思摩尔国际：截至2025年6月30日止6个月中期业绩公告

Smoore International Holdings Limited思摩爾國際控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司）（股份 代號：6969） 截至2025年6月30日止6個月中期業績公告 思摩爾國際控股有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）欣然公佈本公司 及其附屬公司（統稱「本集團」）截至2025年6月30日止6個月（「回顧期」）的未經審核綜合業績。本公司獨立核數師德勤‧關黃陳方會計師行（執業會計師）已根據香港會計師公會頒佈的香港審閱委聘準則第2 4 1 0號「由實體之獨立核數師審閱中期財務資料」審閱本集團截至2 0 2 5年6月30日止6個月的未經審核簡明綜合中期財務資料。此外，該等中期業績亦由本公司審核委員會（「審核委員會」）審閱。 收益*毛利毛利率除稅前溢利期內溢利期內 全面綜合收益總額歸屬於本公司股東的期內 全面綜合收益總額經調整後期內溢利* *經調整後淨利潤率 *鑒於本集團為客戶提供研發設 計服務取得的技術服務收入顯著上升，因此相關收入已自2024年 年報起計入收益。為確保財務數據的可比性，已對截至2024年6月30日止6個月的可比財務數據進行了列示調整。 為補充按《香港財務報告準則》編製的本集團財務業績，本集團額外呈列經調整後期內溢利這一財務指標和視 角。鑒於以股份為基礎的付款開支屬非現金性質，管理層認為於期內溢利中剔除該等非現金開支，能為投資者與管理層提供更清晰的本集團相關經營業績。 附註： 1.現金及現金等價物=活期存款+截止期 末到期日為三個月以內的定期存款2.資產負債比率=負債總額╱資產總額3.流動比率=流動資產╱流動負債4.貿易應收款項及應收票據周轉天數=貿易應收款項及應收票據平均結餘╱收益× 180天5.存貨周轉天數=存貨平均結餘╱收益成本× 180天6.貿易應付款項及應付票據周轉天數=貿易應付款項及應付票據平均結餘╱收益成本× 180天7.平均結餘=（期初結餘+期 末結餘）╱2 管理層討 論與分析 本集團主要業務 本集團為提供霧化科技解決方案的全球領導者，於回顧期通 過我們的創新及領先的霧化科技解決方案，我們主要運營兩個業務板塊：(1)面向企業客戶業務（「To B業務」）專注於為全球領先煙草公司、獨立霧化品牌及其他企業客戶研究、設 計及製造霧化產品、加熱不燃 燒（「HNB」）產品、特殊用途霧化產品及霧化醫療產品。其亦提供圍繞該等產品的 相關技術服務；(2)自有品牌業務專注於研究、設 計、製造及銷售自有品牌電子霧化產品及霧化美容產品。 於2025年上半年，本集團的收益主要由電子霧化業務帶動。於回顧期內，全球監管機構加大對不合規產品的執法力度。美國針對不合規產品的法律行動持續升級，多個歐洲主要市場實施一次性霧化產品禁令。該等舉措共同塑造出更加合規的市場環境，為思摩爾等兼 具強大合規能力與市場應變能力的企業帶來重要機遇。 於2025年上半年，本集團實現收益約人民幣60.13億 元，較去年同期增長約18.3 %。這一銷售業績主要得益於全球主要市場對不合規產品更為有效的執法行動，以及本集團快速推出創新合規新產品以滿足市場需求的敏捷能力使本集團的霧化業務得以復甦。一方面，本集團把握這一機遇，協助電子霧化客戶迅速推出創新、合規產品以填補不合規產品禁令留下的市場缺口。本集團的To B業務錄得收益約人民幣47.39億 元，同比增長約19.5 %。另一方面，自有品牌電子霧化業務通 過擴大渠道覆蓋、深化本地化運營，促 使在關鍵區域的市佔率持續增長。因此，憑藉行業領先品牌VAPORESSO的強勁表現，自有品牌業務實現收入約人民幣12.74億 元，同比增長約14.1 %。 本集團高度重視與終端用戶的緊密互動，借此洞悉消費偏好、提升產品上架率，進而拉動銷售增長。於回顧期內，本集團持續投資本地化運營，擴大全球主要市場的零售渠道覆蓋。