公司事件点评报告：H1利润同比提升，AI驱动电子及电池材料销量稳步增长

圣泉集团2025年半年度报告显示，公司实现营业总收入53.51亿元，同比增长15.67%；归母净利润5.01亿元，同比增长51.19%。分季度来看，2025Q2营业收入28.92亿元，同比增长16.13%，环比增长17.62%；归母净利润2.94亿元，同比增长51.71%，环比增长42.34%。

核心观点与关键数据：

1. 电子及电池材料产品营收增长：公司电子及电池材料产品营收同比增长32.43%，销量同比增长14.90%。具体产品表现如下：
   • 先进电子材料及电池材料：营收8.46亿元，同比增长32.43%，销量4.01万吨，同比增长14.90%。
   • 合成树脂类：营收28.10亿元，同比增长10.35%，销量39.18万吨，同比增长15.48%。
   • 生物质产品：营收5.16亿元，同比增长26.47%。
2. 财务费用率上升：财务费用率同比上升0.08个百分点，主要原因是偿还借款利息。其他费用率变化为：销售费用率下降0.11个百分点，管理费用率下降1.36个百分点，研发费用率上升0.41个百分点。
3. AI服务器需求带动PPO树脂需求提升：随着海内外AI服务器需求高速增长，公司PPO树脂需求爆发，已具备从M4到M9全系列产品的解决方案能力。
4. 新项目稳步推进：大庆生产基地“100万吨/年生物质精炼一体化（一期工程）项目”稳定运行，各产品基本实现产销平衡。生物质产业章丘基地木糖醇及L-阿拉伯糖产销大幅提升，新建L-阿拉伯糖产线及木糖醇二次干燥项目已投入使用。1万吨/年木糖扩建项目及2.5万吨/年木糖醇扩建项目已立项并开始采购设备。

研究结论： 公司新产能快速释放，业绩增长预期强。预测2025-2027年归母净利润分别为12.48、14.65、18.36亿元，当前股价对应PE分别为21.6、18.4、14.7倍，维持“买入”投资评级。

风险提示： 下游需求波动风险、产品价格下跌风险、原材料价格上涨风险、新建项目不及预期等风险。