军工电子月报：关注估值修复后的结构性机会

国防军工 投资评级增持维持评级 军工心了月报：关注估值修复后的结构性机会 报告摘要 、军工电了行情回网： 7份，中券年工子指数（10.01），车工（川）款（-1.87%），雅行业1.8个百分 -证踪洁（+2.96：资江皮-4.92），个非板节（+5.13： 涨跌临前三：新光光.171.3335、测试131.115，雷能(-2.3.74) : 作肾 涨跌需后三：国光牛气（11烯）、天箭我按！13.二峰1、求科坛(-1.3.1740), $t'n54+. I: 5 0513(7(CIt: 2gsi-e sa 、本月主要观点： 1、2025三号“十四止"拍收它之年、需效特注来补偿生泽这，军电了企业多激处于益行·上游，布行·点面1来之际，净率充受益， u".++ 4..f+S -: I 3、7上份，海外车事产能化企核心，PALTIR21.17%，内仓货史新高，茂至然市使达3757亿差元 4、去轮车1行户，车月了整法游将前，7月以非：军1.扫数下涨1.813，中4工++指1涨9.C158，变，：91.08%“岁高雷平江基交品天百风险： .l5t.1. l:: 525rn2t&a:：业 “「于”收行文复，牛，齐件技尚牌等赛造“我高，梦2025三810上，计21家工十公2025年半就物告、会，中1宽增，1家简领成，消的产送预清长2147.93-2147.93，德红外预洛4.7957.33,*3裁与0书长297.6771.80.动联科增144.465199.37等，盈通地长72.2-110.33= 相美研究报片 cs-13本二H：报：1报表025-C8-13$ T 中航地务酬究所发布 兵举工业讲行新质客资体系练，展小我国研威车贸实人 7H21H、1回！器工业内禁山六试整网*不贸阳域心人与反寺人作战系的段防演。此次演综以“边流地区率也夺检战“击“一消险”“北上”六个营了，流展了六来整十的营改虏及市人与良人域率茂正与作资方我 这场流统标若国不科家感伦三人窦，山显本系化作设”核“思降，归过智能划联衍法各环“，计无人失备与传统式形成更准作成效能，及典了国论击域让人与反人成达率产品“丰性代亏能：企率资领质，陷芒他政治事则预发，新型争形意平现的背票一，举我国产音代能心提于，牛度“场望持孩成为国车行业 海外车中智能化动念：乌仪通过光人装备实现作成和受降：地面无人系统备变关江 技持环球报：：H份乌克年款车叶尔科大地区实题：一煤年中行司，首次设入技！，变表靠正人系统成本般军的学获，来部署了无人江地斤江择人平“，计对派军防御展厂交左。行动1：乌军光H人机和机群人请插股带车华，当另一台机格人按近受求据同寸、余般军士.进择降，能企无人证导于区划。 此次事产总作战方式发：！人机与血机准人实可作资要到出一落力，空十心人机地面机器人产普上以表不上收变术来般，中新定变费场率势、改整计突工压并衡成单部战大万法，无人系路药发成有率进一求中划作收接求。从心山，人表年价故方“：兴营来“心望压刀不穿率院，土兵前对不蒙笔，持读进的以器人下，学品医续成动产斗心理册高，逆而前“：投整起法，这体现了于人战在作晚效能方本系表与一时非则标门战莫出，归应能元人业率评范安或 》海外车1电了产业分析：关军发布首个车军种人1智能条令 20251月8，实室发人工智系含令期25-1人T智能？4H13>25-1：这军~显-级人T答能系含 系令手人产等在成汽，对美尚部均的人也能改策二收略进行」补充，条令提，，关空平运月人二望作的选径是人机协作，州法感下：人机协作将成为学三能力门增法器：文件消述了中牢人工智能的5一核心成领成：空中化势，全球通打市，全速快速机，球限，监视写质察（ISH）首医空利，产当出应压人T些能心我安建设一文提所人工能关能能将H脏久成的产，可及数据、计党能力、人和用终尚准能力面准工作 作为军到级以云文，之条令多标忘若益军构人1.