沥青：震荡偏弱，裂解下挫

【基本面跟踪】

• 国内沥青地炼排产量：2025年9月为155.7万吨，环比增21.5%，同比增42.9%。
• 厂家出货量：本周54家企业合计39.1万吨，环比降2.7%。华东地区因炼厂间歇生产及低价资源成交为主，出货量下降明显；西北地区因地炼间歇生产，低价惜售心理渐起，出货量减少。
• 产能利用率：重交沥青77家企业产能利用率30.7%，环比降2.2%，主要因新疆美汇特及山东主营炼厂转产/停产沥青，以及华东个别炼厂降产。改性沥青69家企业产能利用率17.0%，环比微降0.1%，同比增2.6%，华东、华中需求提升带动部分厂家加工，但山东、华北需求下滑。

【趋势强度】
沥青趋势强度：0（中性）。

【市场资讯】

1. 2025年9月地炼沥青排产量显著提升，同比增幅达42.9%。
2. 本周沥青出货量环比下降，区域分化明显，华东出货量受间歇生产及低价成交影响大幅减少，西北地区因惜售心理延续降量。
3. 重交沥青产能利用率下降，主要受停产/转产影响；改性沥青产能利用率微降后同比仍显增长，区域供需分化。

【研究结论】
沥青市场震荡偏弱，主要受供应端增产、需求端区域分化及低价成交影响。供应端地炼产量大幅增长，需求端华东地区受间歇生产压制，西北地区惜售情绪显现，整体呈现裂解下挫态势。趋势中性，需关注供需错配及区域分化变化。