金融债分析：中小银行信用打分卡与信托资金池思考
浙商固收团队通过信用打分卡模型对中小银行进行信用评估，强调区域信用利差和核心一级资本充足率的重要性。模型包含六个板块、近二十个指标，重点关注区域实力、核心资本充足率、非标投资占比、定期存款占比、企业属性、二级市场价格风险、大股东违约风险、一级交易商资格和重大监管处罚等。模型有效性通过银行得分与二永债收益率的负相关性（相关系数约-0.6）证明，80分以上的银行仅14家，与隐含评级匹配良好。
银行核心业绩与资产质量评估方法
评估关注核心业绩与资产质量，非标投资占比下降反映监管力度，定期存款占比给予负向打分以体现中小银行负债成本压力。企业属性中，国资背景视为加分项，因有助于银行获得政府支持。
银行信用评估模型解析：扣分加分机制详解
模型采用扣分加分机制，总评分约150分，关键指标包括二级市场价格风险（扣10分）、大股东违约风险（扣15分）、一级交易商资格（加10分）和重大监管处罚（每次扣5分）。
银行信用评分模型有效性与影响因素分析
模型得分呈正态分布，前40名银行如常熟银行、泰隆银行和贵阳银行得分较高，主要受风险抵御能力、资产质量和定性因素影响，贵阳银行因国企属性和一级交易商身份获加分。
江浙小农商行二永债投资机会分析
江浙地区小农商行得分显著提高，建议关注基本面良好、二永债价格较高的银行，如天津农商行、泸州银行等，存在收益挖掘机会。边际改善银行包括秦皇岛银行和绍兴银行，分别因区域认可度提高和问题股东退出得分提升。
银行业动态与债市影响分析
银行业自营投资占比提升对债市影响显著，中小银行因净息差压力增大调整交易策略，组建交易团队或引入量化系统。非持牌理财压降政策执行差异导致债市窄幅波动，除非重大事件影响，否则市场将持续在1.75至1.55之间震荡。
非持牌理财压降政策对二永债护持影响分析
非持牌理财压降政策增加银行维持二永债持有难度，部分银行依赖理财护持二永债占比超50%，可能通过自营部门接手但增加资本占用，或通过亏损价格护持。
银行业普惠贷款政策变化与风险分析
普惠小额贷款政策支持减弱，部分银行收缩业务，但政府对银行业支持增强，整体风险可控。普惠不良率部分银行较高，如大连农商行达24%，反映普惠业务压力。
银行二永债投资性价比与风险分析
下沉挖掘银行二永债性价比更高，因安全性、规范程度和监管严格程度优于非银机构。南昌农商行不赎回事件需关注区域内银行态度及监管规定。
