第二章宏观面数据追踪
周内，美元指数持续走低，收于97.85，周跌幅0.33%；10年美债收益率先跌后涨，周五收于4.32%。贵金属整体延续高位震荡，伦敦金周跌幅1.86%，伦敦银周跌幅0.86%；沪金周跌幅1.52%，沪银周跌幅0.8%。市场围绕美国通胀前景交易：CPI温和反弹，美联储官员措辞转鸽，市场降息预期走高，但PPI数据“爆表”加剧通胀担忧，打压降息预期，阻碍贵金属反弹。特朗普与普京会晤提升俄乌冲突缓和可能性，对贵金属造成压力。
美国宏观数据：7月CPI年率2.7%，核心CPI年率3.1%；7月PPI年率3.3%，为2月以来高位。美债总额首次超过37万亿美元。美国关税进展：特朗普暂不针对中国购买俄油加征关税，扩大对钢铝进口征收50%关税范围。俄乌问题：美方与普京未就“最重要”方面达成协议，建议泽连斯基达成协议；俄方与特朗普对话有实质内容，普京要求乌从顿涅茨克撤军；乌方泽连斯基周一将在华盛顿与特朗普会晤；欧方表示俄罗斯不能对乌克兰加入欧盟或北约行使否决权。
盘面走势及交易逻辑
逻辑分析：美国PPI意外大幅走高，打压降息预期，美元和美债收益率反弹，贵金属承压。美国经济在关税冲击下出现“类滞胀”反应仍是基准情景，贵金属回调深度或有限，预计延续高位震荡。
交易策略：单边可考虑逢低试多，套利和期权暂时观望。
第一章周度核心要点分析及策略推荐
美国经济：二季度GDP增长3%，但进口萎缩和消费疲软显示繁荣具有欺骗性。零售数据显示关税对消费者预期的影响。两大PMI指标趋弱，非农就业数据修正后走弱，市场恐慌，数据公信度存疑。美联储独立性受质疑。
贵金属基本面：
黄金：2024年黄金总供应量同比小幅增长1%至4,974吨，需求总量为4554吨，同比增长1%。投资需求增长25%至1,180吨，创四年来新高。央行购金连续第三年超过1000吨。
白银：2024年全球白银供需缺口4634吨。光伏用银需求下降，白银显性库存触底反弹。2025年供需缺口预计减少至3658吨。
国内白银：2025年1-6月我国产银同比增加5.4%，出口量同比+12%。需求预计同比小幅降低或不增。
结论：贵金属维持多头走势，黄金确定性更高，白银需把握市场节奏，可能出现更大上涨机会。