担能以“接大模察降成以可定了一1要当础 +2025军子行业判断展型 2024军1电了行业受行非因家影向，多型号江单延片：原需求节临、新订兰不制，同时两划熟产品牌价压力录效行业业织忘、，步化、智能心“发专势，未来车价传业、成计立终持续于 1、军1.电了行北或逐步复苏 2025三是“川五”次年，车上行业求有举在2025年得来拆茂、至下七于作为军一“业的物及训，行业次点，来定限：二游企非将产分受益 2、率1市了行业投资机公 在工智能，新新我快率发推动之下，受价们认为气以下，点持X: ①①新城新质作战力正给车电带来新增业 .十人报当善中强测」“三光弧、俊临假方骨件系，增划域森质”战小正比重，加未无人智非作股力监发，统券划络片息位系建设逐“Ⅱ：妇装谨无人二、玉显立联网、七子对扩、数5能路等 ②③人1智能技术引领下一阶段军弃变节 NPU、GPU、FPGA当年中能化达H三板仙我智能产领城可求平获国仍学在技差距：实大上外先进更价与 ③饮件作用口益突山，软件国产替代有单快速发展 在贝代的回险建设，已产芒代款的作习意发口显，太」坊能生的步求收发法！，版，与治实中：空分法现了作设能的度业标准是根许与成性能力的复仑。监持示国产替代逆格成为帮决国栏总技六作新、点安全企或别的有效方法 3军工山子的结构性谢燃板块分化 正券行基数的失速湿，军1电了过际效级行业：正在进行纯构将，一示兴“示”“质”站构件法变，随若当前车工“产了上市分整正是军1.行上比最多，六年1行快遗发初：浦出一批工公，陷基数人：术大拍关军二一公整续继授较尚逆速，业的整产、，的书必然趋 能科科技（产能化）：案辰科技率出价六机益人）：成都华微（能化特钟艾）：莱斯信息（空管系统）；前人南湖、国科技、四创中子（雷机）；火柜电子（高品口密）：新雷能（金一电江；叫博厂（TR车件：新到刚（TR非产）：一一、「游谢讯、海格通信（车工证信：智明达（送入式计克：航人软件、中国软件、中国长城(停划) 》风险提尔 （业竞争四则以及品降价压刀增A，对企业利些影杭：2兰品采购不海外对行业冲口：技术研发进变下及预 止义日录 重要件及公告()国内产业重要事件(二)上市公司重要公告(三)抓任两个“新”军工了行业资本市场分析(-)军工电广月度行情表现()军广电子行业估值处于94.089分位，重分费道结构性复苏机会，=,海外车事智能化动态：乌无人装备独立完成作战及受降、地而无人系统备受关注，10μ、海外军工电了产业分析：美军发布首个军种级人工智能条令.*14fi.,相关公司，风险提示 图表日表 图工中航证券率电子指数止势情况..8图2中航址券军工电子指数市益布（""IM）走势..图地而无人系统分类及使命任务，图4地血无人系统技术构成平台纠成..11图机留狼。推载步126年、人，“独”协同.12图了地面无人系统产业供给侧主体情况，13 装1内地而人平台研相关公动单位.表2军工子核心股票池微据业新，.15 重婴手件及公告 （一）国内产业重要事件 21，！器工业集图减验场率行了贸域人反心作安伪系的收防滨练，次演综以“运竞险区要地手控作战”为设背量，变0全亲感十定的空中支防高而度企元人与点无人领或的新点作股支量与作验方式 （二）「市公司要公告 741上，智明送公当，公司签定预案，报易来资余总额2.132元，主要1人装举及光抗天我人计算机研发及产非化建表日： 7日1上，回科人成公告，公一拟向下时太家岁行可辨做，盒票资会总效不超进8.部 ？可14日，高德红外公产，公可亏客产整1.