烯烃周报：供需承压，偏弱运行

烯烃周报-2025年8月10日 观点荟萃 ◆原油：印度在西非和中东的招标使得Dubai表现强势 ◆汽柴油：柴油内强外弱，布局“金九”备货 ◆燃料油：俄罗斯炼厂遇袭驱动高硫回升 ◆聚酯链：聚酯负荷回暖，期待金九银十旺季 ◆海外丙烷：供应过剩，LPG价格持续承压 ◆甲醇：高库存抑制走势 ◆聚烯烃：供应压力将干扰旺季预期 海外丙烷 供应过剩LPG价格持续承压 杨怡菁从业资格号：F03090247投资咨询号：Z0016789郭瑾雯从业资格号：F03124046投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 海外液化气价格：FEI价格中枢下移；8月CP价格较上月分别下调55美元/吨 美国供应：近月总输出量有所回升，拉丁美洲、加勒比、东南亚国家加速接货 中东供应：7月因加大对中、印输出抵消季节性需求下滑，预计8月将维持大量输出格局 亚洲需求：日本、韩国、印尼持续大量接收美国LPG 中、印8月增加美国LPG进口：中国份额回升，印度计划超30万吨 加拿大：持续对中高输出，但上限难破30万吨/月 PDH检修情况 EIA：出口回升，库存增速略有放缓 运费：巴拿马运河拥堵，北行等待时间加长，运费价格飙升 巴拿马运河水位情况 甲醇 高库存抑制走势 杨怡菁从业资格号：F03090247投资咨询号：Z0016789投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 甲醇价格结构：基差弱势运行，换月即将结束 ➢基差与月差：本周港口维持偏弱运行，在2360-2390元/吨区间波动。华东近端基差小幅回暖至09-10，华南近端基差维持09-20。从持仓量变化来看，换月已接近尾声，对月差的抑制略有松动。截止8.8，MA9-1=-92（持平）。 ➢港口与内地：港口维持负基差，体现出进口趋增和累库的双重压力；但本周内地表现尚可，多地有小幅上调价格情况，低库存给到支撑。 甲醇价格结构：内地价格反弹有限 甲醇价格结构 内地供应：短期供应偏紧，但后期有检修回归压力 内地库存回落至往年同期低位，供应趋紧 ➢截止8.6，内地生产企业样本库存为29.37万吨（-3.08）、待发订单24.08万吨（+1.01）。 甲醇外盘/进口：海外甲醇开工维持高位波动，进口趋增已给港口造成一定压力 百万吨以上库存抑制港口市场 百万吨以上库存抑制港口市场 甲醇下游：西北烯烃重启中，烯烃负荷将反弹 ➢截止本周四，MTO开工率81.51%（+0.46%）。内陆烯烃方面，延长中煤二期MTO重启中；中原石化MTO技改中。沿海烯烃方面，7月底兴兴停车。 ➢甲醛开工处于偏低位，醋酸开工继续回落，MTBE开工波动不大。甲醇原料、醋酸现货价格继续走跌，醋酸利润维持-300元/吨左右偏低水平。鲁北下游招标价在本周后半周从2340回落至2320元/吨。 甲醇下游利润 甲醇下游开工率 跨品种价差：PP-3MA ➢截止8.8，09MTO=-87（-6）。 ➢单边短期无新驱动，价差波动收敛，观望。 聚烯烃 供应压力将干扰旺季预期 杨怡菁从业资格号：F03090247投资咨询号：Z0016789投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 各工艺路线利润走势 CFR丙烷价格中低位徘徊，PDH利润有所改善 外盘走势暂无起色 供应压力趋增下，淡季去库压力较大 PP下游 PE下游 跨品种价差：PP-L ➢截止8.8，09PP-L=-228元/吨(-9）。 ➢维持观点，两品种走向趋同，价差波动收敛。 免责声明 本报告基于本公司研究院及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。