研发费用资本化处理对科创企业财务表现的影响及信用分析要点

2025年8月15日 金融部王亚楠|010-67413321 |wangyanan@dagongcredit.com 引言：随着债券市场“科技板”的落地，越来越多的科技创新企业活跃在债券市场。区别于传统企业，科技创新企业将大量资源投入研发活动，以获取技术优势与市场竞争力，保证企业能够持续拥有研发实力；其中，研发费用是企业进行科技创新时的重要投入，是决定企业科研能力的重要因素，而研发能力是考察科技创新企业信用风险的重点内容。然而，研发费用在会计处理上面临资本化与费用化的分歧，并且影响企业的财务表现。根据《企业会计准则第6号—无形资产》和《企业会计准则解释第15号》的相关规定，研发费用在会计处理上除了进行费用化处理，还可将符合条件的研发费用进行资本化。研发费用资本化逐渐成为企业财务报表分析中的重要关注点，也直接关系到企业财务表现和对其信用水平的判断。 一、研发费用会计处理方式 《企业会计准则第6号—无形资产》规定，企业内部研究开发项目的支出，应当区分研究阶段支出与开发阶段支出。研究是指为获取并理解新的科学或技术知识而进行的独创性的有计划调查；开发是指在进行商业性生产或使用前，将研究成果或其他知识应用于某项计划或设计，以生产出新的或具有实质性改进的材料、装置、产品等。企业内部研究开发项目研究阶段的支出，应当于发生时计入当期损益，属于费用化处理；企业内部研究开发项目开发阶段的支出，同时满足相应条件（如技术可行性、市场前景、资源保障及未来经济利益流入的高度确定性），可以确认为无形资产，后续通过对无形资产的摊销计入损益，属于资本化处理。 二、研发费用资本化处理对科技创新企业财务表现的影响以及潜在风险 企业通过对研发费用进行资本化处理，能够改变其财务表现。具体如下，一是重构资产负债表：资本化形成的“开发支出”或“无形资产”能够增加资产规模，提升所有者权益，同时改善资产负债率、杠杆率等偿债指标。二是“平滑”利润表：资本化将大额研发支出从当期损益表中移除（仅体现后续摊销额），可以提升当期利润，并改善短期毛利率、资产收益率等盈利能力指标；同时，资本化后按摊销逐步计入未来损益，将一次性大额支出分摊至多个会计期间，平滑了因研发投入周期变化带来的利润剧烈波动，使盈利稳定性更强，且对于初创期或转型期巨额投入研发的企业来说，在符合收入与成本匹配原则的条件下，能够更加合理地反映科技创新企业的长期价值。基于上述财务表现的变化，利润表和资产负债表的改善将提升企业吸引力，尤其对关注短期盈利指标的风险投资和公开市场投资者；同时，也 向市场传递积极信号，企业的研发项目具备高度可行性且有望在未来产生可持续性收益，增强投资者对其技术实力和成长潜力的信心，支撑更高估值。 但同时，研发费用资本化处理伴随着不容忽视的风险。由于“技术可行性”、“未来经济利益可能性”等关键标准依赖管理层和会计师的主观判断与估计，存在操纵空间，会带来利润操纵与财务信息失真的风险；为美化短期业绩、满足盈利预期或支撑股价，管理层可能将不符合条件的支出（尤其是研究阶段或高风险开发阶段）强行资本化，虚增资产和利润。其次，资本化形成的无形资产可能面临减值风险，进而侵蚀利润；若资本化项目最终失败或市场不及预期，需计提大额资产减值损失，导致利润大幅下滑。第三，研发费用资本化将随无形资产摊销逐步扣除，不能在当期税前扣除，导致当期应纳税所得额较高，增加当期税负。 三、对于研发费用采用资本化处理的科技创新企业在信用分析中的关注要点 在对研发费用资本化的科技创新企业进行信用分析时，要聚焦在研发项目是否能够创造价值、变现能力强弱以及盈利的可持续性，以便判断企业采用资本化方式处理研发费用是否使其信用水平被高估，以及未来是否存在减值风险。 一是关注研发费用资本化的合规性及资本化金额的真实性。首先需要判断企业资本化研究费用是否满足会计准则的相关要求；资本化金额是否与项目实际开发进度一致，需要结合专利数量及质量、新产品推出速度、技术壁垒、市场份额变化等非财务指标，综合判断研发投入的真实效益和资本化的合理性，避免资本化金额被高估的情况。 二是关注研发项目的资产质量及盈利可持续性。对于科技创新企业，研发项目的技术实力和成长潜力是其资产价值的重要决定因素，需要结合研发团队的实力以及研发产品的市场需求、技术竞争力、未来盈利等情况对研发项目进行评估，防范价值虚高。此外，财务指标对研发项目资产信用水平的反映相对滞后，信用分析中需对企业相关资产的减值准备计提标准、存量项目是否已经出现减值迹象、减值准备测试是否充分等情况重点关注，以避免对其信用水平的高估。盈利方面，研发费用资本化虽然能够优化企业短期的盈利表现，但后续摊销对企业利润的侵蚀是否可控，以及研发项目投产后的盈利可持续性和稳定性均需持续关注。 三是关注企业会计政策的一致性与可比性。若企业研发费用的费用化与资本化入账模式、资本化比例等在没有合理解释的情况下频繁变更，则应关注企业是否有通过调整会计政策调节利润的可能性。同时，在资本化比例指标上可以进行同业对比，如有异常情况，需关注企业会计政策选择的合理性和合规性。 报告声明 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为大公国际，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。