宝丰能源：宁夏宝丰能源集团股份有限公司2025年半年度报告

公司代码：600989 宁夏宝丰能源集团股份有限公司2025年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人刘元管、主管会计工作负责人王东旭及会计机构负责人（会计主管人员）王东旭声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司2025年上半年度利润分配方案为：截至本报告披露日，公司总股本7,333,360,000股，扣除不参与现金分红的公司回购股份60,593,400股，有权享受本次现金红利的股份为7,272,766,600股，拟每股派发现金红利0.28元，共计派发现金红利2,036,374,648元，本报告期不进行资本公积转增股本。 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本半年度报告涉及未来计划、发展战略等前瞻性描述，因存在不确定性因素，不构成公司对投资者的实质性承诺，请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 关于本公司所面临主要风险见“第三节、五、其他披露事项”中“可能面对的风险”部分的描述。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义.........................................................................................................................................4第二节公司简介和主要财务指标.....................................................................................................5第三节管理层讨论与分析.................................................................................................................7第四节公司治理、环境和社会.......................................................................................................21第五节重要事项...............................................................................................................................23第六节股份变动及股东情况...........................................................................................................37第七节债券相关情况.......................................................................................................................41第八节财务报告...............................................................................................................................42 第一节释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 六、其他有关资料 √适用□不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十一、其他□适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）公司所属行业 按照中国证监会2024年11月20日发布并实施的国家标准《上市公司行业统计分类与代码》，公司所属行业为“合成材料制造（分类代码265）”。（二）公司主营业务 公司主营业务为煤制烯烃，主要产品包括聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）、乙烯-醋酸乙烯共聚物（EVA）。在五大通用合成树脂中，聚乙烯、聚丙烯的产销量分别位居第一位和第二位，占五大合成树脂总产量的60%以上，是国民经济发展中最重要的基础原材料之一。 （三）报告期内公司所属行业情况 1、聚烯烃行业 （1）市场供需 2025年上半年，国内宏观经济延续稳中向好发展态势，更加积极有为的宏观政策发力显效，“以旧换新”政策提振消费需求，基建、新能源等领域投资需求增加，由此带动国内聚烯烃需求显著增长。其中聚乙烯表观消费量2242万吨，同比增长274万吨，增幅13.9%；聚丙烯表观消费量1929万吨，同比增长191万吨，增幅10.9%。 供给方面，上半年国内聚烯烃新产能迎来投产小高峰，除公司内蒙烯烃项目外，新增聚烯烃产能主要为油制烯烃生产路线。根据金联创统计，截至2025年上半年末，国内聚乙烯总产能3789万吨，相比年初增加358万吨，除公司内蒙烯烃项目外，新增产能主要包括埃克森美孚惠州123万吨、裕龙石化45万吨、山东新时代45万吨、万华化学25万吨等；国内聚丙烯总产能4774.5万吨，相比年初增加405.5万吨，除公司内蒙烯烃项目外，新增产能主要包括裕龙石化160万吨、埃克森美孚惠州95.5万吨、镇海炼化50万吨。 