浙商食饮杨骥华致酒行25H1业绩更新三大门店业态协同发展积极布局即时

25Q2公司实现营业收入10.98亿元（-39.36%）；归母净利润-0.29亿元（24Q2为0.25亿元）；扣非归母净利润-0.42亿元（24Q2为0. 【浙商食饮||杨骥】华致酒行25H1业绩更新：三大门店业态协同发展，积极布局即时零售（20250819【事件】25H1公司实现营业收入39.49亿元（-33.55%）；归母净利润0.56亿元（-63.75%）；扣非归母净利润0.33 25Q2公司实现营业收入10.98亿元（-39.36%）；归母净利润-0.29亿元（24Q2为0.25亿元）；扣非归母净利润-0.42亿元（24Q2为0.1亿元）。 【经营情况】1）产品：25H1实现白酒、进口葡萄酒、烈性酒收入36.32（-34.98%）、2.47（+10.96%）、0.27（-36.84% ）亿元，实现毛利率分别为8.70%（-0.66pct）、18.62%（-8.41pct）、-2.27%（-0.76pct），葡萄酒业务增长主要系深入和奔富的战略合作、拿到了贺兰山的独家代理。 名酒价格下行较多，对业绩有一定影响，目前库存去化以名酒为主。 公司未来会更多和合适的上游厂商合作做引进和开发，引进了瓶子、会稽山等新潮产品，将开发性价比、年轻化、国际化的自有产品，自有产品由华致背书。 公司目前不追求规模，更追求销售质量和门店运营质量。 2）渠道：禁酒令对渠道压力较大，但对华致而言是机会，公司适当降低门槛和条件，吸引优秀社会终端加盟。 ①目前华致优选已开店几十家，华致优选已在长沙、南京完成试点，目前向广东、海南、西北等地拓展，定位为线下门店+互联网的模式，预计在25Q4或26年上半年开店速度才会加快。 公司积极开展线上运营和即时零售，会推出自己的APP和小程序，以华致门店为基础，聚焦中高端消费人群，华致优选采取和区域运营商合作的模式。 ②酒行、酒库的开店持续推进中，酒库下沉至乡镇和县级城市。 【财务指标】1）盈利能力：25年H1毛利率/净利率同比-0.78/-1.23pct至9.72%/1.47%，25Q2毛利率/净利率同比-2.68/-4.18pct 至7.87%/-2.84%。 2）费用率：25H1销售/管理（含研发）/财务费用率同比-0.56/+0.19/+0.18pct至4.79%/1.66%/0.50%，25Q2销售/管理（含研发）/财务费用率同比-1.81/+0.34/+0.55pct至5.08%/2.64%/1.00%，销售费用率下降主要系销售人员数量减少随之职工薪酬费用同比下降所致，管理费用率下降主要系管理人员以及后勤人员数量减少随之职工薪酬费用同比下降。 3）现金流：25H1经营性现金流为1.17亿元（+293.70%），25年Q2经营性现金流为-3.01亿元（+38.05%）。 4）预付款：25H1预付款项为9.39亿元（同比-49.30%，较24年末下降3.20%），主要系年初预付货款本期已到账所致。