沪铜早报

每日观点

• 铜基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，7月份制造业PMI为49.3%，显示中性。
• 基差：现货铜价79170元/吨，基差110元/吨，升水期货，呈现中性。
• 库存：8月15日铜库存减少50吨至155800吨，上期所铜库存较上周增加4428吨至86361吨，库存变化中性。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，偏多。
• 主力持仓：主力净持仓增加，但多空双方均有减仓，偏多。
• 预期：美联储降息放缓，库存回升，地缘政治扰动仍存，淡季消费承压，铜价震荡调整。

近期利多利空分析

• 利多：
  1. 俄乌、伊以地缘政治扰动。
  2. 美联储降息。
  3. 矿端增产缓慢。
• 利空：
  1. 美国全面关税超预期。
  2. 全球经济不乐观，高铜价压制下游消费。
  3. 铜材出口退税取消。

逻辑

国内政策宽松和贸易战升级风险，自然灾害。

每日汇总

• 期现价差：中性。
• 交易所库存：中性。
• 保税区库存：低位回升。
• 加工费：加工费回落。
• 供需平衡：2024年小幅度过剩，2025年紧平衡。

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