油脂：棕油强势延续，菜油小幅反弹

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士发布报告，维持2025年美国大豆单产预测不变，仍为每英亩52.5蒲。 2、美国全国油籽加工商协会（NOPA）周五发布的月度压榨报告显示，2025年7月31日NOPA成员的豆油库存为13.79亿磅,较6月底的13.84亿磅微降0.4%，较去年同期的14.99亿磅下降8%。 3、船运调查机构发布的数据显示，8月1-15日来西亚棕榈油出口量环比增长16.5%到21.3%。 4、Mysteel调研显示，截至2025年8月15日，全国重点地区豆油商业库存114.27万吨，环比上周增加0.50万吨，增幅0.44%。 5、据外媒报道，加拿大谷物委员会（CanadianGrainCommission）发布的 数据显示，截至8月10日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加864.4%至25.46万吨，之前一周为2.64万吨。截至8月10日，加拿大油菜籽商业库存为94.02万吨。 6、国家粮油信息中心：监测显示，截至8月15日当周，国内主要油厂大豆压榨量234万吨，周环比上升16万吨，月环比上升3万吨，同比上升31万吨，较过去三年同期均值上升52万吨。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，美国7月大豆压榨量增至六个月高位并超出市场预期，本周美国七个州将开展作物巡查，CBOT大豆价格窄幅震荡。高频数据显示8月1-15日马来西亚棕榈油出口表现强劲，产量仅环比小幅增长，马棕油期货价格继续维持强势。国内方面，豆油库存继续回升，出口增加以及中美贸易风险溢价持续为豆油价格提供支撑，月底中秋备货将开启，后续关注中美博弈进展。棕榈油库存小幅回升，延续供需双弱格局，期货价格以跟随外盘成本运行为主。菜油方面，国内库存呈下降趋势，尽管市场传闻澳大利亚菜籽远月成交积极，但由于中加关税问题的存在，后续进口菜籽偏紧的预期依然存在。