南华原油市场日报：油价反弹修复，但缺乏实质性利好支撑

核心观点
原油市场延续短线反弹，7月以来横盘震荡格局得以巩固，重心小幅上移，主要受三方面支撑：地缘局势情绪修复（俄乌进展放缓）、需求旺季尚未结束、欧美原油移仓换月的技术性支撑。然而，宏观情绪偏负面（恐慌指数抬升、美股回调、美联储降息预期降温），缺乏实质性利好。后市看，8月下旬后需求将季节性下滑，OPEC+9月会议若暂停增产或仅短线提振情绪，但供需失衡压力将主导基本面利空。整体反弹缺乏支撑，上行空间有限，逻辑中性偏空，需警惕下行风险及宏观波动。

多空分析
多头驱动（短期支撑）：

1. 地缘局势情绪修复；
2. 需求旺季未结束；
3. 移仓换月技术性支撑；
4. OPEC+短期政策预期（10月暂停增产）。

空头驱动（中长期主导）：

1. 需求季节性下滑临近（8月下旬后）；
2. 供需失衡风险上升（产量配额高位+需求下滑）；
3. 宏观情绪偏负面（金融市场避险情绪、美联储降息预期降温）；
4. 盘面未反映基本面利空（市场尚未计价四季度过剩）。

市场动态

1. EIA报告：美国原油库存减少601.4万桶（超预期），产量增加5.5万桶/日，出口增加79.5万桶/日；SPR库存增加22.3万桶。
2. 以色列总理内塔尼亚胡启动人质谈判，寻求结束加沙战争。
3. 新加坡燃料油库存降至8周低点161万桶。
4. 圭亚那7月石油产量保持66.4万桶/日。
5. 印度决定继续购买俄罗斯石油，无视美国压力。

研究结论
近期反弹缺乏实质性利好支撑，上行空间有限。未来逻辑中性偏空，需警惕下行风险及宏观情绪波动。四季度供需失衡压力将主导市场，盘面或滞后反应基本面利空。