固定收益专题：区域角度看城农商行风险

中小银行化险背景

• 宏观背景：自2010年中国经济转型以来，中小企业违约率上升，导致中小银行不良贷款率攀升。2020年后，投资、消费需求放缓，房地产市场风险出清，利率下行，进一步加剧了中小银行资产质量和经营压力。
• 区域差异：中小银行资产质量与地方经济深度绑定，区域发展不均衡导致风险集中暴露。中西部和东北地区经济结构单一，经济活力不足，中小银行风险较高。
• 事件催化：2019年包商银行事件后，中小银行风险集中爆发，引发政策层面高度关注。

城农商行经营情况

• 市场份额和盈利能力下降：2008-2016年，中小银行凭借区域优势和宽松政策快速扩张，市场份额上升。但2019年后，信贷需求下滑，监管收紧，大行竞争加剧，中小银行市场份额和盈利能力下降。
• 经营分化：各地城农商行经营出现分化，欠发达地区城农商行在当地系统重要性更强，但基本面相对较弱，风险较高。东三省、西北地区城农商行资产质量较差，而江浙皖和北上地区城农商行资产状况较优异。

各地省联社改革进展及方案

• 农信体系改革是核心路径：省联社改革是中小银行化险的重要一环。改革方向包括联合银行模式和统一法人模式，前者保留县级机构独立性，后者成立省级农商行，改革更为彻底。
• 改革案例：浙江、四川等地采用联合银行模式，辽宁、河南等地采用统一法人模式，河南还经历了联合银行模式到统一法人模式的转变。

中小银行风险处置案例

• 风险处置资金来源：中小银行风险化解的核心是资本补充及不良资产处置，主要资金来源包括股东和实控人、市场化资金、存款保险基金、地方公共资源、金融稳定保障基金。
• 风险处置案例：以辽宁农商行和锦州银行为例，风险处置主要依靠存款保险基金和专项债救助，并进行股权结构调整和业务转型。

风险提示

• 信用风险超预期
• 数据统计口径存在误差
• 宏观经济超预期