行业投资策略周报：31W2025周度报告

证券研究报告 行业投资策略周报/2025.08.15 核心观点 投资评级:看好(首次) ❖石头P20 Ultra Plus在2025年8月15日上市，定位高端旗舰扫地机器人，主打“热力+压力+智能”三位一体的清洁体系。其核心亮点在于100°C沸腾水热洗拖布技术，相比传统冷水或温水清洗，能更彻底溶解油污，并支持三遍重污复洗，尤其适合中国厨房重油污场景。智能化方面，该机型首次搭载RRmindGPT智慧交互大模型，并接入DeepSeek-R1算力平台，实现了方言识别、多轮对话和复杂指令理解。相比行业常见的固定指令控制，这一交互升级显著降低了中老年用户的使用门槛。硬件配置上，25000Pa吸力+6400mAh电池的组合属于行业第一梯队，而8cm超薄机身设计解决了传统扫地机器人无法深入低矮空间的痛点。其12N动态加压与80℃恒湿热擦技术更强调压力与温度的协同清洁效果。 分析师孙谦SAC证书编号：S0160525060001sunqian@ctsec.com ❖科沃斯X11与X11 PRO形成高低搭配，均围绕“无限续航”和“AI保姆”两大核心卖点展开。PowerBoost瞬时超充技术的应用，理论上解决了扫地机需中断任务回充的行业难题，但实际效果需观察其电池衰减表现。X11PRO在基础版上升级了双仓清洁液自动加注系统，并首创上下水无菌进水功能，这些改进直击用户对基站卫生的担忧。其搭载的“小科智能体”通过国家GPT级认证，不仅能解答使用问题，还可根据家庭环境推荐清洁方案，这种全流程AI伴随服务在行业内具首创性。科沃斯将自动上下水基站高度压缩至26.7cm，这对安装空间受限的公寓用户颇具吸引力。不过，其24800Pa吸力（X11）与19500Pa吸力（X11 PRO）的反常参数设置，反映出PRO版本可能更侧重续航与静音而非绝对吸力。 相关报告 ❖大疆ROMO系列其高压自冲洗技术通过3Bar水压冲洗管路。ROMO系列的三段式消音设计将工作噪音控制在56dB，接近冰箱运行声。产品矩阵方面，标准版（S）、进阶版（A）、旗舰版（P）采用策略有：P版独有的UV抑菌和污水除臭模块，瞄准母婴家庭对深度除菌的需求；透明机身设计则延续了大疆在消费电子领域的美学优势。不过其4699-7399元的定价区间明显高于石头、科沃斯同级产品，能否被接受还需市场检验。 ❖建议关注：1）大家电：如【格力电器】/【美的集团】/【海信家电】/【海尔智家】；2）小家电：如【科沃斯】/【石头科技】等；3）黑电：如【TCL电子】/【海信视像】；4）其他家电：如【盾安环境】/【华翔股份】；5）厨大电：如【华帝股份】/【老板电器】。 ❖风险提示：房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险、新品销售不及预期。 内容目录 1周度聚焦：2025年8月扫地机新品概览..................................................................32风险提示...........................................................................................................5 图表目录 各品牌2025年扫地机新品参数.......................................................................4 1周度聚焦：2025年8月扫地机新品概览 石头P20 Ultra Plus在2025年8月15日上市，定位高端旗舰扫地机器人，主打“热力+压力+智能”三位一体的清洁体系。其核心亮点在于100°C沸腾水热洗拖布技术，相比传统冷水或温水清洗，能更彻底溶解油污，并支持三遍重污复洗，尤其适合中国厨房重油污场景。智能化方面，该机型首次搭载RRmindGPT智慧交互大模型，并接入DeepSeek-R1算力平台，实现了方言识别、多轮对话和复杂指令理解。相比行业常见的固定指令控制，这一交互升级显著降低了中老年用户的使用门槛。硬件配置上，25000Pa吸力+6400mAh电池的组合属于行业第一梯队，而8cm超薄机身设计解决了传统扫地机器人无法深入低矮空间的痛点。其12N动态加压与80℃恒湿热擦技术更强调压力与温度的协同清洁效果。 科沃斯X11与X11 PRO形成高低搭配，均围绕“无限续航”和“AI保姆”两大核心卖点展开。PowerBoost瞬时超充技术的应用，理论上解决了扫地机需中断任务回充的行业难题，但实际效果需观察其电池衰减表现。X11 PRO在基础版上升级了双仓清洁液自动加注系统，并首创上下水无菌进水功能，这些改进直击用户对基站卫生的担忧。其搭载的“小科智能体”通过国家GPT级认证，不仅能解答使用问题，还可根据家庭环境推荐清洁方案，这种全流程AI伴随服务在行业内具首创性。值得关注的是，科沃斯将自动上下水基站高度压缩至26.7cm，比行业平均水平降低约30%，这对安装空间受限的公寓用户颇具吸引力。不过，其24800Pa吸力（X11）与19500Pa吸力（X11 PRO）的反常参数设置，反映出PRO版本可能更侧重续航与静音而非绝对吸力。 大疆ROMO系列其高压自冲洗技术通过3Bar水压冲洗管路。ROMO系列的三段式消音设计将工作噪音控制在56dB，接近冰箱运行声，比行业平均水平低15%-20%。产品矩阵方面，标准版（S）、进阶版（A）、旗舰版（P）采用策略有：P版独有的UV抑菌和污水除臭模块，瞄准母婴家庭对深度除菌的需求；透明机身设计则延续了大疆在消费电子领域的美学优势。不过其4699-7399元的定价区间明显高于石头、科沃斯同级产品，能否被接受还需市场检验。 小米M40和H40延续性价比路线，M40的“双机械臂贴边”技术通过伸缩式边刷实现墙角零距离清洁，实测覆盖率比普通机型提升18%。70℃热水洗抹布功能下放到3000元价位段，对行业形成价格冲击。H40的“扭扭擦”专利技术通过边刷周期性摆动，在保证1999元低价位的同时，边缘清洁效果接近高端机型。但需注意其6000Pa吸力仅适合中小户型，且常温水洗抹布在油污处理上存在局限。 追觅Matrix10 Ultra其拖布分区智换系统配备三组专用拖布（客厅/厨房/卫浴），通过RFID识别自动切换，避免细菌交叉污染。100℃高温灭菌+40℃恒温拖地的组合，在实验室环境中实现了99.9%的除菌率，这一数据明显优于行业普遍的95%标准。其AI增压吸尘舱能智能识别地毯与地板缝隙，自动下沉形成密闭空间，使30000Pa吸力完全作用于局部区域。仿生机械足支持8cm越障，配合可升降激光雷达，在复杂户型中展现出独特优势。不过9849元的定价使其成为 目前最贵的消费级扫地机器人，目标客群较为狭窄。 2风险提示 房地产市场景气程度回落：房地产市场景气情况与大家电销售关联性较高，地产市场遇冷将影响大家电终端销售情况。 汇率波动风险：部分家电企业以外销ODM业务为主，汇率波动会对企业盈利情况造成影响。 原材料价格波动风险：2021年以来原材料成本快速上行，后续价格波动仍将影响家电企业盈利情况。 新品销售不及预期：洗地机、扫地机等新品销售不及预期将对相关家电企业营收业绩情况造成影响。 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。