铜期货周报：关注美元走势 铜市震荡依旧

2025年8月11日 关注美元走势铜市震荡依旧 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 上周铜市窄幅震荡，沪铜微涨1.1%，伦铜表现更强涨1.4%。宏观上，美国7月非农新增就业仅7.3万，创9个月新低且大幅不及预期，5-6月数据合计下修25.8万，失业率回升至4.2%，强化降息预期。库存方面，全球交易所库存普增，LME、上期所、COMEX铜库存分别增至15.59万、8.19万、26.41万吨，COMEX库存增速放缓。供应端扰动增加，智利铜矿因地震停产调查，秘鲁非正规矿工谈判破裂或重启抗议，进口铜精矿加工费环比上涨。需求端分化，线缆和空调需求处淡季，8月空冰洗排产同比降4.9%，汽车产销回升。 范芮电话：010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 综合来看，铜的供需结构平稳，铜关税落定，短期铜价将延续震荡态势。 期货从业资格号F3055660 投资咨询资格号Z0014442 铜期货周报 上周铜市持续于5日均线附近窄幅震荡，收盘微涨1.1%，伦铜表现相对沪铜偏强，收盘上涨1.4%。 宏观方面，美国劳工统计局公布数据显示，美国7月非农新增就业人数骤降至7.3万人，创9个月来最低纪录，大幅不及预期的10.4万人。5月非农新增就业人数下修12.5万，从原先的14.4万修正为1.9万；6月下修13.3万，从14.7万修正为1.4万。经此次修正，5月和6月的新增就业减少了25.8万。美国7月失业率回升至4.2%，与预期值持平，失业率较前值上升。 全球交易所库存情况来看：截至8月7日，LME铜库存较8月1日增加16275吨至15.59万吨；截至8月8日，上期所铜库存较8月1日增加9390吨至8.19万吨；截至8月8日COMEX铜库存较8月1日增加4459吨至26.41万吨，COMEX铜库存依然在增加趋势当中，但增速明显放缓。 供应方面，近期铜矿供应不稳定因素增加。据外媒报道，前期智利地震导致Codelco旗下ElTeniente铜矿发生人员伤亡事故，有消息称地震导致6人死亡，事故地区附近的活动停止并开始调查事故原因。SMM报道称，秘鲁的非正规矿工暂停了与政府的谈判，并称可能重 铜期货周报 新开始抗议活动，原因是谈判中存在分歧。SMM报出的周度进口铜精矿加工费来看，截至8月8日当周，进口铜精矿加工费报-38.06美元/干吨，环比前一周上涨4.03美元/干吨。 需求方面，目前线缆和空调两个端口需求处于淡季当中，汽车行业处于正常的产销回升期。据产业在线最新发布的报告显示，2025年8月空冰洗排产合计总量共计2697万台，较去年同期生产实绩下降4.9%。分产品来看，8月份家用空调排产1144.3万台，较去年同期生产实绩下降2.8%;冰箱排产762万台，较上年同期生产实绩下降9.5%:洗衣机排产791.1万台，对比去年同期生产实绩下滑3.0%。 综合来看，铜的供需结构平稳，铜关税落定，短期铜价将延续震荡态势。 铜期货周报 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 安徽分公司地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层电话：0551-68115888/65170177 河南分公司地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407电话：0411-84807840 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室电话：0475-6386928 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司：国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555145