同時，憑藉自身市場洞察與渠道覆蓋優勢，本集團已深化與部分客戶的合作。除產品開發與製造外，本集團已向其輸出市場營銷、品牌及渠道 運營服務，該模式已初見成效。於回顧期內，銷售及分銷開支約為人民幣4.91億 元，同比增加約31.2 %。 本集團的主要競爭優勢之 一在於對研發（「研發」）的持續投入，以鞏固技術領先地位。於回顧期內，本集團聚焦戰略賽道，提升研發效率並優化資源配置。作為該戰略的一部分，本集團優 先推進關鍵研發項目，同時縮減對電子霧化產品的投入。因此，研發開支約為人民幣7.23億 元，較去年同期下降約4.9 %。 受HNB業務進步的推動，本集團將2025年視為承前啟後的關鍵一年。這一轉變有賴於全體員工的共同奮鬥。於2024年第四季度，本集團根據購股權計劃及股份獎勵計劃進行的購股權及獎勵股份授予，導致回顧期內以股份為基礎的非現金付款開支增加。本集團將此視為一項戰略性投入，旨在加強員工激勵，夯實組織長遠發展的根基。行政開支增至約人民幣6.1億 元，同比大幅增長約79.7 %。 本集團於回顧期的溢利約為人民幣4.92億 元，同比下降約28.0 %。若加回以股份為基礎的非現金付款開支，經調整後期內溢利約為人民幣7.37億 元，較去年同期下降約2.1 %。 業務回顧 銷售與營銷 於2025年上半年，全球電子霧化產品的 監管格局變得更加明確，執法措施也更加嚴格。這些發展為像本集團這樣的合規參與者創造了增長機會。 在美國市場，聯邦和州級層面對不合規產品的執法力度均已加強。美國食品藥品監督管理局（「FDA」）通 過警告信、民事罰款、進口警示和刑事起訴相結合的方式，領導打擊不合規電子霧化產品的聯邦行動。值得注意的是，根據FDA的公開信息，FDA於2025年5月 查獲了近200萬件未經授權的電子霧化產品，估計零售價 值約為3,380萬美元。與此同時，越來越多的美國州正在對不合規的調味電子霧化產品的激增採取法律行動。截至回顧期，已有13個州通 過了電子霧化註冊法案（即州內授權銷售的電子霧化產品強制性清單），另有超過20個州正在考慮實施電子霧化註冊法案。一 些州的努 力不僅限於訴 訟，還包括旨在遏制非法銷售行為的警告信、民事調查要求及和解。 歐洲在一次性電子霧化產品的 監管方面正經歷重大轉變，多個國家在回顧期內採取措施限制或禁止 此類產品。截至2025年6月1日，歐洲一個關鍵市場—英國，實施了 一次性電子霧化產品的銷售禁令。此禁令適用於所有電子霧化產品，不論尼古丁含量。隨著英國禁令生效，合規產品迎來了巨大的市場機會。 於回顧期內，本集團實現收入約人民幣60.13億 元，同比增長約18.3 %。其中，自有品牌業務板塊約人民幣12.74億 元，於回顧期內同比增長約14.1 %。該板塊佔本集團回顧期總收入的約21.2 %（2024年上半年：22.0 %）。同時，面向企業客戶業務產 生收入約人民幣47.39億元，同比增長約19.5 %。該板塊佔回顧期總收入的約78.8 %（2024年上半年：78.0 %）。 本集團的自有品牌業務主要包括電子霧化產品 和霧化美容產品的銷售。自有品牌電子霧化產品在回顧期內保持了增長勢頭。在歐洲及其他市場的收入達到約人民幣10.69億 元，同比增長15.1 %，主要得益於本集團行業領先品牌VAPORESSO的出色表現。為應對主要歐洲國家禁止一次性電子霧化產品後的強勁市場需求，本集團的自有品牌電子霧化業務推出了VAPORESSO暢銷XROS系列的升級版XROS 5和XROS 5 Mini。這些新產品性能更佳，提供更一致穩定的香氣還原度、更細膩的口味 和更順滑的霧化體 驗。自推出以來，XROS 5和 XROS5 Mini已成為市場熱銷產品，推動了VAPORESSO在關鍵市場的市場份額增長。於回顧期內，本集團繼 續通 過其自主開發 的數據系統，加強其營銷數字化、銷售本地化和終端門店監控，從而 能夠迅速應對市場變化。這一戰略鞏固了其在全球主要市場的領先品牌地位。