原油日报：特普会结果将影响油市走向

市场要闻与重要数据 1、SC原油主力合约收涨0.95%，报488元/桶。 2、越南购买了100万桶美国西得克萨斯中质原油，用于11月交货，这是该国2025年首次购买美国原油，越南的滨城炼油石化公司从摩科瑞能源集团购入了这批轻质低硫原油。(来源：Bloomberg） 3、\t美国银行重申其对今年下半年油价的看空前景，布伦特原油均价预计为63.50美元/桶，并将暂时跌破60美元/桶。（来源：Bloomberg） 4、\t8月初，尽管乌克兰对俄罗斯炼油厂的无人机袭击加剧，但俄罗斯的石油产品出口仍出现增长，燃料油出货量飙升至冲突开始以来的最高水平。8月前10天，成品油出口总量攀升至231万桶/日。这是自2月份以来的最高水平，比7月份的日均水平高出9%。在周五特朗普和普京举行峰会之前，无人机对俄罗斯主要炼油厂的袭击加剧，导致石油加工率大幅下降。燃料油发货量的大幅增长，帮助抵消了柴油发货量降至今年最低水平的影响，而汽油出口在8月底前被禁止，以确保国内供应。（来源：Bloomberg） 5、\t国际文传电讯社：俄罗斯可能将汽油出口禁令延长至9月底。（来源：Bloomberg） 6、\t以色列N12电视台：伊朗已达成协议，将恢复与美国的谈判。（来源：Bloomberg） 投资逻辑 从明天特普会的结果上看，普京可能愿意向特朗普提供足够的让步，以避免短期内实施进一步的石油制裁，甚至特朗普可能推迟对印度购买俄罗斯石油征收25%额外关税的计划。特朗普希望能够宣布一些具体措施：例如临时停火、双方暂停空袭或计划安排三方峰会，以体现真正的谈判轨道。周五若出现任何进展迹象，油市将解读为利空信号，尽管基本面并未发生变化，从中期来看，放松俄油制裁有助于俄罗斯原油增产，但如果明天的谈判未能达成任何进展，美国对俄罗斯制裁有可能加码。 策略 油价短期区间震荡，中期空头配置 风险 下行风险：美国放松俄罗斯石油制裁，宏观黑天鹅事件上行风险：美国加大俄罗斯石油制裁、中东冲突导致大规模断供 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................4图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................4 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房