燃料油日报：成本端指引偏空，盘面延续跌势

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.03%，报2700元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.23%，报3449元/吨。
• 原油价格近期震荡下跌，成本端指引偏空，FU、LU盘面延续跌势。短期不确定性在于15号俄罗斯与美国首脑会晤结果，美国对俄罗斯制裁加码或缓和可能造成市场波动，影响燃料油单边价格方向，需保持谨慎。
• 高硫燃料油市场结构连续调整后，短期矛盾有限，现货端供应充裕，需求端缺乏增长动力，亚太地区库存偏高。未来若裂解价差调整充分，炼厂需求或回升，市场结构有望走强，但短期库存仍需消化。
• 低硫燃料油市场压力有限，基本面强于高硫燃料油，但整体无短缺预期。中期视角下，低硫燃料油剩余产能充裕，裂解利润适宜将吸引供应释放，且航运业碳中和趋势将逐步替代低硫燃料油市场份额，市场上方阻力较大。

策略：

• 高硫燃料油：震荡偏弱
• 低硫燃料油：震荡偏弱
• 跨品种：无
• 跨期：无
• 期现：无
• 期权：无

风险：

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期

图表：

• 图表1至18展示了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差价格，以及FU、LU期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约价格、近月月差价格、成交持仓量等数据。

资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院

本期分析研究员：

• 潘翔
• 康远宁