原油库存骤降驱动短期利多，供需弱化延阻续涨动能

一、库存情况观点 EIA报告显示，截至2025年8月15日当周美国商业原油库存超预期减少601.4万桶，降幅1.41%，创三个月最大单周降幅，但库欣库存增加41.9万桶未突破五年均值。炼厂开工率升至96.6%高位，印证炼厂加速赶工完成夏季检修前任务。成品油净出口增至5211千桶/日创新高，馏分油库存逆季节性回升至116百万桶（+2.06%），反映柴油需求疲软。

生产端原油产量跳增55千桶/日至1338.2万桶/日，创五个月最快增速。供应矛盾主要来自出口端：美国原油出口周度暴增79.5万桶至437.2万桶/日，为亚洲买家采购套利开启窗口。地缘事件强化替代性贸易流向，特朗普政府计划对印加征50%关税迫使印度调整采购路径，但俄驻印大使称5%折扣下俄油仍具不可替代性，需关注印度8-9月原油分流动向。炼厂高负荷运行难以持续，设备维护季将于9月上旬展开，当前利润压缩或抑制补库力度。

二、数据解读

1. 库存数据利多驱动油价短线上涨，但供需边际转弱压制反弹空间。当周布伦特期货涨1.60%站上66美元，但技术面EMA50阻力位施压明显。
2. 短期支撑因素：库存骤降、出口放量、炼厂加速赶工。
3. 短期压制因素：供应端产量增加、馏分油库存逆季节性回升、地缘政治风险。

三、研究结论

1. 短期：WTI短期维持区间震荡，向上突破需地缘风险溢价进一步发酵，下行风险来自印度实际分流规模超预期及炼厂负荷骤降。
2. 中期：OPEC+加速增产叠加美国钻机数回升至412台，宏观面美联储降息预期推迟将压制风险偏好。
3. 关键关注点：印度原油采购流向、美国炼厂维护季影响、全球宏观经济政策变化。