今日早评

2025年08月20日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-螺纹钢】8月19日，国内钢材市场价格弱势下跌，唐山迁安普方坯出厂含税价下跌30报3020元/吨。4家钢厂下调建筑钢材出厂价格20-30元/吨。全国主要城市螺纹钢均价3347元/吨，较上个交易日跌22元/吨。评：淡季钢材需求继续下滑，供需压力有所加大，考虑到8月底9月初唐山钢厂计划限产，市场看空情绪也不浓厚。原燃料方面走势分化，焦炭开启第七轮提涨。短期来看，钢价或偏弱震荡运行。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-甲醇】西北地区甲醇样本生产企业周度签单量2.83万吨，周减少0.75万吨；江苏太仓甲醇市场价2280元/吨，下降22元/吨；中国甲醇港口样本库存102.18万吨，周上升9.63万吨；甲醇样本生产企业库存29.56万吨，周增加0.19万吨；甲醇 产 能 利 用 率82.4%， 周 上 升0.97%； 下 游 总 产 能 利 用 率72.36%，周下降0.34%。评：国内甲醇开工高位上升，下游需求较稳，甲醇港口库存继续积累，9月预期进口量维持高位。内地甲醇市场偏弱，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差维稳，商谈成交尚可。预计甲醇01合约短期震荡偏弱，上方压力2425一线，建议反弹短线做空。 电话：400-822-1758 【短评-锰硅】Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国开工率（产能利用率）全国45.75%，较上周增2.32%；日均产量29580吨，增1605吨。评：焦炭价格升至高位，锰矿港口报价坚挺，锰硅成本支撑力度偏强。钢厂利润情况较好、成材产量延续高位、锰 硅 下 游 需 求 仍 具 韧性，但利润修复环境下厂家复产进程持续推进、市场供应压力增加、锰硅供需关系趋向宽松。另外，锰硅产能过剩问题明显，仍需关注涉及具体限产要求的反内卷政策动向。当前市场库存压力有限、短期预计价格以震荡运行为主，中长期来看价格的上方空间较为有限。 【短评-焦煤】Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为74.13%增0.38%；焦炭日均产量52.29增0.27，焦炭库存39.31减5.32，炼焦煤总库存829.41减3.34，焦煤可用天数11.9天减0.11天。评：供应端，部分前期事故煤矿陆续恢复生产，但仍有部分煤矿因换工作面及井下过断层等因素产量有所缩减，叠加煤矿超产核查及“276”等因素，整体供应恢复缓慢。需求端，焦炭产量稳中略增，下游经前期补库后采购节奏已放缓，部分地区煤矿库存已开始累积，但煤矿前期有预售行为，总体库存小幅去化。总体来看，国内供给扰动不断，煤矿库存仍处低位，短期基本面矛盾暂不凸显，预计盘面短期震荡运行。 【短评-生猪】据农业农村部监测，8月19日“农产品批发价格200指数”为115.33，比昨天上升0.09个点，“菜篮子”产品批发价格指数为115.70，比昨天上升0.11个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.21元/公斤，与昨天持平；鸡蛋7.73元/公斤，比昨天上升1.8%。评：昨日生猪市场止跌反弹，出货情况略有好转，但散户多以观望为主。当前肥标价差走扩，叠加猪价下跌引发养殖端抗价情绪。然而，二次育肥支撑有限，市场供需处于僵持状态。短线生猪期货价格稳定，LH2511合约下方强支撑13700；养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。 【短评-棕榈油】马来西亚棕榈油理事会（MPOC）周二表示，在生物柴油需求支撑、豆油供应趋紧及棕榈油供应增速放缓的推动下，预计马来西亚棕榈油价格将维持在4300令吉上方。MPOC称，价格能否保持强势将取决于棕榈油在出口市场相对豆油的竞争力。评：多头资金止盈离场，盘面出现大幅回调，国内现货价格有所下降，成交略有提振。当前国际豆棕价差再次倒挂，棕榈油性价比降低一定程度影响未来需求，但是印度和中国即将进入节假日备货阶段，需求端仍有支撑。短期内预计棕榈油价格高位震荡。 【短评-大豆】巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，巴西8月大豆出口量料达到890万吨，前一周预估为880万吨。巴西8月豆粕出口量料达到233万吨，前一周预估为227万吨。巴西8月玉米出口量料达到805万吨，前一周预估为797万吨。评：国产大豆市场在当前阶段呈现出供需双弱的局面，目前大豆处于青黄不接的状态，新豆暂未大批量上市，但国储库的竞拍适时给市场补充豆源，缓解供应问题，需求因高温天气叠加其他食品价格冲击，大豆走货量不足，短期预计国产豆价弱稳运行。 