通威股份：2025年半年度报告

公司代码：600438 通威股份有限公司2025年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人刘舒琪、主管会计工作负责人周斌及会计机构负责人（会计主管人员）甘露声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用公司有关未来发展战略和经营计划的前瞻性陈述并不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司已在本报告中详细描述了可能存在的相关风险，敬请查阅“第三节管理层讨论与分析”中“五、其他披露事项”所阐述的“可能面对的风险”部分的内容。 十一、其他□适用√不适用 目录 第一节释义................................................................................................................................................4第二节公司简介和主要财务指标............................................................................................................5第三节管理层讨论与分析........................................................................................................................7第四节公司治理、环境和社会..............................................................................................................24第五节重要事项......................................................................................................................................28第六节股份变动及股东情况..................................................................................................................38第七节债券相关情况..............................................................................................................................42第八节财务报告......................................................................................................................................49 备查文件目录载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签字并盖章的财务报表。报告期内在证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 第一节释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 三、基本情况变更简介 六、其他有关资料 □适用√不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十一、其他 □适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 公司秉承“为了生活更美好”的企业愿景和“追求卓越，奉献社会”的企业宗旨，以农业及新能源为主业，形成了“农业（渔业）+光伏”资源整合、协同发展的经营模式，主要业务及在产业链中的位置如下图所示： 注：虚线框内的为公司的核心主营业务 （一）主营业务及经营模式 在农业方面，公司主营业务为水产饲料、畜禽饲料等产品的研发、生产和销售，用以满足水产、畜禽动物养殖过程中的生长和营养所需。其中，水产饲料一直是公司的核心产品，也是公司农牧板块的主要利润来源。截至报告期末，公司拥有80余家涉及饲料业务的分子公司，采取就地生产，建立周边销售覆盖的经营模式，为养殖户提供有效的技术、金融等配套服务。围绕饲料主营业务，公司还积极开展了包括育种、养殖、动保、食品加工与贸易等业务，进一步完善产业链配套，增强企业综合竞争力。 在新能源方面，公司以高纯晶硅、太阳能电池、组件等产品的研发、生产、销售为主。截至目前，公司已形成高纯晶硅年产能超90万吨，太阳能电池年产能超150GW，组件年产能超90GW。在高纯晶硅业务方面，公司生产基地位于乐山、包头、保山，主要生产要素采取就近采购方式，产品客户主要为下游硅片企业。为保障产销长期稳定，近年来公司与下游硅片企业开展长单销售合作；太阳能电池业务方面，生产基地位于双流、金堂、眉山等地，公司根据市场需求，结合产线结构安排生产经营，产品除满足自身组件生产需求外，也销售给国内外光伏组件企业。