棉花：期价突破前高仍需新的驱动

行情数据

• ICE棉花小幅上涨，主要受美国农业部月度供需报告利多影响，报告大幅下调25/26年度美棉种植面积，导致美棉产量和期末库存下降，推动ICE棉花期货上涨。但市场仍担忧美棉出口前景，ICE棉花下半周回落，周线仅小幅上涨。

基本面

• 国际棉花情况
  • ICE棉花：小幅上涨，USDA报告下调美棉种植面积84万英亩，美棉产量降至1321万包，期末库存降至360万包。全球棉花库存大幅下调173万包，主要下调中国和巴西库存。
  • 美棉出口：2025/26美陆地棉周度签约5.49万吨，装运3.23万吨，环比减22%。
  • 其他主产国：印度播种进度慢于去年，巴西7月出口同比下降24%，澳大利亚6月出口同比下降9%，中国为主要买家；巴基斯坦进口需求温和，孟加拉国棉花进口需求可能上升，7月成衣出口强劲。
  • 纺织产业链：印度、越南、巴基斯坦纺织企业开机率稳定。
• 国内棉花情况
  • 现货价格：稳中略涨，交投略微改善，纺企维持刚需采购。新疆、内地现货库存品质错配，新疆库低基差南疆皮棉减少，内地库南疆喀什、哈密皮棉较多。
  • 仓单情况：截至8月15日，一号棉注册仓单8078张，折33.9276万吨。24/25注册仓单新疆棉7510张，地产棉319张。
  • 下游情况：纯棉纱市场交投好转，下游补库采购增加，价格小幅上涨。纺企C32S现金流亏损500元/吨左右，新疆纺企微利。全棉坯布市场需求好转持续性弱，织厂信心不足，订单增加有限。

基础数据图表

• 包含ICE棉花期货价格、美棉供需平衡表、中国棉花价格、纺企开工率、棉花仓单量等图表。

操作建议

• ICE棉花期货维持区间震荡，USDA下调美棉种植面积加强支撑，但全球需求前景不乐观，上涨动能不足。国内郑棉期货维持震荡，01合约受进口配额政策及外围市场情绪影响，但新作丰产预期限制涨幅，需关注外盘走势和新疆天气，01合约突破前期高点需新驱动。