【短评-塑料】华北LLDPE主流价7327元/吨，下降9元/吨；LLDPE周度产量28.96万吨，周下降3.6%；生产企业库存15.17万吨，周度-16%；油制日度生产毛利-244元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升0.3%，其中农膜整体开工率较前期+0.8%；PE包装膜开工率较前期-0.2%。评：LLDPE生产企业库存下降，近期停车装置继续增加，产能利用率下跌，供应压力有小幅缓解预期，下游工厂持续补库力度不足，成交维持偏弱。预计L2601合约短期震荡偏弱，上方压力7300一线，建议反弹短线做空。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1326元/吨，近期震荡偏弱；纯碱周度产量76.13万吨，环比+2.24%；纯碱厂家总库存189.38万吨，周上升1.54%；浮法玻璃开工率75.34%，周度+0.15%；全国浮法玻璃均价1153元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱，环比上升2.55%。评：浮法玻璃开工较稳，库存上升，华东市场窄幅整理为主，企业多稳价出货为主，需求操作仍偏谨慎，刚需为主。国内纯碱市场偏弱震荡，供应延续高位徘徊，下游需求不温不火，适量低价补库。预计纯碱01合约短期震荡运行，上方压力1345一线，建议观望或反弹短线做空。 【短评-白银】标普确认美国“AA+/A-1+”主权信用评级，评级展望保持稳定，以反映对美国经济持续韧性的预期。评：市场认为美国经济依然具有韧性，并在资金持续回流背景下，美国经济存在复苏预期。美元指数再度反弹，施压贵金属。依然维持白银震荡偏多判断，近期波动或加大。 【短评-黄金】美国总统特朗普表示，美方将帮助乌克兰进行防卫，但不会向乌克兰派出地面部队，“这一点我可以保证”。特朗普同时重申，乌克兰不会获准加入北约。特朗普说，在实现美俄乌三方会晤之前，他希望俄乌领导人首先进行双边会晤。评：俄乌冲突地缘政治有现缓迹象，避险情绪降温，叠加美联储降息，黄金基本面偏空。美元指数上涨，利空贵金属。黄金短期有反弹需求，但中期依然震荡偏空。关注美元和黄金的跷跷板效应。 【短评-中长期国债】央行新增支农支小再贷款额度1000亿元，引导和鼓励金融机构加大对北京、河北、吉林、山东、甘肃等受灾地区的经营主体特别是小微企业、个体工商户，以及农业、养殖企业和农户的信贷支持力度。评：结构性货币宽松再现，结合前期发布二季度货币政策报告，下半年流动性适度宽松持续落实。近期股市有短暂回调需求，结合流动性宽松，债市短期或反弹。流动性宽松及股债跷跷板逻辑共同作用，债市震荡特征增加。股债跷跷板依然是主要逻辑。国债短期反弹，中期依然震荡偏空，做空建议关键压力位选择长端债券。 【短评-原油】美国石油学会数据显示，截止2025年8月15日当周，美国商业原油库存减少240万桶；同期馏分油库存增加50万桶，美国汽油库存增加100万桶；8月15日，中国至新加坡柴油出口利润为-9.6美元/桶，周环比降3美元/桶；汽油出口利润为-7.8美元/桶，周环比涨2美元/桶。Rystad Energy月报指出：需求方面，2025年全球石油需求预计达1.047亿桶/日，同比增长80.7万桶/日，由中东、中国、印度 及航煤、石脑油、液化石油气(LPG)驱动;供应增长289万桶/日，主要来自OPEC+(142万桶/日)和南美。评：预期方面，OPEC+自今年4月起连续4个月宣布增产。现实方面，Rystad Energy认为原油供应高于需求。此外我国汽柴油利润偏差，印度经济增速不及预期也施压了油市。阶段性地缘压力趋于弱化中。短期原油没有上涨驱动力。震荡偏弱对待。 【短评-短纤】本周期内涤纶短纤综合产能利用率平均值为86.45%，环比下滑0.04%；本周期中国涤纶短纤产量为16.35万吨，环比下滑0.01万吨，降幅为0.06%；本周期纯涤纱行业平均开工率在70.96%，环比持平；本期，涤纶短纤行业现金流平均在-223.77元/吨，环比涨0.09%。评：供应看，涤纶短纤产量变化不大。需求看，外贸市场呈现结构性分化，终端需求仍处于弱复苏格局。整体上，短纤加工费处于偏低水平形成支撑，但因为整体下游反馈平淡，短纤现货价格的涨幅受到明显限制。震荡偏弱运行，观望为佳。 【短评-橡胶】泰国原料胶水价格54.7泰铢/公斤，杯胶价格49.8泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格13400元/吨，制浓乳胶价格14000元/吨。据国家统计局最新公布的数据显示，2025年7月中国橡胶轮胎外胎产量为9436.4万条，同比下降7.3%。1-7月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增0.7%至6.86115亿条。评：供给端保持平稳态势，社会库存小幅去库，特别是浅色胶库存处于偏低位置。需求端看，本轮橡胶轮胎外胎产量大幅下降，压制消费看法。叠加轮胎出口增速走弱，替换胎市场也偏弱，需求端仍缺乏提振力量。整体上，区间震荡思路，短期偏弱。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 重要声明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何