eSIM 有望重启，迎网联化+智能手机无卡时代

eSIM有望重启，迎网联化+智能手机无卡时代 2025年08月16日 ➢eSIM技术引领开创智能手机“无卡时代”。eSIM（嵌入式SIM卡）作为传统SIM卡的升级形态，通过将通信功能集成于设备芯片，实现远程配置运营商信息，具备灵活便捷、安全可靠、节省设备空间等优势，正推动手机等终端向“无卡时代”演进。 推荐 维持评级 ➢三大运营商或将重启eSIM，万物互联迎新篇章。据新浪科技，国内三大运营商或将全面重启已暂停两年的eSIM业务，其中中国联通在多省市率先重启，中国移动处于系统优化优化和资源准备阶段，而中国电信则进度相对滞后。此前eSIM因降低用户对运营商粘性和推出早期存在安全隐患而被叫停，但其普及是物联网发展的必然趋势，苹果计划推出的iPhone17Air也将加速这一进程。 分析师方竞执业证书：S0100521120004邮箱：fangjing@mszq.com ➢eSIM商用加速，关注产业链相关机遇。从全球来看，eSIM应用已进入规模化阶段：美国依托苹果生态推动智能手机eSIM渗透率快速提升；欧洲以车联网为核心场景，受政策驱动车载eSIM出货量大幅增长；日韩则是将eSIM作为物 联 网 基 础 设 施 ， 在 智 能 表 计 、 工 业 传 感 器 等 领 域 广 泛 应 用。 据GSMAIntelligence预测，到2025年年底，全球eSIM智能手机连接数将达到10亿；而到2030年，这一数字将大幅增长至69亿，届时eSIM将占据全球智能手机连接总数的76%。相较于海外，国内目前eSIM渗透率较低，且尚未形成较好的产业生态，政策及规范制定也有待完善；此外，在场景拓展方面，国际市场已构建覆盖消费、工业、车联网的全场景eSIM服务体系，而国内运营商的eSIM仍然集中在可穿戴设备等少数场景，跨行业的流量调度、安全认证等能力尚未形成规模化输出。而这一切都需要从运营商、到芯片厂商、管理平台以及终端厂商和行业用户的协同来改善。 分析师卢瑞琪执业证书：S0100524090002邮箱：luruiqi@mszq.com 相关研究 1.AIDC电源系列二：液冷元年的“变与不变“-2025/08/152.电子行业动态：Oracle签300亿美元大单，英伟达算力需求旺盛-2025/07/093.电子行业点评：HBM需求强劲，国产替代势在必行-2025/06/304.电子行业点评：谷歌端侧大模型迭代，泰凌微借势高增乘红利-2025/06/305.电子行业2025年中期投资策略：AI投资的新范式-2025/06/30 ➢投资建议：随着物联网终端的发展，eSIM仍然是大势所趋，而苹果即将发布的iPhone 17 Air，也是推动eSIM普及的重要契机，国内三大运营商或将再度重启暂停两年的eSIM业务，有望助力eSIM商用加速，建议关注eSIM产业链相关机遇：（1）芯片厂商&卡厂：紫光国微、汇顶科技、华大电子；（2）eSIM芯片封测：新恒汇；（3）管理平台：东信和平；（4）苹果产业链：高伟电子、立讯精密、歌尔股份、蓝思科技等。 ➢风险提示：eSIM渗透率不及预期；政策支持或规范制定进展不及预期；汇率波动风险。 目录 1三大运营商或将重启eSIM，引领开创手机“无卡时代”.........................................................................................31.1 eSIM技术引领开创手机“无卡时代”..........................................................................................................................................31.2三大运营商或将重启eSIM，万物互联迎新篇章.........................................................................................................................51.3 eSIM商用加速，关注产业链相关机遇..........................................................................................................................................82投资建议..............................................................................................................................................................113风险提示..............................................................................................................................................................12插图目录..................................................................................................................................................................13表格目录..................................................................................................................................................................13 1三大运营商或将重启eSIM，引领开创手机“无卡时代” 1.1eSIM技术引领开创手机“无卡时代” 与手机电池的变革相似，SIM卡也在经历着从独立到嵌入的过程。 