随着新产能释放，上半年国内聚烯烃产量同比增加。其中聚乙烯产量1601万吨，同比增长242万吨，增幅17.8%；聚丙烯产量1921万吨，同比增长232万吨，增幅13.8%。由于PDH、油制烯烃等生产路线盈利仍然承压，行业内停产检修装置相比去年同期有所增多。 上半年国内聚烯烃产品进口替代能力进一步增强，对外依存度有所下降。其中聚乙烯净进口量641万吨，同比增长32万吨，对外依存度28.6%，同比下降2.3个百分点；聚丙烯净进口量7万吨，同比减少43万吨，对外依存度0.4%，同比下降2.5个百分点。 （2）原料供应 2025年上半年，国内煤炭供需维持宽松，社会库存保持高位。供给方面，国内煤炭生产以稳产增产为主基调，根据国家统计局数据，上半年国内煤炭供应总量26.3亿吨，同比增长4.4%；其 中规模以上企业煤炭总产量24.0亿吨，同比增长5.4%。需求方面，受新能源挤压，火电需求同比下降，上半年国内电力行业动力煤累计消耗量12.2亿吨，同比下降1.6%；非电行业中，除化工行业外，冶金、建材等行业煤炭需求整体偏弱。 供需环境宽松导致上半年煤炭价格快速下行，根据中国煤炭资源网数据，上半年内蒙古鄂尔多斯5000大卡动力煤坑口含税均价401元/吨，同比下降156元/吨，降幅28.0%；陕西榆林5800大卡动力煤坑口含税均价542元/吨，同比下降202元/吨，降幅27.1%。（因我国煤制烯烃使用的原料煤主要是来自于内蒙古鄂尔多斯、陕西榆林的动力煤，其中外购低位发热量煤在5000大卡左右，高位发热量煤在6000大卡左右，因此选取上述两个地区的两种发热量的煤炭）。 展望全年，我们认为在国内煤炭供需维持宽松，海外煤炭具备价格优势的大环境下，国内煤炭价格仍将维持低位区间震荡走势。 上半年在中东地区地缘冲突加剧、OPEC+增产、美国对外加征关税等多空因素的共同影响下，原油价格呈宽幅震荡走势，价格中枢同比下降。上半年布伦特原油均价71美元/桶，同比下降15.2%；WTI原油均价67美元/桶，同比下降14.3%。 上半年国内进口丙烷价格延续震荡走势，价格中枢略有下行，但下行幅度明显小于原油及煤炭价格。上半年华南地区进口丙烷CFR均价616美元/吨，同比下降1.5%。 （3）价格走势及利润变化 受上游原油、煤炭等原材料价格下行影响，上半年聚烯烃产品价格总体呈震荡下行走势，但产品价格下降幅度小于原料成本下降幅度，行业整体盈利同比有所回暖。以油制烯烃为例，根据金联创统计，上半年油制聚乙烯平均利润438元/吨，同比增加643元/吨；油制聚丙烯平均利润-260元/吨，同比增加954元/吨。相比于其他烯烃生产原料，由于煤炭价格回落更加显著，煤制烯烃相比其他原料路线的盈利优势进一步扩大。 聚乙烯方面，上半年LLDPE产品价格降幅高于HDPE产品。由于2024年末LLDPE产品出现阶段性溢价，上半年国内新投产的全密度聚乙烯装置优先生产该产品，导致供应短期内集中增加，对价格形成压制。上半年国内LLDPE产品均价7870元/吨，同比下降508元/吨，降幅6.1%；HDPE产品均价7848元/吨，同比下降393元/吨，降幅4.8%。当前价格下，行业内部分全密度聚乙烯装置已开始转产HDPE产品，预计将对LLDPE产品价格形成支撑。 聚丙烯方面，受PDH路线原材料丙烷价格的支撑，聚丙烯产品价格降幅小于聚乙烯产品，上半年国内聚丙烯产品均价7418元/吨，同比下降223元/吨，降幅2.9%。 2、煤焦行业 （1）焦炭供需 2025年上半年，受国内宏观政策驱动，工业投资、基建投资回暖，国内钢材产量7.34亿吨，同比增长4.6%；生铁产量4.35亿吨，同比持平。需求企稳下，上半年国内焦炭表观消费量2.46亿吨，同比增长901万吨，增幅3.8%；产量2.49亿吨，同比增长759万吨，增幅3.1%；需求增幅略高于供给增幅。 （2）焦煤供需 上半年国内焦煤供应快速增长，供需整体偏松，价格承压。根据万得资讯数据，上半年国内焦煤累计产量2.38亿吨，同比增长1115万吨，增幅4.9%；累计表观消费量2.90亿吨，同比增长674万吨，增幅2.4%。 （3）价格走势及利润变化 受焦煤供应宽松影响，上半年焦炭、焦煤价格震荡下行。根据中国煤炭资源网数据，上半年山西吕梁准一级焦含税均价1209元/吨，同比下降668元/吨，降幅35.6%；山西临汾主焦煤含税均价1300元/吨，同比下降820元/吨，降幅38.7%；焦炭价格降幅小于上游焦煤价格降幅，焦炭产品加工利润同比修复。 （数据来源：中国煤炭资源网） 报告期内公司新增重要非主营业务的说明□适用√不适用 二、经营情况的讨论与分析 2025年上半年，国际地缘政治冲突加剧，美国关税政策继续加压，全球经济增长动能不足，国际油价震荡下行，对化工品价格和成本影响显著。我国发展环境面临深刻复杂变化，战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多，同时我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。生产需求稳定增长，新动能成长壮大，高质量发展取得新进展，以中国经济的稳定性和确定性来应对外部的不确定性。面对外部形势导致的成本端原料价格波动、需求端全球贸易重构的双重挑战，公司始终坚持“防控风险、改善业绩、培育团队”的总体思路，全面推行网格化管理，不断深化“两基”工作，通过稳健发展与技术升级，进一步显现发展韧性，实现了经营质量的持续提升。 报告期内，公司主要产品聚烯烃（含EVA）产量240.46万吨，同比增长96.64%，焦炭产量341.80万吨，同比基本持平；实现营业收入228.20亿元，同比增长35.05%，归属于上市公司股东的