PTA：震荡偏弱

PTA：震荡偏弱 宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 摘要： 8月PTA装置检修计划增加，金九银十传统需求旺季预期下，下游聚酯负荷企稳回升，且近期国内宏观氛围好转，短期PTA仍存一定支撑。但随着海伦石化PTA新装置投料，中期PTA供需预期偏弱。成本端看，国内部分PX检修装置逐步重启，PX供应预期增加，8月PX供需预期边际转弱，近期PX震荡偏弱；原油震荡偏弱。整体上，短期PTA仍存一定支撑，中期偏弱。观望为佳。 作者姓名：师秀明期货从业资格号：F0255552期货交易咨询从业证号：Z0001784邮箱：shixiuming@nzfco.com 第1章行情回顾 PTA01合约震荡运行。01合约周度开盘4718，最高4778，最低4656，收盘4716，周度涨12或0.26%。 第2章价格影响因素分析 2.1PX供需边际好弱 PX产能方面，2024年PX国内新增产能投产逐步进入尾声，其中2024年仅裕龙岛一套300万吨新产能投放计划，2025年无新项目投放预期。2025年1-6月国内PX产量1853万吨，同比增加2.32%；2025年1-5月国内PX进口373.6万吨，同比下降3.7%。 PX供需面供需双增。供应端，中国PX行业负荷增2.3%至84.3%，处于历年同期偏高水平，本周富海重启。国内方面，东营威联石化(富海)一条100万吨6.25停车检修，8.10重启，大榭石化160万吨预计8月有提负荷计划，福化集团80万吨8月下9月初附近重启。亚洲PX行业负荷增0.2%至73.6%，处于历年同期中性水平。海外方面，马来西亚KertehAromaticsMalaysia55万吨本周初附近停车检修，预计至9月底，泰国SriRachaTHAI01L53万吨7月初停车检修，预计8月中重启，韩国ulsanSKGc40万吨6.8停车，8.10重启，日本出光40万吨7.29意外停车，其中20万吨8.8重启，另外20万吨月中重启，沙特PetroRabigh134万吨7.20停车，8.15重启中。 总体看，国内部分PX检修装置逐步重启，PX供应预期增加；且8月PTA在加工费持续偏低下装置计划外检修较多，8月PX供需预期边际转弱，叠加油价支撑偏弱，近期PX震荡偏弱。 图表2：PX与石脑油走势及价差 图表3：PX开工率情况 数据来源：同花顺，宁证期货 2.2PTA供应压力大 2025年1-6月国内PTA产量3593万吨，同比增加4.02%。 供应端，本周威联化学、嘉兴石化装置重启部分抵消了逸盛大连装置停车的影响，PTA行业负荷增1.3%至76.0%，处于历年同期中性水平。装置方面，台化120万吨8.7重启，目前正常运行，另一150万吨8.8停车，重启时间待跟踪，逸盛大连225万吨8.9附近停车，预估一个月偏上，具体重启时间待跟踪，威联化学250万吨8.10附近重启，目前9成附近，嘉兴石化220万吨8.1检修8.12附近重启，个别装置降负运行。 8月PTA装置检修计划增加，PTA供需较预期好转，但随着海伦石化PTA新装置投料，中期PTA供需预期偏弱，PTA基差偏弱运行。整体看，供需偏弱预期，不过金九银十传统需求旺季预期下，下游聚酯负荷企稳回升，且近期国内宏观氛围好转，短期PTA仍存一定支撑。 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 2.3聚酯开工拐点显现 2025年1-6月国内聚酯产量3910万吨，同比增加8.43%。2025年1-5月聚酯产品累计净出口579.6万吨（占同期聚酯产量的17.9%），同比增长18.8%。 需求端下游聚酯行业负荷增0.6%至89.4%，其中长丝行业负荷增0.8%至92.6%，江浙织机综合开工增4%至63.0(%，江浙加弹综合开工增2%至72.0%，江浙印染综合开工增2%至67.0%，终端原料备货增加，开工率拐点显现。 整体来看聚酯负荷有所回升。部分地区订单改善，上周末终端集中备货，工厂产销放量，本周局部采购小幅跟进，下游备货少的在10-20天为主，高的在1个月偏上。长丝环节的库存开始去库，长丝加权库存天数21.0(-3.3)天，环比减少13.7%。 数据来源：同花顺，宁证期货 数据来源：同花顺，宁证期货 第3章行情展望与投资策略 8月PTA装置检修计划增加，金九银十传统需求旺季预期下，下游聚酯负荷企稳回升，且近期国内宏观氛围好转，短期PTA仍存一定支撑。但随着海伦石化PTA新装置投料，中期PTA供需预期偏弱。成本端看，国内部分PX检修装置逐步重启，PX供应预期增加，8月PX供需预期边际转弱，近期PX震荡偏弱；原油震荡偏弱。整体上，短期PTA仍存一定支撑，中期偏弱。观望为佳。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008全国统一客服热线：400-822-1758，025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户邮编:2661003电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 免责申明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。