SIM卡，即Subscriber Identity Module（用户识别模块），是一个装有微处理器的芯片卡，除了CPU之外，上面还有程序存储器ROM、工作存储器RAM、数据存储器EEPROM，以及串行通信单元。从1991年第一张商用的SIM卡诞生，SIM卡经历了Standard SIM（原卡）、Mini SIM（标准卡）、Micro SIM（小卡）和Nano SIM（超小卡）四个阶段。 资料来源：科创电信，民生证券研究院 同时，在实体形态改变的过程中，SIM卡的进化也从可插拔SIM卡向着eSIM和vSIM发展。 eSIM，即嵌入式SIM卡，其将传统SIM卡的功能集成在设备芯片中，无需像传统SIM卡那样进行插拔操作。用户可以通过网络远程配置运营商信息，实现通信功能的切换。从硬件角度来看，eSIM的核心是一个小型集成电路芯片，这个芯片内置在设备的主板上，与实体SIM卡类似。它包含了用于存储和处理SIM数据的必要硬件（CPU、ROM、RAM、EEPROM以及串行通信单元）；从软件角度来看，eSIM芯片上运行一个专用的操作系统，通常称为eUICC（嵌入式通用集成电路卡），它管理SIM的功能，包括数据存储、安全处理和通信。eSIM是可编程 的，通过OTA（Over-The-Air，空中写卡）技术，用户可以对eSIM进行远程配置，实现运营商配置文件的下载、安装、激活、去激活及删除，不用去营业厅就可以完成开卡、选套餐、换号码等。 资料来源：中科院物理所，民生证券研究院 相较于传统SIM卡，eSIM具有设备通信更灵活，更安全，以及无需SIM卡槽、可实现设备减薄等优势。 首先，eSIM技术为用户带来了前所未有的灵活性和便捷性体验。对于经常出国旅行或频繁更换运营商的用户来说，只需简单的网络操作，即可完成网络配置的更改，无需再像传统SIM卡那样进行插拔更换。这种便捷性极大地提升了用户体验，尤其适合全球化时代的移动办公和旅行需求。 其次，由于eSIM直接集成在设备主板上，因此相较于可插拔的SIM卡槽和实体卡，用户信息不易被盗取或篡改；同时，传统SIM靠芯片上的金属接触点进行连接，容易出现接触不良的问题，相比之下，eSIM是直接焊接在电路板上，更加牢固，可靠性更高。此外，去除传统SIM卡槽的设计，使得手机能够获得更好的防水防尘性能，进一步提升了设备的耐用性和安全性。这对于户外工作者、运动爱好者等对设备防护性能有较高要求的用户来说，具有重要的吸引力。 最后，从硬件设计角度来看，eSIM技术代表了一种无需物理SIM卡槽的嵌入式SIM卡解决方案，能够实现设备的减薄，为内部元器件腾挪出更大的空间。以目前的技术水平为例，集成在硬件中的eSIM方案占用空间仅为Nano SIM卡的1/3，并且未来还将向更小尺寸演进。这为手机制造商设计更为轻薄的设备提供了可能。 资料来源：中科院物理所，民生证券研究院 vSIM，即虚拟SIM卡，是一种没有实体形式的SIM卡技术，允许设备通过软件实现通信功能，包括SoftSIM、CloudSIM等。其中，SoftSIM通过终端商控制写入SoftSIM的信息，用户直接通过软件购买和使用通信服务而无需运营商介入，截断了用户和运营商之间的直接联系。CloudSIM是一种基于云计算技术实现的SIM卡功能，用户通过云服务在设备上使用网络服务。vSIM是eSIM的进一步演进，继承了eSIM的功能，并完全消灭了卡体，直接依托通信模块自身软硬件实现通信。终端设备拥有vSIM功能的通信模块，配合为vSIM特殊定制的底层软件，实现了内置加密存储数据。在登陆网络、鉴权、通信时，自动处理相应的逻辑，从而实现不需要实体SIM卡也能提供稳定的通信体验。 总而言之，eSIM和vSIM除了进一步缩小甚至消灭了实体卡之外，更重要的功能是解除了用户和运营商的直接绑定，对用户来说，切换运营商变得和切换WIFI一样简单。 1.2三大运营商或将重启eSIM，万物互联迎新篇章 据新浪科技，三大运营商将在今年下半年全面放开已暂停两年的eSIM业务。而在今年的MWCS上，中国联通也联合中兴、联想发布了支持eSIM的Pad产品，并推出了自主品牌云智AI Pad，该产品深度融合了联通元景大模型与eSIM技术，成为展会焦点。 资料来源：通信产业网，民生证券研究院 目前，联通和移动在推进eSIM业务上最为积极，而电信则进度偏慢。据新浪科技，中国联通已在天津、北京、河北等25个省市重启eSIM功能，其他城市何时重启还未有通知；中国移动客服表示将逐步开放全国范围eSIM业务支撑，正在进行相应系统优化和资源准备，具体开放时间待定；中国电信因eSIM业务还未完成暂不支持开通，也没有升级完成的具体时间通知。 eSIM技术最早由苹果提出，并应用在手表、平板等智能终端上，但由于该技术早期存在一些安全隐患，并因为降低了用户对运营商的粘性从而影响到运营商的主导权而一度被叫停，而随着物联网终端的发展，从实体SIM卡向eSIM技术发展是大势所趋： 2011年，苹果公司向美国专利和商标局申请了一项虚拟SIM卡专利。 2014年，苹果发布了自己的SIM卡——Apple SIM，嵌入到美国和英国发售的iPad Air和iPad Mini 3平板中，允许用户设备动态选择运营商网络。 2015年7月，苹果和三星计划联手推出eSIM卡。同年8月，三星推出了首款支持eSIM的智能手表Gear S2。 2016年6月，GSMA宣布正式发布eSIM规范。这一规范获得全球超过30家运营商（德国电信、西班牙电信、美国AT&T等）、芯片