弘元绿能Q2业绩处于预告区间上限强一体化具备成本优势250819

事件：公司发布25H1业绩报告，公司25H1实现营收32.29亿元，同比-19.52%；归母净利-2.97亿元，同比+74.35%；其中25Q2实现营收15.72亿元，同比-13.68%，环比-5.13%；归母净利-2.35亿元，处于此前预告区间的上限，同比+76.87%，环比-279.68%，其中资产减值损失0.93亿元。 弘元绿能：Q2业绩处于预告区间上限，强一体化具备成本优势250819 事件：公司发布25H1业绩报告，公司25H1实现营收32.29亿元，同比-19.52%；归母净利-2.97亿元，同比+74.35%；其中25Q2实现营收15.72亿元，同比-13.68%，环比-5.13%；归母净利-2.35亿元，处于此前预告区间的上限，同比+76.87%，环比-279.68%，其中资产减值损失0.93亿元。 分业务拆分：公司25H1硅料实现出货2.7万吨，其中Q2出货1.2万吨，测算整体亏损约0.5亿元（Q1亏损约1 亿元），对应单吨亏损约4000元+；硅片实现出货14GW左右，其中Q2出货7.2GW左右，扣除减值因素后单位经营性亏损1分钱（Q1单位盈利约1分钱）；电池片实现出货6GW+，其中Q2出货3GW左右，扣除减值因素后单位经营性亏损1分钱（Q1单位盈利约0-1分钱）；组件实现出货2.5GW，其中Q2出货1.2GW，扣除减值因素后单位经营性亏损1-2分钱（Q1基本盈亏平衡）。 Q2各环节单位盈利环比下降，主要受产业链降价因素影响。 展望后续：公司硅料/电池片/硅片/组件最新产能分别为7.5万吨/55GW/26GW/13GW ，其中公司硅料产能具备成本优势，最新现金成本为2.8万/吨，当前80%产能利用率下含税完全成本为4.2万/吨；电池组件方面，公司预计参与尚德预重整，有望利用尚德海外品牌优势快速拓展海外组件市场。 短期Q3来看，随着产业链价格逐步提升，公司Q2存货减值有望实现部分冲回，同时叠加单位盈利有望实现改善，Q3整体业绩环比大幅增长可期。 公司整体财务状态相对健康，25H1资产负债率仅56.37%，公司从硅料到组件的强一体化具备明显成本优势，有望在此轮周期中获取超额收益，建议重点关注。