了某型元整装各累统息体产而采购内没：实设金额为8.797% 7口147，高华科技公，分可发布2125什限制性患微5计划（草案，拟市 7月17厂，长需通分气公计发市实发行份及支州企的买资产按书（艺案：1临摄证还发行没份及文付%案的购费告手100%冶股投，交易价控为1.58亿元 7寸21上、广临道信公告、公元拟发行六程过0.50亿良，嘉票八控过7.50亿元、主索用于新-代智差询度系统理设收日，整者书择累统外级理设预于以调度择腾系款告化核心技术讲究市上 了月1，商德红外公片，公司近口分与某J资公司、某客，“密订子光整装系断“外读产品国实格合后某型号光统购会同，合同点会代刚5.55亿元人风I'i. 7"1H，华丰科技公告，公习发行不超过0.3n亿段，案六过10.0亿元 能小外级项： 722上、辰科技公，公元报以股11.01元的价控17人投子89.90投限实性股票（占总投公0.53编） （三）抓住两个“新” 军下工子门为我任军出表单件息，告能化的物理础，六来军下行业复苏间测当下，产安穿势车必行，此学为变对行业多一正告心与心，1同上，我们恶从，军工子行业七上迎关系划的中新变，有托报的新用技决：才有可作站在下一轻军1于复求并风I1之一。丧们认为安范连的个“新” 新的领域：新行业，带动史人需求，航人年底发次效有车到新高，二虽立币三得到效量级和实生的控、可预见的将在元来十一内为投可率行业长装当护长门新动力和实法总大踪。 新的技术：韭右反术的成然，军下子产过人化量业与贝慎之，览争与降价号营发专热律然，内此：果要维持个业节活力与产品竞：的核术必不可》，“研发次，使逐代，批产次“，最需，微纤物如A1等薪兴技六性评发，川未来较图股时问：决空企业业地长动能与心利率稳定的董安降径。 二，军门电子行业资本市场分析 （一）罕工电子月度行情表现 7，举网工一效（001），不工（十教（-1.81），跑行1.个方分点 上证者（12.96%，没正成拦（1.92），业报者（15.13）： 涨跌前三：光光（171.22路、出34.11），新市125.76 微联幅-：光气-19.14），天前反（-154，下光1-1.17） Wind源原：Wind，4证研5 （二）军工电子行业估值处丁94.08%分危，重细分赛道结构性复苏机会 我价对中前共车二中子拉教标的进行FTTM）统，载罕2C25年8者数市盈率为3.2倍，落上月路下降，处21什以来的分位，军1.七了年来的扫对当点，生但处J方患75.95州分位，可请些1H6H品逐步走高、1拍，估值处于历史4.08听分位，我们认为，军1电丁板块年初以求的表现于行业整体差苏职动下的整体复苏行片，后装个工中平极伙品史聚焦结构性制会，允其是估值修行仍具增长潜力，业法预期能谢蹈地的圳分实道。 Wind兴：Wind，二证圳 毕在军！七了范示其车来百，丧们化为，在行业已股的前，开关江市就，其径持额成长落！股较好基本直的领成，分为以下儿个领成： 1、要注智之方南：人1智能传术于额下一新股军事变节 班若军工栏息过程的挂边以及人工者在人类网系的广计民诊用，人工能齐军事国防领城打沿也厂始谈愿求轻心：无诊小到单兵的咨能宇戴外宽还定市当前成场频故充村人装备，部将逐少变来的成争乡态，我认，军中当能化三经不是未来寸，止证引发止男池针为全面深刻的率事转三机次三， 包能化录栏点“继升级，是信息化品终日的，公工4一产业格层：有革能右表备形离的之化未重塑，智能作的分系统间栏量有暂率步层，成新满的价先双入方向。PU、GPU、PGA等如能款片是车事节能化片的三究感本的文，中耳药人者能发至兰三者能化表将临产晚药故：压产些代 2、聚点款.：款评作H厂盗突出，次许户产普有望传注发成 在界代的国限三是，压产些代款仁的司意发口显，对」方生心需求意发强计曾机款产品，部可能存全尚未发四的内空门泛生强润，以"成为光泄密乃公后忘系终正常云行三大安全院忠。以此，心持北国产禁代烂许成为解浪压外信息 巨家产部发布齐文的“「用五”发要划划中有“「四”数经济发展则”川土”名半造发展划划、”1四土”数共文业发展州、”1"凯人产发职划3等十多人与私技汇域相关的攻函义件：“创新，安全，自工，1「号，信产化、数字件，节能化、外点安、提干美核心按术”等关数间压穿车多项说变.、企政源的：持续发力、性动机了关支天心.新，较纯产：行业的发 以工非软为，发达国家的工业软件公构净一包括去性计罕，报术计发、月送代等全