后关税时代，中国制造的全球竞争力

核心观点与结论

全球贸易新格局： 美国与部分经济体达成框架性协议，新版“对等关税”生效，全球贸易新格局逐渐形成，关税不确定性逐步消退。特朗普政府核心诉求为削减贸易赤字和推动制造业回流，后续谈判可能围绕投资美国、增加自美进口及开放本国市场展开。

“对等关税”新进展： 新版“对等关税”平均约为20%，低于4月版本，各国差异收窄，对全球贸易格局影响有所弱化。东盟内部拉齐至19%-20%，欧盟和日韩统一调降至15%。美国实际有效税率提高18.3%，其中中国、欧盟、加拿大和墨西哥为主要贡献。

中国制造出口竞争力评估： 构建“价格-份额-产能”三大维度评估体系，从价格弹性、份额韧性和产能弹性角度评估中国制造竞争力。

价格优势： 中国HS10位码商品价格优势多集中在0%-75%区间，关税削弱部分中国商品价格优势，但中间品和消费品价格优势更显著。电子、轻工、纺服等十大行业关键商品品类中，小家电、家具、玩具、锂电、电子游戏设备等价格优势较为显著。

份额韧性： 中国商品出口占全球份额较高，部分商品如小家电、空调、手持工具和家具等兼具价格优势和市场份额，需求韧性或更强。锂电和电子游戏设备虽无显著价格优势，但出口额占全球份额较高，品牌、性能等赋予其溢价和不可替代性。

产能弹性： 关税风险无法完全消除，但供应链全球化提升供应灵活度。特朗普1.0经验下，关键制造业部分外迁至东南亚、印度和墨西哥。

研究结论： 在当前关税条件下，多数关键制造业商品价格优势仍存，出口受影响程度低于预期。部分电子家电（音视频设备、小家电、厨热、空调等）、轻工纺服（家具、玩具、帽类）、部分中游装备（光伏、电力、机械）、汽车产业链（商用车和摩托车）的出口韧性或较强。

风险提示： 美方关税政策超预期、地缘政治冲突加剧、美国经济增长不及预期。