煤炭行业周报：政策+高温仍是博弈点，煤价上冲有望延续

煤炭行业周报

核心观点

行业评级：看好 发布日期：2025.8.18

动力煤方面，本周降雨减少，矿方开始恢复产销，但在超产检查趋严下，产能恢复有限，高温天气导致煤炭日耗维持高位，水电对火电挤压减弱，煤价仍有上涨可能。 炼焦煤方面，超产检查趋严叠加部分矿区因工作面问题停产，供给受到约束，下游钢厂需求韧性仍存，焦炭企业第六轮提涨落地，预计焦煤价格震荡上行。 二级市场方面，7月经济数据逐步回暖，市场资金活跃度提升，煤炭板块跑输大盘指数。建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

市场表现

权益市场以涨为主，7月PPI同比降幅收窄、核心CPI同比上涨，经济数据逐步回暖，两市成交额连续3日突破2万亿元，科技成长领涨，传统产业领跌，上证指数连续上攻突破3700点，创去年924以来新高。煤炭行业跑输大盘指数，周收跌0.87%。

动力煤

• 供需关系：供给侧产能恢复有限，进口煤量收缩，港口库存加速去化，需求侧电厂日耗高位，非电煤需求稳定。
• 价格：产地和港口煤价继续上涨。
• 事件：超产检查趋严，部分矿区停产，政策抑制“以量补价”竞争。

炼焦煤

• 供需关系：供给侧煤矿产量受影响，进口煤价格优势减弱，需求侧钢厂需求韧性，焦炭提涨落地。
• 价格：焦煤价格涨跌互现。
• 事件：焦煤主力合约受政策影响暴跌，钢厂上调焦炭采购价。

海运情况

• 锚地船舶数量上涨，运价继续抬升。

行业资讯

• 国家能源局颁布《核电厂核岛工程预算定额（2025年版）》。
• 煤炭智能开采产能占比首超50%，立体输送格局基本形成。
• 山西发布《山西煤矿综采工作面安装回撤工作指南》。
• 晋能控股集团数据中心项目启动。
• 1-7月份全国规模以上原煤产量同比增长3.8%。
• 2025年1-7月俄罗斯铁路煤炭运输同比下降3.6%。
• 美国博地能源公司将在下周决定是否收购英美资源集团澳大利亚焦煤矿产。
• 美国核心公司暂停其大部分煤矿生产。
• 太原市规划和自然资源局终止网上拍卖出让SWP-2521地块。

投资建议

建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

风险提示

终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。