恒展远东2025半年度报告

恒展远东（北京）国际供应链管理股份有限公司 半年度报告 2025 重要提示 一、公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。二、公司负责人梁志伟、主管会计工作负责人李温沙及会计机构负责人（会计主管人员）李温沙保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。三、本半年度报告已经挂牌公司董事会审议通过，不存在未出席审议的董事。四、本半年度报告未经会计师事务所审计。五、本半年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。六、本半年度报告已在“第二节会计数据和经营情况”之“七、公司面临的重大风险分析”对公司报告期内的重大风险因素进行分析,请投资者注意阅读。 目录 第一节公司概况....................................................................................................................5第二节会计数据和经营情况.................................................................................................6第三节重大事件..................................................................................................................22第四节股份变动及股东情况...............................................................................................24第五节董事、监事、高级管理人员及核心员工变动情况.................................................26第六节财务会计报告...........................................................................................................29附件Ⅰ会计信息调整及差异情况.........................................................................................107附件Ⅱ融资情况....................................................................................................................107 释义 第一节公司概况 第二节会计数据和经营情况 一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 公司专注于国际工程项目物流，是国家正在实施的“一带一路”国家战略背景下，大型海外工程项目的主要物流服务商；公司基于自身所具备的大型项目操作经验、行业专业知识与高素质核心业务人员储备，借助成熟的国际物流服务机构协作网络，致力于打造端到端的国际工程项目物流体系平台，整合全球运输网络、多联式运输资源，完成特种货物在全球范围内国与国、地区与地区之间的高质量全天候交付。 公司以国际空海铁货运代理为基础，通过进一步拓展和延伸，为客户量身打造工程物资一体化物流解决方案。公司国际工程物流服务的客户主要是参与“一带一路”沿线国家及地区的石化、电力、冶金、矿业、核电建设、基础设施、轨道车辆等行业的中国对外走出去的企业。 公司为包括北京城建集团有限责任公司、中国葛洲坝集团股份有限公司、中国水电建设集团国际工程有限公司、中铁建国际集团、中交一公局集团有限公司、中国机械设备工程股份有限公司、中工国际工程股份有限公司、中国能源建设股份有限公司、中材建设有限公司、中钢设备有限公司、中车资阳机车有限公司等央企及下属子公司在内的重要客户提供专业化的工程项目物流服务。公司根据客户对外承包工程中项目物资预算、周期、安全可控的供应链管理需求，通过方案沟通设计、谈判议价和招投标方式获得货运代理服务总包合同。合同执行当中，公司以信息化操作管理数据为支持，通过整合资源管理、操作工厂发运、港口仓储中转、吊装、集装箱拼装拆箱、海运租船订舱、报关报检、保险、国内外陆运或驳船运输等各区段集成化供应链管理服务，通过向客户收取全程或若干环节总包服务代理运费而获取收入；公司同时采购船公司、陆运公司、港埠公司、报关行及其他货运代理企业等提供的运输服务、港口地面服务和报关报检等服务；收入与采购各项服务等成本的差额构成公司的利润来源。 近年来，公司不断完善供应链管理全程的业务链条，在业务模式上不断拓展、突破，一方面，为进一步促进吉布提陆运段业务的开展，公司在吉布提设立的海外控股孙公司ProjectMiles TransportationLimited SARL；另一方面，为更好地在项目地为客户展开精细化服务，并拓展工程项目地当地业务范围，公司在巴基斯坦也成立了Project Miles Transportation (PVT) LTD，报告期内，公司在吉布提和巴基斯坦的孙公司PMT都已经取得了部分利润，合资公司恒展物流在巴基斯坦北部各大水电站项目中，市场占有率第一，为公司构建更完备且更有竞争力的商业模式体系提供了基础。 面对国内海运段越来越激烈的竞争，未来公司将紧跟国家战略方向、同时以市场导向为核心，深耕细织全球化物流供应链平台网络，扩展业务辐射范围，更深更广泛地加大目的港服务广度和深度，继续提升公司全程供应链体系的建设。 