2025中报业绩点评：3C驱动业绩增长，盈利能力提升明显

⸺2025中报业绩点评 2025年8月19日 核心观点 事 件 ：公 司 发 布2025半 年 度 业 绩 。25H1公 司 实 现 收 入24.41亿 元 ， 同 比 增长18.44%；实 现 归 母 净 利 润2.33亿 元 ，同 比 增 长47.38%；实 现 扣 非 归 母 净利 润2.18亿 元 ， 同 比 增 长76.81%。Q2单 季 度 实 现 收 入13.94亿 元 ， 同 比 增长15.65%；实 现 归 母 净 利 润1.35亿 元 ，同 比 增 长36.00%；实 现 扣 非 归 母 净利 润1.24亿 元 ， 同 比 增 长45.89%。 创世纪（股票代码：300083.SZ） 推荐维持评级 分析师 鲁佩：021-20257809：lupei_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521060001 3C景 气+拓 展 通 用 ， 业 绩 实 现 快 速 增 长 。25年 上 半 年 公 司 业 绩 保 持 良 好 增长 ，分 下 游 应 用 领 域 来 看 ，1）3C：钻 攻 机 为 公 司 拳 头 产 品 ，市 场 占 有 率 领 跑行 业 ， 目 前 消 费 电 子 行 业 复 苏 周 期 与 创 新 周 期 叠 加 向 上 ，AI手 机 、 智 能 穿 戴设 备 等 销 量 持 续 增 长 ，钛 合 金 中 框 及 折 叠 屏 手 机 渗 透 率 逐 步 提 升 ，带 动 钻 攻 机新 增 需 求 放 量 。3C行 业 高 景 气 持 续 ， 公 司3C钻 攻 机 订 单 饱 满 ，25年 上 半 年实 现 收 入8.96亿 元 ， 同 比 增 长34.07%。2） 通 用 领 域 ： 公 司 持 续 拓 展 产 品 矩阵 ， 依 托 产 品 与 客 户 资 源 优 势 ， 快 速 切 入AI硬 件 、 人 形 机 器 人 、 低 空 经 济 等新 兴 领 域 市 场 ，实 现 通 用 领 域 的 多 点 开 花 ，营 收 同 比 快 速 增 长 。同 时 ，公 司 持续 加 大 高 端 五 轴 机 床 的 研 发 与 推 广 ， 已 实 现 多 款 高 端 五 轴 机 床 的 批 量 交 付 。 王霞举：021-68596817：wangxiaju_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524070007 费 用 端 控 制 良 好 ，盈 利 能 力 明 显 提 升 。25年 上 半 年 公 司 综 合 毛 利 率25.06%，同 比+2.10pct；Q2单 季 度 毛 利 率26.60%，同 比+4.64pct，环 比+3.57pct。毛利 率 的 显 著 提 升 主 要 得 益 于 产 品 结 构 的 持 续 优 化 ，高 附 加 值 产 品 占 比 进 一 步 提升 。上 半 年 公 司 净 利 率9.76%，同 比+1.75pct；Q2单 季 度 净 利 率9.81%，同比+1.36pct， 环 比+0.13pct。 费 用 端 方 面 ， 公 司 期 间 费 用 率 控 制 良 好 ，25H1销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率为4.12%/4.99%/0.18%/2.77%， 同 比 分 别-1.06pct/+0.51pct/-0.73/+0.58pct。 股 权 激 励 彰 显 信 心 ，看 好 公 司 持 续 稳 健 经 营 。今 年4月 ，公 司 以4.41元/股的 价 格 向 符 合 授 予 条 件 的50名 激 励 对 象 授 予1,300万 股 限 制 性 股 票 。 按 激 励计 划 的 考 核 要 求 ， 以2024年 为 基 期 ，25-27年 公 司 营 业 收 入 将 分 别 增 长8%/18%/28%， 或 归 母 净 利 润 增 长50%/70%/110%； 则24-27年 公 司 营 收 和归 母 净 利 润 复 合 增 速 分 别 为8.58%和28.06%。我 们 认 为 ，未 来 公 司 业 绩 有 望实 现 持 续 稳 健 增 长 ：一 方 面AI引 领 下 的 消 费 电 子 创 新 周 期 持 续 向 上 ，3C行 业有 望 保 持 高 景 气 ，公 司 钻 攻 机 技 术 和 市 场 地 位 领 先 ，将 充 分 受 益 于 增 量 需 求 释放 ；另 一 方 面 公 司 通 用 类 机 床 目 前 已 实 现 多 极 增 长 ，有 效 提 升 公 司 抗 周 期 能 力 ，随 着 下 游 行 业 尤 其 是 机 器 人 、 低 空 经 济 、AI等 新 兴 领 域 的 快 速 发 展 ， 公 司 通用 机 床 业 务 有 望 保 持 快 速 增 长 。 资料来源：中国银河证券研究院 投 资 建 议 ：预 计 公 司2025-2027年 将 分 别 实 现 归 母 净 利 润4.18亿 元 、5.20亿元 、6.24亿 元 ，对 应EPS为0.25、0.31、0.37元 ，对 应PE为38倍 、31倍 、26倍 ， 维 持 推 荐 评 级 。 相关研究 风 险 提 示 ：经 济 复 苏 不 及 预 期 的 风 险 ；新 产 品 拓 展 不 及 预 期 的 风 险 ；核 心 技 术迭 代 迅 速 的 风 险 ； 市 场 竞 争 加 剧 的 风 险 等 。 附录： 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 鲁 佩 ， 机 械 首 席 分 析 师伦 敦 政 治 经 济 学 院 经 济 学 硕 士 ， 证 券 从 业10年 ，2021年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ， 曾 获 新 财 富 最佳 分 析 师 、IAMAC最 受 欢 迎 卖 方 分 析 师 、 万 得 金 牌 分 析 师 、 中 证 报 最 佳 分 析 师 、Choice最 佳 分 析 师 、 金 翼 奖 等 。 王 霞 举，机 械 行 业 分 析 师 。 南 开 大 学 本 硕，2022年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ， 从 事机 械 行 业研 究 。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 联系 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn