一、行情回顾与操作建议
郑棉震荡调整。现货方面，最新棉花价格指数 328 级在 15240 元/吨，较上一交易日跌 3 元/吨。2024/25 年度新疆库喀什皮棉 3129/29B/杂 3.5 内低基差仍在 CF09+1050~1200 区间，但数量稀少，较多报价在 CF09+1200 及以上，均为疆内自提；北疆机采 4129/29B/杂 3.5 内较多销售基差在 CF09+1450 及以上，低基差在 CF09+1350~1450 区间，部分 CF01 合约报价相同，疆内自提。季节性旺季逐步临近，下游采购备货增加，市场交投有所好转，但纺企亏损依然较大，开机未恢复，内地纺企维持低开机，库存下降。纯棉坯布市场价格持稳，下游询价、出货未见持续好转，成交气氛维弱。织厂整体开机率小幅回升，库存缓慢下滑。海外市场，美棉优良率 55%，结铃率 73%，盛铃率 13%，现蕾率 97%，短期外盘走势较难摆脱区间震荡。国内市场，临近新花上市期，新棉预期产量稳中有增，产业下游逐步微幅边际好转，棉纱成品库存略有下降，纺企开机持稳，坯布端仍以小单为主，整体需求边际略好转。市场流传北疆预收籽棉收购价 6.3 元/公斤左右，给盘面带来压力，新棉上市前郑棉或围绕籽棉开秤预期震荡调整，短期上下空间有限。
二、行业要闻
郑州交易所公告，自 2026 年 9 月 1 日起，在指定棉花交割仓库注册的仓单，仓库升贴水按照调整后标准计算；2026 年 9 月 1 日前注册的仓单，按照原标准计算。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部，具体数据未在摘要中展开）
四、研究结论
郑棉短期震荡调整，受新棉上市预期及下游需求边际好转影响，上下空间有限。现货基差报价上涨，市场交投好转但力度不足。海外美棉表现平淡，国内产业下游需求缓慢恢复。新棉上市前，郑棉或围绕籽棉开秤预期波动。
