棉系周报：下游旺季临近 短期回落空间或相对有限

农产品团队贾晖Z000183余德福Z0019060曹以康F03133687 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号时间：2025年8月16日 周度综述：摘要 一、8月USDA供需平衡表——美国产量和期末库存大幅下调，利多超预期 棉花期现——周内棉价重心显著抬升，基差表现偏强 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 供应——原料去库持续偏快或有支撑，产成品有所去化 原料方面，本周全国工商业库存环比下降15.06万吨至185.61万吨，低于同期27.09万吨；新疆商业库存月内降至128.19万吨，低于同期2.87万吨；内地主要省份商业库存本周降至40.4万吨，低于同期1.32万吨。产成品方面，本周纯棉纱库存可用天数环比提升0.02天至31.95天，终端坯布库存环比下降1.03天至29.96天，厂内涤棉纱库存环比下降0.65天至28.85天。目前来看，产成品库存本周有所去化。 供应——6月进口棉资源整体未继续收缩，关注后市配额政策 6月我国进口棉花约3万吨，环比减少约1万吨，同比下降约82.1%；1-6月我国进口棉花约46万吨，同比下降约74.3%，进口端持续收缩。据海关统计数据，2025年6月我国棉纱进口量11万吨，同比增加约0.1%，环比增加约1万吨，增幅约为10%。2025年1-6月累计进口棉纱67万吨，同比减少13.6%。2024/25年度（2024.9-2025.6）累计进口棉纱约117万吨，同比减少18.18%。 截至8月15日，郑棉注册仓单7829张，周内减少343张，有效预报249张，仓单及预报总量8078张，折合棉花32.31万吨。 本周，纺纱厂开机率环比小幅下降0.2%至65.5%，低于同期1.7%；织布厂开机率持稳于37%，低于同期1.3%。纺企订单环比提升1.5天至8.34天，低于同期2.06天，差值进一步收窄。纺纱利润来看，周内内地主流纱支即期利润提升至-1606元/吨，疆内企业预计每吨利润恢复至400元/吨左右。 需求——轻纺城棉布成交逐步好转，柯桥面料辅料价格小幅回落 本周，轻纺城成交总量环比提升39.8万米至479.2万米，棉布成交量提升2万米至24万米。柯桥方面，本周辅料价格本周环比下降0.48至113.67，面料价格环比下降0.45至111.67。 需求——7月服纺社零同比增速继续小幅放缓 7月份，限额以上服装、鞋帽、针织纺品类企业零售总额达961亿元，同比增长1.8%，较6月1.9%的同比增速略有放缓；1-7月限额以上服装、鞋帽、针织纺品类企业累计零售总额达8371亿元，同比增长2.9%。 需求——7月服纺出口环比均承压，后市表现预期不乐观 2025年1-7月，纺织服装累计出口1707.4亿美元，增长0.6%，其中纺织品出口821.2亿美元，增长1.6%，服装出口886.2亿美元，下降0.3%。7月，纺织服装出口267.7亿美元，下降0.1%，环比下降2%，其中纺织品出口116亿美元，增长0.6%，环比下降3.7%，服装出口151.6亿美元，下降0.5%，环比下降0.7%。 需求——对美国出口略有好转，东、欧盟呈放缓趋势 中国6月服装出口至美国金额达31.89亿美元，环比增加6.07亿美元，低于同期2.39亿美元；中国6月纺织品出口至美国金额达44.28亿美元，环比增加9.73亿美元，低于同期3.39亿美元。中国6月服装出口至欧盟金额达30.92亿美元，环比增加4.25亿美元，同比减少0.04亿美元；中国6月纺织品出口至欧盟金额达46.29亿美元，环比增加4.61亿美元，同比减少1.24亿美元。中国6月服装出口至东盟金额达11.2亿美元，环比增加0.55亿美元，同比减少2.52亿美元；中国6月纺织品出口至东盟金额达37.88亿美元，环比减少1.62亿美元，同比减少3.61亿美元。 7月，棉纺行业PMI环比下行12%至35.71%，连续4个月处于荣枯线下方。需求方面，新订单PMI环比下行15.009%至29.59%，开机率PMI环比下行14.37%至37.76%。库存及生产方面，棉纱库存PMI下行1.59%至62.24%，棉花库存环比下行7.1%至41.84%。 CFTC持仓数据一览——非商业及基金净空头持仓小幅回升 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司