0.551吨，同比下降0.31%，与去年基本持平。需求方面：（1）世界黄金协会数据显示，2025年上半年度全球黄金总需求量2423.3吨，较上年同期增长0.54%。根据中国黄金协会数据，2025年上半年，我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。（2）美联储并未如市场预期提前降息，俄乌地缘冲突等风险加剧以及美元走软的宏观环境下，全球央行继续将黄金作为重要储备资产大举增持。根据国家外汇管理局统计数据，截至2025年6月，中国持有黄金储备规模7390万盎司，实现自2024年11月以来的“八连增”。同时，黄金价格的攀升进一步激发投资者对贵金属的配置热情，全球黄金ETF持续净流入；黄金首饰与金条消费虽因高金价有所放缓，但在部分市场依然保持韧性。2025年上半年，全球地区冲突不断升级，避险情绪利好黄金，国际黄金价格大幅上扬。6月底，伦敦现货黄金定盘价为3287.45美元/盎司，较年初上涨24.31%，上半年均价3066.59美元/盎司，较上一年同期上涨39.21%。上海黄金交易所Au9999黄金6月底收盘价764.43元/克，较年初上涨24.50%，上半年加权平均价格为725.28元/克，较上一年同期上涨41.07%（数据来源：wind、上海黄金交易所）。 铅金属方面：世界金属统计局（WBMS）报告显示，2025年1-5月全球精炼铅产量为555.37万吨，消费量为567.58万吨，供应短缺12.2万吨，全球铅矿产量为186.65万吨。根据国家统计局数据，上半年国内铅金属产量384.9万吨，同比下滑1.0%。LME铅价格较年初略有上涨，截至6月底累计上涨5.4%，上半年均价1985.75美元/吨，较上年同期下降7.19%；沪铅期货价格较年初上涨2.5%，上半年均价17326.5元/吨，同比下降4.1%（数据来源：wind、同花顺）。 锌金属方面：世界金属统计局（WBMS）报告显示，2025年1-5月全球锌板产量为563.27万吨，消费量为575.37万吨，供应短缺12.1万吨，全球锌矿产量为110.56万吨。根据国家统计局数据，上半年国内锌金属产量354.5万吨，同比下滑0.8%。中国有色金属网显示，今年上半年，市场预期聚焦于锌品种矿端的增量释放进度。随着矿端供应逐步恢复，锌价开启下跌走势，随着市场情绪逐步缓和，锌价逐步企稳。截至6月底，LME锌价格累计下跌7.6%，上半年均价2802美元/吨，较上年同期上涨4.23%；沪锌期货价格较年初下跌11%，上半年均价22945元/吨，同比增长0.67%（数据来源：wind、同花顺）。 镍金属方面：世界金属统计局（WBMS）报告显示，2025年1-4月全球精炼镍产量为131.21万吨，消费量为115.57万吨，供应过剩15.64万吨，全球镍矿产量为131.08万吨。据SMM数据，2025年1-6月国内精炼镍产量达19.6万吨， 同比增加28%。雅加达-国际镍研究小组（INSG）指出，随着印尼和中国产量增加，全球镍市场将持续过剩至2025年底。价格方面，镍价持续弱势震荡，在有色金属中表现相对落后。截至6月底，LME镍价格累计下跌0.737%，上半年均价15566.5美元/吨，较上年同期下降8.54%。沪镍期货价格较年初下跌2.88%，上半年均价125123元/吨，同比减少6.16%（数据来源：wind、同花顺）。 （二）主营业务 公司主营贵金属、有色金属矿的采选和销售，下属7家矿业子公司，包括银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、东晟矿业、鸿林矿业和德运矿业。银都矿业、光大矿业和金都矿业为银铅锌矿矿山，金山矿业为银金矿矿山，以上4座矿山均为在产矿山。报告期内，银都矿业有序推进拜仁达坝银多金属矿采矿权（矿区面积：5.1481平方公里）与外围拜仁达坝银多金属矿普查探矿权（勘查面积：