棕榈油周报

主要观点

棕榈油市场受政策及产地报告利多影响，油脂延续强势，菜油波动较大。上周豆棕油继续上涨，菜油先扬后抑、向上破位。

基本面分析

1. USDA 8月报告美豆期末库存下修

   • 美豆种植面积环比减250万英亩至8090万英亩，收获面积减240万英亩至8010万英亩，单产预期53.6蒲/英亩，产量42.92亿蒲，期末库存预期2.9亿蒲，环比减0.2亿蒲，报告利多。
   • 美豆优良率68%，符合预期，约3%种植区受干旱影响。
   • 7月美豆压榨量1.95699亿蒲，创历史同期最高，库存13.79亿磅。

2. 巴西大豆升贴水最高达227美分/蒲

   • 7月巴西出口大豆1226万吨，连续5个月超1000万吨，升贴水升至227美分/蒲。

3. MPOB 7月马棕继续增库但幅度不及预期

   • 7月马棕产量181万吨（增7.09%），出口131万吨（增3.82%），库存211万吨（增4.02%）。

4. 8月马棕产量下降、出口回升，上调9月毛棕参考价

   • 8月1-5日马棕单产环比降19.32%，产量降17.27%，出口量环比增16.5%-21.3%。
   • 9月毛棕参考价上调至4053.43林吉特/吨，出口税上调至10%。

5. 印尼棕榈油行业监管力度加大

   • 5月印尼棕油产量456.1万吨，出口266.4万吨，库存290.6万吨。
   • 政府已没收310万公顷非法种植园，370万公顷存在违法行为。

6. 印度7月棕榈油进口降10%、豆油进口增38%

   • 7月棕榈油进口85.8万吨（降10%），豆油进口49.5万吨（增38%），葵花籽油进口20.1万吨（降7%）。

7. 中国对进口加拿大油菜籽反倾销调查初步裁定落地

   • 对加拿大油菜籽征收75.8%保证金，ICE菜籽价格下跌。

8. 国内油籽压榨利润状况

   • 菜籽榨利冲高至800附近后回落至600-650，棕榈油进口利润倒挂收缩至100以内。

9. 油厂大豆库存升至近1年高位

   • 7月大豆进口1166.6万吨，1-7月累计进口6103.5万吨（同比增4.6%）。
   • 8月初油厂压榨218万吨，大豆库存711万吨（近1年最高）。

10. 菜籽周度压榨6万吨附近，油厂菜籽库存至历史低位

    • 油厂菜籽周度压榨6万吨，库存11万吨（历史低位）。

11. 国内油脂库存情况

    • 豆油库存114万吨，菜油库存71-73万吨，棕榈油库存55-56万吨，总库存234万吨（上年同期203万吨）。

12. 上周油脂现货价格上涨

    • 豆油8712元/吨（涨1.59%），棕榈油9360元/吨（涨3.08%），菜油9965元/吨（涨2.36%）。

13. 近期豆油现货成交较好，棕榈油刚需为主

    • 豆油成交15.11万吨，棕榈油成交3449吨，菜油成交1000吨。

价差跟踪

• 基差价差分析未在原文中详细展开。

研究结论

• 棕榈油：产地供需及政策均有支撑，BMD毛棕站上4400关口，前期低位多单继续持有。
• 豆油：重心继续上抬，谨慎追高，以逢低做多为主。
• 菜油：市场消化反倾销调查影响，先扬后抑。