在美國市場，本集團的自有品牌電子霧化業務回顧期內收入約為人民幣1.74億 元，同比下降約6.7 %。 於回顧期內，本集團的自有品牌霧化美容產品「嵐至」品牌在中國內地銷售，產 生收入約人民幣0.31億 元，同比增長約2,595.2 %。產品組合包括面向零售客戶的「嵐至」家用美容儀和專為美容機構設 計的「嵐至」專業設備。面向零售客戶的「嵐至」家用美容儀的用戶數量已突破一萬人。與此同時，「嵐至」專業設備獲得了 二類醫療器械認證。推出後，已被多家全國性美容機構和公立醫院採用，已有超過100家私營機構採購該 設備。值得注意的是，霧化美容業務板塊仍處於驗證階段，本集團將隨著該板塊的進展繼 續評估和優化其運營。 於回顧期內，本集團的To B業務錄得收入約人民幣47.39億 元，同比增長約19.5 %。這一表現主要由電子霧化業務板塊的復甦所驅動。To B業務在回顧期內 全球各區域的表現各不相同。 在歐洲及其他國家，本集團的To B業務主要集中於電子霧化產品的銷售。如上所述，主要歐洲市場對一次性電子霧化產品的禁令為合規市場參與者帶來了重要機遇。憑藉其對監管變化的預判 力、對市場動態的響應能力以及組織架構的敏捷性，本集團成功支持重點客戶推出了 一系列滿足客戶不同需求的創新型合規產品。2025年上半年，本集團的領先技術品牌FEELM推出了多個創新的合規產品解決方案，旨在為消費者提供獨特而多樣的風味體驗。這些產品解決方案還支持客戶擴展到新的品類和佔領新市場。這些解決方案獲得了客戶的積極反饋，帶來了強勁的訂單增長。因此，在歐洲及其他國家的To B業務收入提高至約人民幣27.34億 元，同比強勁增長約38.0 %。 在美國市場，To B業務包括電子霧化產品 和特殊用途霧化產品。如前所述，針對不合規產品的執法力度已經加強，監管機構通 過各種法律措施針對多個實體。儘管如此，美國電子霧化市場仍然由不合規產品主導，這影響了本集團客戶的銷售表現。於回顧期內，本集團的特殊用途霧化產品業務仍處於恢復期。為鞏固其地位，本集團一直在加強本地化運營，在美國設立了研發中心和本地銷售團隊，以更好地與終端用戶建立聯繫。此外，本集團正 在優化其業務模式，這些舉措已初見成效，該業務板塊實現了同比收入增長。計入經香港轉運的產品，本集團 在美國市場錄得收入約人民幣18.88億 元，同比增長約1.5 %。 在中國內地市場，本集團的To B業務主要集中於電子霧化產品的銷售。於回顧期內，該業務板塊產 生收入約人民幣1.17億 元，同比下降約6.1 %。 研究與開發 科學技術是企業發展的第一生 產力。作為一家高科技製造企業，本集團視滿足市場需求的創新產品為其生命線，並將技術投入視為產品創新的基石。研發被視為確保本集團長期增長和競爭力的戰略必要條件。於回顧期內，本集團專注於提升研發效率，並優 先投資於HNB產品 和霧化醫療。作為此戰略的一部分，本集團優化了其對戰略領域的資源配置，並減少了在電子霧化產品上的研發支出。另外，隨著部分項目即將商業化，集團對符合條件的研發支出進行了資本化。因此，回顧期內研發開支總額約為人民幣7.23億 元，同比下降約4.9 %。 於2025年上半年，本集團取得了多項研發突破，進一步增強了其創新能力。多個研發項目成功商業化為產品，並已被主要客戶採用，展示了本集團將研究成果轉化為市場化解決方案的能力。 2025年上半年最顯著的里程碑之 一是本集團成功支持一位戰略客戶在關鍵市場推出 其高端HNB產品系列。本集團與客戶合作開發該產品，在還原烟草口味 和縮短預熱時間方面表現出色。繼2024年第四季度在塞爾維亞首次推出後，該HNB產品系列於2025年6月在日本仙台市推出，早期的消費者反饋顯示出積極的結果。展望 未來，本集團將繼 續支持其戰略客戶於2025年9月在日本全國範圍內推出該HNB產品系列，並在2025年下半年擴展至更多關鍵市場。同時，本集團已開發了多個旨在解決各種用戶痛點的技術平台。與業務夥伴合作加速商業化的努 力正在進行中，以確保為用戶提供更優質的產品解決方案。本集團將繼 續致力於HNB