未来将继续全面贯彻国务院国资委落实习近平总书记重要指示精神，紧跟中国物流集团作为中央企业的“五个价值”注重提升增加值、功能价值、经济增加值、战略性新兴收入和增加值以及品牌价值五个方面的价值。以服务现代流通、保障国计民生为使命，立足主责主业，引领行业发展，持续提升中国物流品牌知名度和美誉度，打造管理科学、贡献突出、价值领先的卓著品牌。提升品牌管理水平，促进形成品牌竞争新优势。 为打造具有全球竞争力的世界一流综合性现代物流企业集团提供品牌支撑；为加快建设具有全球竞争力的世界一流综合性现代物流企业贡献力量。 （二）行业情况 伴随新质生产力发展升级，物流结构向优、管理向质发展。一是高效运输方式恢复较快，全年民航货运量同比增长22.1%。二是协同运输方式发展态势良好，跨运输方式信息互联共享稳步推进，多式联 运业务快速发展，在费用构成中多式联运与运输代理运输方式占比比上年提高0.3个百分点。三是水运效能有所提升，全年水运货运周转量同比增长8.8%。四是供应链体系逐步建立，协同推动全链条降本，重点物流企业供应链服务订单量增速超过10%，重点工商企业物流业务外包比重超过65%，大型制造企业和物流企业供应链战略合作关系日趋紧密，通过流程优化、设施共享、信息对接等手段推进全链条物流降本。 一方面，从外部环境看，全球供应链格局加速重构，贸易保护主义抬头，地缘政治冲突频发，国际物流通道的稳定性和畅通性存在风险，物流企业在拓展国际业务、构建全球物流网络面临较多阻碍。从国内看，随着经济结构调整和产业升级的持续推进，新旧动能转换存在阵痛，有效需求仍然不足。传统物流模式难以满足新形态高时效、精准性和智能化的要求，企业数字化、绿色化转型升级效果尚不明显。经营成本刚性上涨，挤压盈利空间。 另一方面，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，物流具备长期向好的发展条件，物流企业向高质量、智能化、绿色化迈进的趋势仍将延续。物流企业服务升级与产业融合激发潜能释放，物流服务向综合供应链转型，重点物流企业一体化物流业务收入增长近13.7%，占比稳步提升，物流企业出海步伐加快提升国际竞争力，在全球物流网络正在加快构建的同时，制造出海物流需求明显增加，国际物流迎来发展红利，物流企业积极扩大国际辐射范围、提升跨境服务能力，为我国高水平开放战略提供有力支撑。 红利：催化不断，重视红资产配置价值 •港口板块：25年3月，李嘉诚旗下公司长江和记拟向美资企业贝莱德出售分布于23个国家的43个港口及配套物流网络或导致中国航运贸易受阻，美国可能以长江和记实业有限公司与贝莱德财团的交易为范例，通过政治施压在全球掀起港口并购，控制更多关键港口，并利用“长臂管辖”实施打压手段，使中国船舶在全球面临停靠困难。在此背景下海外关键港口战略价值凸显，或引发海外港口资产价值重估。 •公路及铁路板块：内需主导，受关税影响程度低。公路铁路公司业绩和分红比例稳定因而具备持续的股息率。2024年交运三大红利板块高速、铁路、港口的现金分红比例分别为51%、47%、36%，分红比例高；TTM股息率分别为3.0%、3.3%、2.3%，相较2018年贸易摩擦期间的股息率稳定提升。 航运：中美关税摩擦下结构性机会尚存 •集运、油运：关税影响下或造成板块短期承压。此次贸易摩擦涉及货种较多，对集运及油运或产生较大影响。回顾2018年美国对华加征关税后的市场表现，贸易争端从2018年开始、2019年进入密集执行期，中间为关税落地前的空窗期，数据上看2018年运价出现小幅上涨、但2019年开始承压： 1）集运方面，2019年美线运价同比增幅收窄，美东线19年运价同比下滑，运价承压。中国出口集装箱美东航线运价指数2018、2019年分别同比+5.4%和-1.2%；美西航线运价指数分别同比+7.4%、持平；中国进口集装箱美东航线运价指数2018、2019年分别同比+4.4%、-0.8%；美西航线运价指数2018、2019年分别同比-13.3%和-2.8%。 2）油运方面，油运对贸易纷争和地缘事件敏感性较强，2018年开启贸易争端后油运运价明显承压，运费增速大幅放缓；2019年运价大幅上修则是受中东局势动荡，石油贸易屡遭破坏，运价跳涨。2017-2019年波罗的海原油运费BDTI同比增速分别为8.6%、1.4%、7.0%。 经营数据：油运运价维持5万美元/日附近，集运外贸运价略有回落油运：2025年运价中枢有所抬升，TD3C-TCE中枢维持5万美元/日附近。 BDTI-TD3C航线（波斯湾→远东）等效期租租金（TCE）：2025年5月2日，BDTI-TD3C航线TCE收于4.99万美元/日，同比增长15.26%，环比2025年4月25日下滑11.78%，整体维持在5万美元/日附近。 BDTI-TD25航线（美洲湾→欧洲）等效期租租金（TCE）：2025年5月2日，BDTI-TD25航线TCE收于3.72万美元/日，同比下滑12.13%，环比2025年4月25日下滑17.97% BDTI-TD22航线（美洲湾→中国）等效期租租金（TCE）：2025年5月2日，BDTI-TD22航线TCE收于5.09万美元/日，同比增长12.37%，环比2025年4月25日增长9.85%。 BCTI-TC7航线（新加坡→澳洲）等效期租租金（TCE）：2025年5月2日，BDTI-TC7航线TCE收于1.54万美元/日，同比下滑57.11%，环比2025年4月25日增长2%。 集运：2025年起外贸运价有所回落，内贸运价整体持平。 中国出口集装箱运价指数CCFI：2025年5月2日，CCFI收于1121.08点，同比下滑6.08%，环比2025年4月25日下滑0.12%。其中：◼美东航线：2025年5月2日，收于931.83点，同比下滑9.24%，环比2025年4月25日增长0.15%。◼美西航线：2025年5月2日，收于837.43点，同比下滑7.96%，环比2025年4月25日增长1.74%。◼欧洲航