凭借领先的技术、品质、成本优势，公司主要客户覆盖了全球前十大光伏组件企业，长期保持行业领先水平；组件业务方面，公司凭借多年来在组件技术、市场方面的积累，结合上游高纯晶硅和太阳能电池的协同优势，已建立富有竞争力的规模化组件业务体系，面向全球集中式、分布式等各类型客户提供优质通威组件产品，产品已覆盖国内主要央国企发电集团及海外70余个国家与地区的客户。 在综合应用端，公司聚焦规模化“渔光一体”基地的开发与建设，全力打造具有核心竞争优势的生态养殖+绿色能源的“渔光一体”模式，加强产业协同发展。通过筛选优质水面资源，并以确保电力消纳为前提，探索新型水产养殖模式，不断推动“渔光一体”基地规模化、专业化、智能化发展，为公司、养殖户及其他合作方带来新的利润增长点。 （二）所属行业发展情况 1.饲料行业 饲料业作为衔接种植业、养殖业以及食品加工业等多个行业的枢纽产业，不仅是现代养殖业持续发展的物质基石，还在为人类提供丰富且高质量营养来源方面发挥了不可或缺的作用。经过改革开放四十余年的高速增长，我国饲料行业已形成门类齐全、体系完备的产业结构，成为我国农业产业中工业化程度最高的领域之一，饲料总产量连续十余年位居全球第一。根据饲喂动物不同，当前我国饲料产业主要分为以猪、禽为主的畜禽饲料，以鱼、虾、蟹等为主的水产饲料，以牛、羊为主的反刍饲料，以及宠物饲料和其他饲料。其中，畜禽饲料约占饲料总产量的80%以上，其产品差异性相对较小，饲料养殖一体化程度更高，商品饲料竞争日趋激烈；水产饲料占饲料总 产量约8%左右，因其养殖规模化程度相对低、养殖品种更为多样，市场区域特点更为明显，差异化竞争空间相对更大。但总体而言，伴随着下游养殖业走向规模化、集约化，对饲料企业在原料采购、配方研发、生产管控、技术服务等各方面不断提出更高要求，我国饲料行业已从以量为主的高速增长阶段逐步进入到以质为主的整合提升阶段，并凭借先发优势逐步向海外市场扩张，企业集团化趋势与行业集中度持续提升。 2025年上半年，我国工业饲料总产量重回增长趋势，不同料种增速有所差异，但饲料价格总体下降。根据中国饲料工业协会数据，2025年1-6月全国工业饲料总产量15,850万吨，同比增长7.7%。其中，配合饲料、添加剂预混合饲料产量分别为14,807万吨、342万吨，同比分别增长8.1%、6.9%，浓缩饲料产量为614万吨，同比下降1.5%。分品种来看，猪饲料及禽饲料受益于生猪及家禽存栏总量上升而产量同比增长，水产饲料在水产品养殖行情回暖拉动下产量有所修复，反刍饲料由于行情低迷产量出现下降。同时，2025年上半年饲料主要原料如豆粕、鱼粉等价格虽受贸易政策、供需阶段性波动等因素影响出现大幅波动，但在总体供应宽松的背景下呈现价格回落趋势，受此影响，报告期内饲料总体出厂价格呈现出同比下降态势。 在激烈的市场竞争推动下，2025年上半年饲料行业加大技术创新，藻类、昆虫蛋白等新型饲料原料持续突破，减粮替代技术深度落地，产业数字化应用不断普及，中国饲料企业出海及并购也持续加速，在东南亚、非洲等区域的市场份额不断提升。随着行业发展格局愈发成熟，优质头部企业凭借全球化供应链布局、技术研发及成本管控能力、市场渠道及品牌等先发优势，市场份额仍将继续提升。 2.光伏行业 光伏产业是以光生伏特效应为基础，将太阳能转化为电能，为人类社会提供绿色可持续能源解决方案的新能源产业。目前，光伏度电成本在全球多数地区已经低于煤电，并仍在持续下降，在经济效应推动下，当前光伏已经成为全球最大的新能源装机电源，并预计将在2025年底超过煤电，成为全球规模最大的装机电源。中国光伏产业经过十余年的追赶与超越，目前已实现全球引领，中国光伏产品全球市占率超过80%，国内光伏累计装机容量在今年5月突破1TW，相当于48座三峡电站的装机总和，也标志着我国成为首个进入TW级光伏市场的国家。展望未来，在全球“双碳”目标及能源转型大背景下，光伏作为技术与经济优越性最突出的电力来源，仍具有非常广阔的发展空间。然而，正基于光伏产业确定性的广阔前景，过去几年光伏行业集中吸引了大量产业内外投资，产能的集中释放导致光伏行业目前面临阶段性严峻的供需失衡矛盾，产品价格大幅下降，甚至全面跌破行业成本，企业面临较大经营压力。 2025年上半年以来，光伏新增装机规模继续维持较快增长。中国光伏新增装机在市场化电价机制政策带来的抢装潮，以及分布式光伏整县推进指导意见等因素推动下，同比大幅增长107%，达到212.21GW，其中分布式光伏成为装机增长主力，集中式电站增速略有放缓。欧洲市场增速虽略有放缓，但在能源安全因素推动下加速淘汰煤电，光伏仍是主要替代能源，德国、西北欧、东欧等市场继续保持较高增速。新兴市场如非洲、东南亚已成为光伏装机新的增长极，持续推动全球装机规模增长。 但截至报告期末，光伏行业供需失衡仍未得到充分解决，各环节产品价格进一步下探至历史低点，根据InfoLinkConsulting数据，多晶硅、硅片、电池、组件产品均价分别较年初降幅约10%、20%、15%、2%，行业主要企业均仍处于亏损状态。产业相关各方已充分意识到光伏行业面临的阵痛，并采取政策引导、行业自律、产能整合等多种方式持续探索解决之道，并逐步取得阶段性成果。去年11月，工信部发布了《光伏制造行业规范条件（2024年本）》，从多个层面提升光伏行业门槛；今年3月，国务院发布《政府工作报告》提出要综合整治“内卷式”竞争，规范地方和企业行为，引导市场从同质化低效能竞争转向高质量高水平竞争，强化企