公司概况与业务模式
恒展远东（北京）国际供应链管理股份有限公司专注于国际工程项目物流，服务于“一带一路”沿线国家及地区的石化、电力、冶金、矿业、核电建设、基础设施、轨道车辆等行业的中国对外走出去的企业。公司以国际空海铁货运代理为基础，为客户提供工程物资一体化物流解决方案，主要客户包括北京城建集团、中国葛洲坝集团、中国水电建设集团等央企及下属子公司。公司通过方案沟通设计、谈判议价和招投标方式获得货运代理服务总包合同，整合全球运输网络、多联式运输资源，完成特种货物在全球范围内的高质量全天候交付。公司不断完善供应链管理全程的业务链条，在吉布提和巴基斯坦成立了海外控股孙公司，构建更完备且更有竞争力的商业模式体系。
行业情况
全球供应链格局加速重构，贸易保护主义抬头，地缘政治冲突频发，国际物流通道的稳定性和畅通性存在风险。国内经济结构调整和产业升级持续推进，新旧动能转换存在阵痛，有效需求仍然不足。传统物流模式难以满足新形态高时效、精准性和智能化的要求，企业数字化、绿色化转型升级效果尚不明显。但我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，物流具备长期向好的发展条件，物流企业向高质量、智能化、绿色化迈进的趋势仍将延续。
红利分析
海外关键港口战略价值凸显，或引发海外港口资产价值重估。公路及铁路公司业绩和分红比例稳定，具备持续的股息率。2025年油运运价中枢有所抬升，维持在5万美元/日附近。集运外贸运价略有回落，散运运价持续承压。
经营数据
2025年5月2日，油运运价BDTI-TD3C航线TCE收于4.99万美元/日，同比增长15.26%，环比下滑11.78%。BDTI-TD25航线TCE收于3.72万美元/日，同比下滑12.13%，环比下滑17.97%。BDTI-TD22航线TCE收于5.09万美元/日，同比增长12.37%，环比增长9.85%。BCTI-TC7航线TCE收于1.54万美元/日，同比下滑57.11%，环比增长2%。中国出口集装箱运价指数CCFI收于1121.08点，同比下滑6.08%，环比下滑0.12%。上海出口集装箱运价指数SCFI收于1340.93点，同比下滑30.9%，环比下滑0.51%。泛亚内贸集装箱运价指数PDCI收于1198点，同比增长1.87%，环比增长0.67%。波罗的海干散货运价指数BDI收于1421点，同比下滑24.25%，环比增长3.5%。
财务状况分析
报告期内，公司应收票据较上年期末上涨230.27%，主要由于同意客户增加票据的结算方式。预付款项较上年期末减少41.41%，主要由于部分项目已按进度完成结算。短期借款较上年期末增加229.25%，为满足公司业务拓展的资金需求增加了短期融资规模。应付账款较上年期末减少46.99%，主要由于公司加强了供应链管理，优化了付款周期。应交税费较上年期末减少49.29%，主要由于本期营业收入和营业成本下降，同时财务费用和信用减值损失大幅增加。其他流动负债较上年期末下降100.00%，系上期计提的相关流动负债在本期已全部结清。租赁负债较上年期末增长554.58%，系子公司新增办公经营场所，根据新租赁准则确认的租赁负债相应增加。
经营情况分析
本期财务费用较上年同期增加564.34%，主要由于短期借款规模大幅增加导致利息支出上升，应收票据增加导致贴现费用增长。信用减值损失较上年同期增加124.64%，主要由于对部分账龄较长、回款可能性降低的应收账款计提了较多的信用减值准备。其他收益较上年同期增加114.01%，主要由于个税手续费返还增加。营业利润较上年同期减少43.24%，主要由于营业收入下降，财务费用和信用减值损失大幅增加。营业外收入较上年同期减少96.48%，主要由于保险理赔有所减少。所得税费用较上年同期减少43.01%，主要由于营业利润下降。净利润较上年同期下降43.47%，主要由于营业收入下降，毛利率下降，财务费用和信用减值损失大幅增加。
现金流量分析
报告期内经营活动产生的现金流量净额较上期减少了517.01%，主要由于本期业务量大幅度上涨，经营活动所需的现金明显增加。投资活动产生的现金流量净额较上期减少了9096.66%，主要由于对子公司的投资有所增加。筹资活动产生的现金流量净额本期较上期有所增加，主要由于通过银行借款等方式增加了短期融资规模，以保障运营资金的充足性和流动性。
投资状况分析
报告期内，公司在吉布提和巴基斯坦的孙公司均已取得部分利润，合资公司恒展物流在巴基斯坦北部各大水电站项目中，市场占有率第一。
重大风险分析
公司面临的主要风险包括国际物流通道的稳定性和畅通性存在风险，经济结构调整和产业升级持续推进带来的阵痛，传统物流模式难以满足新形态高时效、精准性和智能化的要求，企业数字化、绿色化转型升级效果尚不明显，经营成本刚性上涨，挤压盈利空间等。
关联交易
报告期内，公司不存在需要披露的重大关联交易。
财务报表
公司已编制合并资产负债表、母公司资产负债表、合并现金流量表及财务报表附注。
其他事项
公司报告期内无重大诉讼、仲裁事项，无股东及其关联方占用或转移公司资金、资产及其他资源的情况，无超期未履行完毕的承诺事项。
